PDF《正确看待影子股的财富效应》

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1 9 年3月30日星期六 / 理念分享 新民财经 本版观点仅供参考 健中论道文兴说市东方通信与荷兰郁金香 合法投机是证券市场合理的存 在,很多时候投机者和投资者也不 能严格区分. 但是, 前几个月开始的 东方通信个股行情, 和!" 世纪荷兰 郁金香炒作事件一样,应该归在投 机一类, 两件事的标的不同, 能量级 别不同, 性质基本相同. 两件事情的参与者都是狂热地 买入一个标的,期望且相信这个东 西价格会上涨,然后可以更高价卖 给别人,赚取差价,而获得更多财 富. !#$% 年, 一种叫 的郁 金香球茎价格在一个月里上涨了 -./0 倍, 短短一年时间里, 郁金香总 涨幅高达

01 倍.即在那一年, 投机 者开始用

23 万荷兰盾买入郁金香, 然后以最高价卖出,可以收获

013 万荷兰盾, 多出了

033 多万. 东方通信股票的参与者若从 43!/ 年!3 月的最低价 $." 元开始 投入 !3 万元,到43!1 年$月/日最高价 -!.// 元的时候卖出,

0 个月 左右上涨了整整 !! 倍多, !3 万元 涨到 !!3 万元, 多出了 !33 万元. 若论及投机标的的价值,显然 在一定时间内是固定的,不会短短 半年或一年内增长那么多. 郁金香就是一种普通的花卉, 若拿来吃也许相当于洋葱头.!%$" 年一名年轻的水手就把当时标价 %"33 荷兰盾的名为 "永远的奥古斯 都"郁金香球茎当成洋葱头和着熏 鲱鱼吃进了肚子.对于不知道这个 球茎的价格的水手来说,它的价值 相当于鲱鱼的佐料. 东方通信屡次公告称"公司主 营业务未发生变化,无与

05 通信 网络建设相关的营业收入" , 也就是 公司股价从 $."3 元涨到 -!.// 元的 过程中,公司每股净资产仍然是 4.-! 元, 43!/ 年前三季度每股收益 仍然是 3.3%! 元,且看不见第四季 度会有突然增长的可能.随着股价 的变化,公司股价的市净率从 !.0- 倍增长到 !".$/ 倍, 市盈率从 -0 倍 涨到 0!- 倍. 投机是非理性的,一定时间内 不需要考虑价值. 正如段子手描述, 东方通信公告自己没有

05 业务, 但是炒作东方通信的投机者说, 闭嘴, 我说你有你就有.冷静下来, 荷 兰人也知道一个郁金香球茎不值 4" 吨奶酪, 只值一个洋葱头.但是 在投机市场上, 只要可以上涨, 只要 有人会出更高价从我手中买走, 这 个东西有什么价值,这个东西是什 么, 并不重要. 这个标的可以是郁金 香, 可以是东方通信股票, 可以是纸 黄金, 可以是白银, 可以是原油, 可 以是邮币卡, 可以是比特币. 投机制造价格泡沫,泡沫终究 会破灭而回归合理价值.!%$" 年4月, 荷兰人醒来了, 郁金香一个星期 跌了 136, 那些普通品种的郁金香 甚至还不如一只洋葱的售价.几乎 是在一夜之间,富有的商人变成了 乞丐, 一些大贵族也陷入破产境地. 受害者当中既有文化程度颇高的知 识分子, 也有大字不识一个的文盲, 贪婪没有任何阶层界限. 回到东方通信,对标目前

7 股平均 !0 倍的市盈率,给予它科 技股的溢价, 公司去年 $." 元时候 的!.0- 倍市净率和 -0 倍的市盈 率比较合理. 参与炒作东方通信的 投机者什么时候醒来呢? 大致是有 人清醒有人糊涂, 有人退出有人进 去.截至本周, 东方通信股价已经 从最高价跌去了 $36.是否未来 会从终点回到起点, 留待市场去检 验吧. 毛彩华 工业大麻还能延续 "快牛" 吗? 说来有趣, 前段时间笔者在美 国休息, 无意中得知加州华人抗议 建立大麻种植和加工基地, 进而留 意美国对大麻以及工业大麻的法 律,发现各个州对此态度各不相 同, 法律也不一样, 而且在美国股 市上市的大麻行业股票在 43!/ 年 的市场表现特别靓丽. 恰好笔者去年一直在做中美股 市映射研究, 即从美国股市中寻找表 现突出的上市公司,然后在

7 股中 筛选类似的企业, 给读者提供一种思 路,那才看到

7 股中已经有工业大 麻的相关公司, 不过刚起步, 现在回 头一看国际市场对工业大麻的炒作 早就开始. 43!/ 年0月4- 日,加拿大89:;