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行业研究 行业研究 行业研究 行业研究 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 光伏行业 光伏行业 光伏行业 光伏行业 内热外冷 内热外冷 内热外冷 内热外冷 ,关注并网设备生产商 ,关注并网设备生产商 ,关注并网设备生产商 ,关注并网设备生产商 ―― ―― ―― ――新能源周报 新能源周报 新能源周报 新能源周报

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05 日日日日新能源行业走势 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10%

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0 2 光伏 核电 风电 沪深300 报告类型:行业周报 分析师:蔡文彬 证书编号:S0770511050001

电话: (0351)4131415 E mail:caiwb@dtsbc.

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网址:www.dtsbc.com.cn 相关报告: 【投资要点】 【投资要点】 【投资要点】 【投资要点】 ? ? ? ? 光伏行业 光伏行业 光伏行业 光伏行业 内热外冷 内热外冷 内热外冷 内热外冷 ,关注并网设备生产商 ,关注并网设备生产商 ,关注并网设备生产商 ,关注并网设备生产商 上周德国出台了最为严格的光伏补贴削减提案, 近期有报道称德国政 府有意延迟实施光伏补贴削减计划的时间, 此举虽可确保部分在建的光伏 发电项目获得当前高补贴电价, 但在补贴削减幅度不变的情况下, 不会改 变德国

2012 年较为悲观的光伏装机前景. 与国外光伏市场 遇冷 不同的是, 在出台光伏标杆上网电价政策后, 国内光伏装机市场已经快速启动. 虽然国内市场需求快速增长, 但这对于 以出口为主导, 占据全球光伏产能过半的中国光伏产业而言无异于 杯水 车薪 .按照 50%的全球市场份额计算,中国

2011 年光伏组件出货量高达 13GW 以上,而同期国内装机量仅为 2-3GW.而且,随着在建项目投产, 包 括闲置在内的中国光伏产业总产能预计在 20GW 以上,因此,在国际需求 疲软的情况下,国内市场需求快速增长能部分缓解国外市场需求不足, 但 不会给中国光伏产业带来太多的转机. 延续此前的观点, 在德国、 意大利等传统需求大国大幅削减光伏补贴 电价的情况下,2012 年全球光伏需求下降风险仍较大.我们更加看好国 内光伏装机快速增长,带来的并网设备需求增加以及产品进口替代的加 速.建议重点关注国内光伏逆变器市场占有率第一的阳光电源. 【太阳能行业动态】 【太阳能行业动态】 【太阳能行业动态】 【太阳能行业动态】 ? NPD Solarbuzz:中国光伏项目储备近 25GW ? 搅局者英利,国内光伏价格战开打 ? 德国政府或将延迟光伏补贴削减计划 ? 天龙光电陷退货传闻 【风电行业动态】 【风电行业动态】 【风电行业动态】 【风电行业动态】 ? 国家能源局下发特急文件最大限度保障风电全额消纳 ? 中国风电机组首次在欧洲投入运营 ? 浙江佳力科技二次 IPO 再度折戟于风电行业过剩 【核电行业动态】 【核电行业动态】 【核电行业动态】 【核电行业动态】 ? 穆占英:预计今年将有新核电项目开工 ? 中国首台 AP1000 核电非能动余热排出热交换器研制成功 ? 中广核拟收购澳铀矿企业 行业研究 行业研究 行业研究 行业研究 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 太阳能行业动态及点评 太阳能行业动态及点评 太阳能行业动态及点评 太阳能行业动态及点评 ? NPD Solarbuzz:中国光伏项目储备近 25GW 根据最新出版的 NPD Solarbuzz 中国项目追踪报告 China Deal Tracker,中国光伏项目储 备持续增长,目前已接近 25GW. NPD Solarbuzz 在报告中统计了 1,449 个容量在 50kW 以上的中国非住宅光伏项目,包括已 安装,正在安装,和规划、招投标等前期开发阶段的项目.报告中指出,其中有

331 个光伏项 目经核实在

2011 年完成组件安装,安装总量达到了 2.7GW.由于不断下跌的系统成本和

2012 年1月之前 1.15 元每度的光伏发电上网电价,中国大陆地区的光伏市场投资回报丰厚,吸引了 众多的国有发电集团和民营企业参与到年底的项目开发中,使中国成为

2011 年全球第三大光伏 市场.

2011 年的中国光伏项目以大型地面电站为主,其中单期容量 10MW 及以上的项目就有

103 个,地面电站的总安装量超过了 2.3GW,占全部安装量的 88%.作为最早推出 1.15 元每度上网 电价政策的省份,青海省的安装量也最多,占全部安装量的 36%,其后依次为宁夏、江苏、甘肃、 新疆、山东、内蒙古、河北、西藏和山西,这十个省份的安装量占到了全国总量的 92%. 国内需求的高速增长吸引了光伏组件制造商积极投入,参与电站项目的投标或者自行开发 电站,作为组件销售新的增长点.领先的逆变器厂商更是受益于国内光伏安装量的增长,其中 阳光电源以较大的优势占据国内第一名的位置,排名其后的是艾默生和南京冠亚. 国有电力集团是

2011 年中国光伏项目开发的主力军.中电投、中节能、国电集团、中广核 和大唐集团占据

2011 年十大项目开发商中的前五名,同时还都拥有着 GW 级以上的项目储备量. 值得一提的是,民营企业正泰集团和力诺集团在

2011 年都加强了光伏项目开发,双双跻身前十 名. 由于国有电力集团在光伏项目开发中的活跃表现,电力项目以 56%的市场份额成为

2011 年中国最重要的细分市场,超过排名第二的商业开发项目

13 个百分点. NPD Solarbuzz 高级分 行业研究 行业研究 行业研究 行业研究 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 析师廉锐说到, 然而,在项目储备方面,商业开发项目则以 57%的比例位居第一,表明越来越 多的民营企业甚至外资企业希望进入中国下游市场. 许多光伏制造企业已经制订了宏伟的计划,准备

2012 年在国内自主或合作开发数百兆瓦的 项目.在目前欧洲市场面临政策变化挑战的环境下,只要中央和地方政府管理部门能够保持对 光伏项目开发的支持政策,2012 年的国内市场必将大有可为. (新闻来源:Solarbe) 点评:在去年《光伏行业:上网电价法有望出台,光伏市场腾飞在即》 、 《光伏行业:光伏 政策再发力,上网电价千呼万唤终出台》系列报告中,我们明确指出,2011 年1.15 元/千瓦时 的光伏标杆电价上台后,国内光伏装机市场将迅速启动.2011 年我国全年光伏装机超过了 2GW (NPD Solarbuzz 统计数据为 2.7GW) ,较2010 年增长了约

4 倍. 国家尚未对

2011 年8月初出台的光伏标杆上网电价做出调整,根据该政策,2011 年以后 核准的光伏发电项目标杆上网电价为

1 元/千瓦时 (西藏仍为 1.15 元/千瓦时) . 根据 PVinsights 数据, 当前晶硅电池组件价格较

2011 年8月初下降了约两成, 而今年上网电价下调幅度仅为 13%. 从当前测算结果看,在当前组件价格稳定的基本条件下,西部大型光伏电站仍能维持合理的内 部投资收益率.因此,我们认为,在1元/千瓦时光伏标杆上网电价下,2012 年我国光伏装机规 模仍将保持快速增长.

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图表 2005-2011 2005-2011 2005-2011 2005-2011 年中国光伏装机容量情况( 年中国光伏装机容量情况( 年中国光伏装机容量情况( 年中国光伏装机容量情况(MW MW MW MW) ) ) )

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400 2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年E 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 累计安装量(万千瓦) 新增安装量(万千瓦) 增速 资料来源:SEIA、大同证券研究部 行业研究 行业研究 行业研究 行业研究 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ? 搅局者英利,国内光伏价格战开打 国内光伏巨头英利绿色能源控股有限公司(下称 英利绿色能源 )又一次向光伏市场投下 了价格 炸弹 ,其在日前举行的宁夏中卫 30MW 的并网光伏电站组件设备的招标活动当中,爆 出了 5.18 元/瓦的超低价格. 目前,国内光伏组件招标的平均价格都在

6 元/瓦左右,英利绿色能源拿出的 5.18 元/瓦的 价格创造了国内光伏项目招标的新低,让业界为之哗然. 我不知道他们是怎么想的. 参加此次竞标的另一家光伏企业人士对本报记者说, 这么 低的价格能做吗? 英利集团公共关系总监梁田在接受本报记者采访时声称,组件价格下降是行业发展的趋势, 英利绿色能源一直在发挥全产业链的优势控制成本.此次投标是从长远角度出发,不会受外界 议论的影响. 在欧美光伏市场萎缩、国内市场逐渐开启的今天,光伏组件生产商正在国内迎来一场新的 价格战,英利绿色能源只是打响了这场战争的第一枪. (新闻来源:21 世纪经济报道) 点评:由于德国、意大利等传统需求大国大幅削减光伏补贴电价,导致

2012 年全球光伏需 求下降风险仍较大,因此,虽然国内光伏装机市场快速启动,国内市场需求快速增长,但这对 于以出口为主导,占据全球光伏产能过半的中国光伏产业而言无异于 杯水车薪 .按照 50%的 全球市场份额计算, 中国

2011 年光伏组件出货量高达 13GW 以上, 而同期国内装机量仅为 2-3GW. 而且,随着在建项目投产,包括闲置在内的中国光伏总产能预计在 20GW 以上,因此,在国际需 求疲软的情况下,国内市场需求快速增长能部分缓解国外市场需求不足,但不会给中国光伏产 业带来太多的转机. 延续我们在 《产能过剩是顽疾, 核电发展最明确--新能源行业

2012 年投资策略》 中的观点, 我们更加看好国内光伏装机快速增长,带来的并网设备需求增加,以及产品进口替代的加速. 建议重点关注国内光伏逆变器市场占有率第一的阳光电源. 行业研究 行业研究 行业研究 行业研究 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ? 德国政府或将延迟光伏补贴削减计划 德国一位立法者表示,德国政府可能会推迟至少三个星期实施削减光伏补贴政策,以便目 前的光伏项目能够安装完毕. 总理默克尔的联合政府正在商讨立法草案的修订.立法草案原先计划从

3 月9日实施削减 光伏补贴政策,幅度高达 29%,并于

5 月之后每月加大削减幅度. 基督教社会联盟(Christian Social Union,默克尔基督教民主党派的姐妹党)的能源发 言人 Georg Nuesslein 在昨天的电话中说道: 我们预计很可能将于

4 月1日之后实施住宅系列 补贴削减政策.政府目前正在商讨大型发电站合理过渡型方案的细枝末节. 由于德国光伏总装机量超出政府预期,德国政府计划加快削减光伏补贴的频率并加大削减 幅度.不过德国绿党、Saxony-Anhalt 总理以及一些企业(包含 SolarWorld,德国最大的光伏 电池板制造商)联合抗议,他们认为政府的削减政策来的太猛太快. Nuesslein 表示,前日,德国内阁赞同原先提案,即7月1日之后,政府将取消对规模大于 10MW 的发电厂的资助.不过政府正在考虑修正案,即确保那些投资光伏项目的开发商以目前的 上网电价完成任务. 原先提案还包含一项条款,即授予官员修改补贴幅度的权利.不过该条款生效的条件是当 年的光伏安装量超过政府设定目标:2.5GW 至3.5GW. Nuesslein 表示,该条款将与 议会进程 相关联,给予立法者一定量的时间来拒绝或修改 由部长们提出的补贴调整方案. 德国政府计划削减光伏补贴给德国光伏企业,如Q-Cells SE 以及 Conergy AG,带来压力. 这些德国企业本来就已经在与中国光伏企业的竞争中疲惫不堪,德国政府的这一举措无疑令德 国光伏企业的处境雪上加霜. Nuesslein 表示, 在法案草案正式提交议会之前, 立法者联盟还没有计划修改削减补贴的幅 行业研究 行业研究 行业研究 行业研究 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 度. (新闻来源:Solarzoom) 点评:在前一期新能源行业周报《最严厉补贴削减提案出台,德国光伏前景蒙阴影》中我 们指出,短期内补贴削减力度过大,且2012 年累计削减超过以往年份,一旦该补贴削减提案获 得通过并得以实施, 短期内光伏装机容量增长将显著放缓, 德国

2012 年光伏装机前景不容乐观. 我们认为,延迟光伏补贴削减计划,可确保部分在建的光伏发电项目获得当前高补贴电价,但 在补贴削减幅度不变的情况下,不会改变德国

2012 年较为悲观的光伏装机前景. ? 天龙光电陷退货传闻 日前有传闻称从事光伏设备生产的天龙光电遭遇第二大客户大规模退货.天龙光电对此已 予以否认,但其言论能否打消投资者质疑仍是未知数. 在全景网投资者关系互动平台上,有投资者称,天龙光电的单晶硅炉子因质量问题被大批 量退回,其中卖给亿晶光电的就已经退回

96 台,河北等地大批已售单晶硅炉子正在陆续退回. 上述消息若属实,将给天龙光电带来巨大影响.天龙光电董秘吕松表示,公司

2010 年营业 收入来源基本是单一产品........