PDF《入围企业大增,行业龙头受益》

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1 家电行业动态点评报告 长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.

,LTD

2008 2008

2008 2008 年年年年11

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11 月月月月22221

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1 日日日日入围企业大增,行业龙头受益 入围企业大增,行业龙头受益 入围企业大增,行业龙头受益 入围企业大增,行业龙头受益 DD二次家电下乡产品招标结果点评 事件 事件 事件 事件: : : :

11 月20 日,财政部、商务部二次家电下乡的招标代理机构中国电子进 出口总公司公布了五大下乡家电产品(手机、彩电、冰箱、冷柜、洗衣 机)和家电下乡推广流通企业招标结果. 点评 点评 点评 点评: : : : 中标企业数量大幅增加. 中标企业数量大幅增加. 中标企业数量大幅增加. 中标企业数量大幅增加.此次家电产品招标共有

122 家企业入围,其中 冰箱、冷柜、手机入围厂商增幅较大,相对而言彩电产品仅新增

4 家厂 商. 家电下乡流通企业中标结果也同时公布, 从结果来看, 电信运营商、 家电企业以及相关销售公司在

12 省市中占据了大部分销售渠道份额, 国美电器等家电连锁和地区商业企业仅在少数几个省市获得了流通企 业资格. 手机产品外资品牌中标数量增多. 手机产品外资品牌中标数量增多. 手机产品外资品牌中标数量增多. 手机产品外资品牌中标数量增多.中标手机产品的共有

17 家企业,其 中上市公司包括中兴通讯、四川长虹、深康佳、波导股份、四川长虹、 厦新电子等

6 家企业,而四川长虹、厦新电子是二次入围.外资品牌手 机厂商从第一次招标时的三星通讯一家扩展到三星、 诺基亚、 摩托罗拉、 LG、UT 斯达康等

5 家.手机产品中标型号价格涵盖

238 元到

999 元. 从产品型号和价格层次来看,诺基亚、三星、LG 都有多款低价机入围, 凭借相对过硬的产品质量和品牌优势,我们预计家电下乡推广中,外资 品牌的销售比重将较初次试点有明显提升. 彩电招标入围企业变动不大. 彩电招标入围企业变动不大. 彩电招标入围企业变动不大. 彩电招标入围企业变动不大.此次共有

10 家企业入围,其中新增福建 捷联、华侨电子、熊猫电子、乐华科技等

4 家企业,但上述

4 家新入围 厂商仅获得在部分省市下乡销售资格,入围产品型号也较少.各家厂商 入围的彩电价格集中在 618-1999 元之间, 不过入围厂商均有多款

1500 元以上产品入围.由于彩电中标厂商整体变动不大,预计行业龙头四川 长虹、海信电器、深康佳、TCL 等能够取得较多的销量. 冰箱产品 冰箱产品 冰箱产品 冰箱产品中标 中标 中标 中标企业达 企业达 企业达 企业达

40 家. 家. 家. 家.相比之下,冰箱产品共有

40 家企业入围, 基本涵盖了行业前

20 名厂商.其中既有上市公司青岛海尔、深康佳、 TCL、小天鹅、澳柯玛、海信科龙、美菱电器等

7 家企业,又有星星集 团、万宝集团、新飞电器、长岭冰箱等区域冰箱厂商,还有奥马、齐洛 瓦等以出口 OEM 为主的企业.冰箱各型号产品价格普遍较高,青岛海 尔共有

15 款产品入围,其中

2000 元以上有

11 款.三星、博西华(西 门子) 、博克电器(三洋飞鹿) 、美的、海信科龙、新飞等厂商入围产品 定价也相对较高.由于三省家电下乡试点冰箱产品销售情况较好,此次 家电行业相对市场 家电行业相对市场 家电行业相对市场 家电行业相对市场表现 表现 表现 表现 -50% -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 08-07 08-08 08-08 08-09 08-09 08-10 08-10 08-11 家用电器 上证综合指数 相关报告 相关报告 相关报告 相关报告 家电行业四季度投资策略报告 2008.09.23 家电行业中报业绩综述报告 2008.09.08 家电行业

11 月月报 2008.11.07 投资评级:中性(维持 中性(维持 中性(维持 中性(维持) ) ) ) 长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 家电 家电 家电 家电行业 行业 行业 行业 动态点评 动态点评 动态点评 动态点评 分析师 何奇峰

8610 -

88366060 -

8876 heqf@cgws.com 独立 独立 独立 独立声明 声明 声明 声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 家电下乡推广招标,各冰箱企业显示了很大的热情,考虑到下乡冰箱产品入围厂商 和型号大幅增加,我们预计各品牌在农村市场的竞争也将更加激烈. 冷柜共有 冷柜共有 冷柜共有 冷柜共有

19 家企业入围. 家企业入围. 家企业入围. 家企业入围.上市公司中有深康佳、TCL、海信科龙、美菱电器、澳柯 玛、小天鹅等

6 家企业中标,除澳柯玛和美菱电器外,其他上市公司是初次入围冷 柜产品.行业龙头青岛海尔通过下属特种电冰柜有限公司竞标入围,美的则以集团 名义中标.除海尔、美的、海信科龙等少数行业龙头外,其他入围的冷柜企业基本 属于区域型厂商.从冷柜产品中标价格来看,集中在 980-2130 元之间. 洗衣机共有 洗衣机共有 洗衣机共有 洗衣机共有

36 家企业中标 家企业中标 家企业中标 家企业中标. . . .其中澳柯玛、TCL、小天鹅、合肥三洋等四家上市公司 入围.值得一提的是,美的系共有美的(以美的集团名义竞标) 、小天鹅两大品牌入 围,海尔则以海尔洗衣机公司名义竞标,由于青岛海尔通过持有海尔电器 20%股权 间接参股海尔洗衣机,因此实际上青岛海尔也入围了此次洗衣机品牌招标.外资品 牌方面,仅有三星、松下、惠而浦三家企业入围,且中标型号数量均较少.其他入 围企业,大部分为区域性洗衣机厂商.从中标的各厂商价格型号来看,入围洗衣机 产品价格集中在 525-1998 元之间. 看好冰洗产品的家电下乡 看好冰洗产品的家电下乡 看好冰洗产品的家电下乡 看好冰洗产品的家电下乡前景 前景 前景 前景. . . .由于农村市场每百户居民冰箱、洗衣机产品普及率 大大低于手机、彩电的普及率水平,在国家财政补贴政策作用下,未来

4 年农村冰 箱、洗衣机市场仍有很大发展空间.我们相对看好此次中标冰箱、冷柜、洗衣机的 相关上市公司.由于冰洗产品市场份额集中在海尔、美的、小天鹅以及松下、三星 等少数厂商,且在下乡流通企业中,海尔、海信、美的等相关的流通企业同时入围, 我们相对看好青岛海尔、小天鹅等上市公司. 注意短期市场风险. 注意短期市场风险. 注意短期市场风险. 注意短期市场风险.昨日市场表现来看,家电板块整体涨幅 2.85%,居各行业前列. 个股方面,海信电器、青岛海尔、澳柯玛、深康佳等个股涨幅均超过 6%,我们认为 此次家电产品招标结果市场已经提前预期,建议投资者短期注意调整风险.中长期 来看,我们继续看好品牌、渠道、产品具有优势,市场地位领先,能够充分受益家 电下乡政策的青岛海尔、小天鹅等个股. 招标产品 招标产品 招标产品 招标产品 中标 中标 中标 中标企业 企业 企业 企业数量 数量 数量 数量 新增企业 新增企业 新增企业 新增企业数量 数量 数量 数量 价格区间(元 价格区间(元 价格区间(元 价格区间(元/台部) 台部) 台部) 台部) 中标上市公司 中标上市公司 中标上市公司 中标上市公司 彩电

10 4 618-1999 中兴通讯、四川长虹、波导股份、深康佳、厦新电子 手机

17 11 238-999 四川长虹、深康佳、TCL 冷柜

19 13 980-2130 深康佳、TCL、海信科龙、美菱电器、澳柯玛、小天鹅 冰箱

40 32 1099-2499 青岛海尔、深康佳、TCL、小天鹅、澳柯玛、海信科龙、 美菱电器 洗衣机

36 - 525-1998 澳柯玛、TCL、小天鹅、合肥三洋 数据来源:家电下乡网 长城证券研究所整理 研究员介绍 研究员介绍 研究员介绍 研究员介绍及承诺 及承诺 及承诺 及承诺 表1上市公司中标五大下乡家电产品情况 `

3 家电行业动态点评报告 长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 何奇峰:经济学硕士,电子/家电行业分析师,二年证券从业经验.本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相 ........