PDF《冬储热情减弱,价格窄幅震荡》

行情评估 宏观 韩业军 投资咨询号:Z0003142 窦洪真 投资咨询号:Z0011018 策略推荐 马琳 从业资格号:T166625 韩杰 从业资格号:F020908 陈旭 从业资格号:F3009506 当前价位 刘旭 3.

04 从业资格号:F0261651

160 冯恩彪 从业资格号:F0284355 QQ群:钢研刚语

89868511 微信公众号:钢研刚信 从业资格号:F0273312 热卷1805 天气恶劣,影响交投 期货贴水158 趋强震荡 偏强震荡 螺纹1805 GDP6.8 天气恶劣,影响交投 期货贴水76 趋强震荡 偏强震荡 铁矿1805 按需采购为主 期货贴水70 弱势下行 宏观:12月PPI同比4.9%,创下2016年11月以来新低.12月进出口数据大幅低于前值,出口的回落反映出外 需对经济的拉动作用逐渐下降,而进口的大幅回落反应出了经济内需的大幅走弱.12月金融数据全面回落, M

2、社融、新增人民币贷款三项数据均不及预期. 下游:国内市场建筑钢材价格整体小幅上涨,不过区域间涨跌互现.前半周在钢厂积极推涨、市场交易活跃 、终端采购放量的影响下,市场价格震荡上行,后半周受到雨雪天气影响,各码头、仓库出货不畅,终端用 户观望情绪渐浓,加之春节临近,资金紧张,市场价格弱势下行. 钢材:上周五螺纹南北价格纷纷回落,成交未见好转,大面积雨雪天气影响交投,上方压力仍在.但钢厂抛 货压力不大,若钢厂挺价将对价格形成支撑, 若为了刺激销售放弃挺价则冬储范围有望铺开支撑价格,贸易 商方面,有货者节前出货意愿不强,较为看好年后行情. 铁矿石:外盘方面,临近周末,掉期活跃度较弱,成交一般.港口现货整体稳中偏弱,钢厂询盘采购积极性 不高,贸易商较为挺价,故成交较为清淡.大部分钢厂厂内库存处于高位,对节前补库欲望比较淡,依然按 需采购,更倾向于性价比合适的矿种. 焦炭:焦炭市场跌势延续,主产区焦炭价格下调100元/吨左右.从库存角度来看,下游钢厂焦炭及焦煤库存 已经到达相对高位,接货积极性仍不高,焦企去库存背景下,预计仍有下跌压力.但山西地区焦企盈利空间 已经不大,焦炭下跌空间将相对有限,预计幅度100-150元/吨. 焦煤:山西地区部分高硫焦煤下调20-30元/吨,国内焦煤主产区已有部分煤矿陆续放假,焦煤供应阶段性减 少,对市场有一定支撑,预计节前价格持稳. 期货方面单边仍不易把握,维持多螺空焦煤,RB5-10反套继续持有,建议螺矿比扩大单子可逐步分批止 盈.

3 3.4 多RB1805空JM1805 RB05/JM05 重点评述

邮箱: [email protected] 地址:天津市和平区解放 北路188号信达广场16层 [备注]:本报告是以基本面分析为基础,结合期货与现货变化情况而出,会根据实际情况进行调整. 黑色产业运行周报 2018年1月29日 冬储热情减弱,价格窄幅震荡 一德期货 黑色事业部 品种 供需关系 市场结构 技术分析 方向 焦炭1805 库存高位,需求不佳 期货贴水112 弱势震荡 偏强 从业资格号:F3009506 偏弱 焦煤1805 供应阶段性减少 期货贴水274 弱势震荡 偏弱 单边策略 浮动止盈/损 目标位 入场区间 方向 品种/合约 套利追踪 品种/合约 方向 目标位 止盈/损 入场区间 盘面中期来看,仍以震荡趋势对待,继续关注下游钢市表现情况.

100 RB05-10 多RB1810空RB1805 160-200 第1页

一、驱动因素

(一)宏观经济 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 图3:12月份PMI新订单53.4(-0.2),产成品库存小降. 图4:12月社会用电量当月同比7.37(+2.73), 铁路货运量同比 0.9 图5:12月基建/地产/制造业累计同比分别为14.

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7、4.8 图6:01.12环渤海票据贴息4.4%(+0.05%) 黑色产业运行周报 美联储加息预期重燃,美联储今年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的已达到67.1%,6月加息至该区间概率为41.9%,表明市 场认为美联储更可能在3月加息,而不是推迟到6月才加息.12月PPI同比4.9%,创下2016年11月以来新低.12月进出口数据大幅低于 前值,出口的回落反映出外需对经济的拉动作用逐渐下降,而进口的大幅回落反应出了经济内需的大幅走弱.12月金融数据全面回落, M

2、社融、新增人民币贷款三项数据均不及预期. 图1:17年第四季度6.8(+0),第二产业贡献率回落至36.3% 图2:12月份当月同比CPI1.8(+0.1),PPI4.9(-0.9)

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16 05-06 06-10 08-02 09-06 10-10 12-02 13-06 14-10 16-02 17-06 GDP:当季同比 GDP累计同比贡献率:第二产业 -8 -6 -4 -2

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45 55 05-02 05-11 06-08 07-05 08-02 08-11 09-08 10-05 11-02 11-11 12-08 13-05 14-02 14-11 15-08 16-05 17-02 17-11 房地产开发投资完成额:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 13-01 13-05 13-09 14-01 14-05 14-09 15-01 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 17-05 17-09 票据直贴利率(月息):6个月:长三角 票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 票据直贴利率(月息):6个月:环渤海 第2页

(二)供需结构 1.下游需求 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 数据来源:wind 一德黑色事业部 2017年,全国固定资产投资631684亿元,比上年增长7.2%,增速与1-11月份持平.从环比速度看,12月份比11月份增长0.53%. 固定资产投资增速好于预期,提振市场看涨情.12月当月商品房销售面积创全年单月最大值22839万平方米,是自1999年以来,单月 销售面积的新高.上周建筑钢材价格整体小幅上涨,前半周在钢厂积极推涨、市场交易活跃、终端采购放量的影响下,市场价格震荡上 行,后半周受到雨雪天气影响,各码头、仓库出货不畅,终端用户观望情绪渐浓,加之春节临近,资金紧张,市场价格弱势下行. 图7:12月土地购置面积同比15.8%(-0.5),土地成交金额累计同比 黑色产业运行周报 图8:12月房地产开发完成投资额同比7(-0.5) 图9:12月商品房销售面积累计同比7.7%(-0.2%) 图10:12月商品房库存消费比2.58(-1.07) 图11:11月份铁路固定资产投资累计同比-0.5%(-0.1) 图12:12月热力燃气固定资产投资完成额持续走低. -60 -40 -20

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50000 99-02 01-04 03-06 05-08 07-10 09-12 12-02 14-04 16-06 本年购置土地面积:累计值 本年购置土地面积:累计同比 -40 -20

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120 99-06 00-07 01-08 02-09 03-10 04-11 05-12 07-01 08-02 09-03 10-04 11-05 12-06 13-07 14-08 15-09 16-10 17-11 新增房地产开发投资完成额:累… 房地产开发投资完成额:累计同比 -40 -20

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80000 12-02 12-06 12-10 13-02 13-06 13-10 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 17-06 17-10 商品房存销比 商品房待售面积 -100 -50

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