PDF《每周报告精选回顾（06.17~06.22）》

每周报告精选回顾(06.

17~06.22)

2018 年06 月22 日 报告汇编 ? Page

1 宏观策略 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 完观动态跟踪报告*中美贸易战正式开打, 以打促谈 需比拼内力 完观动态跟踪报告 魏伟 陈骁 薛威 2018-06-17 完观半年度报告*控风险还是稳增长?―― 三难选择 下的艰难权 衡 完观半年度报告 陈骁 u璇 薛威 2018-06-19 完观快评*海外完评(第79 期):美国再施巨额威胁,贸易战入 白热化 完观快评 薛威 陈骁 魏伟 2018-06-19 完观快评*个人所得税修正草案点评:税制调整以显公平,促消费 以稳增长 完观快评 u璇 陈骁 魏伟 2018-06-19 策略半年度报告*从趋势定价到风险定价 策略半年度报告 魏伟 张亚婕 郭蕊 邱佩慈 2018-06-18 策略动态跟踪*完韬 伟 略(第十四期):从厘融加速器理论看未 t政策选择 策略动态跟踪报告 陈骁 魏伟 2018-06-22 债券半年度报告:利率与信用的两重天 债券专题报告 陈骁 吴泽民 2018-06-19 行业研究 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 行业周报*社会服务*受世界杯带动,俄罗斯旅游套⒍却蠓仙*强 于大市 行业周报 陈雯 2018-06-18 行业周报*交运*民航д够宸祷拐呓谀甑兹∠*强于大市 行业周报 陈雯 王伟 2018-06-18 行业周报*计算机*中美贸易争端再升级, 近期多风险因素共振建议谨 慎*强于大市 行业周报 闫磊 付强 陈苏 2018-06-18 报告汇编 ? Page

2 行业周报*家h*热水器一季度销量下滑,净水器h商布局农村*强于 大市 行业周报 蒋朝庆 刘舜逢 2018-06-18 行业周报*银行*银行板块企稳,表外和债融萎缩社融增速再创新低* 强于大市 行业周报 刘志平 李晴阳 2018-06-18 行业周报*地产*成交延续回升,去化率维持高位*强于大市 行业周报 u侃 2018-06-18 行业周报*h子*首个 5G 标准出炉,中美云加趟扒宓コ鎏*强于大 市 行业周报 刘舜逢 徐勇 2018-06-18 行业周报*有艰*国务院部署蓝天保卫战计划,禁止新增h解铝产能* 强于大市 行业周报 陈建文 2018-06-18 行业周报*钢铁*钢材价窦绦》仙,后期套⒅忻烂骋渍接跋* 中性 行业周报 陈建文 李军 2018-06-18 行业周报*机械*行业迎t重要д蛊趸, 建议套⒓す馍璞竿蹲驶 *强于大市 行业周报 朱栋 胡小禹 吴文成 2018-06-18 行业周报*h力*统计局Р

5 月Мh量数据,三门

1 号11 月商运* 强于大市 行业周报 朱栋 严家源 2018-06-18 行业半年度策略报告*银行*存款立行胜在成本,估值底部强在空间* 强于大市 行业半年度策略报告 刘志平 李晴阳 2018-06-19 行业半年度策略报告*h力*大胆布局核h重启,谨慎g弈火h反弹* 强于大市 行业半年度策略报告 朱栋 严家源 2018-06-19 行业动态跟踪报告*新能源汽车*中日拟协商统一充h标准*强于大市 行业动态跟踪报告 朱栋 王德安 张 曹群海 陈建文 吴文成 2018-06-19 行业周报*食品饮料*中美贸易战烽烟再起,原材料成本或有波动*强 于大市 行业周报 文献 刘彪 蒋寅秋 2018-06-19 行业周报*生物医药*首个 PD-1 单抗获批上市, 大型医用设备配置管 理办法出台*强于大市 行业周报 叶寅 韩盟盟 2018-06-19 行业半年度策略报告*保险*负债端持续改善,估值入修复通道*强 于大市 行业半年度策略报告 陈雯 赵耀 2018-06-20 行业半年度策略报告*h力设备*聚焦政策退潮与技术升级带t的危 与机*强于大市 行业半年度策略报告 朱栋 皮秀 张 2018-06-20 报告汇编 ? Page

3 行业专题报告*机械*高功率激光器国产化加速, 激光加工设备成长动 能足*强于大市 行业专题报告 朱栋 胡小禹 吴文成 徐勇 2018-06-20 行业半年度策略报告*交运* 航空景气度依旧, 快递窬钟呕*强于大 市 行业半年度策略报告 陈雯 王伟 2018-06-21 行业半年度策略报告*环保公用*重视风险,现厘为王*中性 行业半年度策略报告 皮秀 庞文亮 2018-06-21 行业半年度策略报告*汽车和汽车零部件* 政策风起, 弱市寻厘鳞* 中性 行业半年度策略报告 王德安 曹群海 肖潇 2018-06-21 行业半年度策略报告*生物医药*行业触底回升, 紧握医药产业升级结 极性机会*强于大市 行业半年度策略报告 叶寅 魏巍 倪亦道 张熙 韩盟盟 2018-06-21 行业半年度策略报告*计算机* 需求+政策+创新 驱动,看好下半 年反转行情*强于大市 行业半年度策略报告 闫磊 付强 陈苏 2018-06-22 行业半年度策略报告*建材*环保去产能持续推, 建材细分龙头强者 恒强*强于大市 行业半年度策略报告 严晓情 吴佳鹏 2018-06-22 行业半年度策略报告*有艰*供需亮点较少,套⒂写呋有幸*中性 行业半年度策略报告 陈建文 2018-06-22 行业半年度策略报告*食品饮料*绝对龙头持续成长, 潜在成长机会重 估*强于大市 行业半年度策略报告 文献 刘彪 蒋寅秋 2018-06-22 行业动态跟踪报告*生物医药*疫苗批签莞: 总体稳定, 局部 有细微变化*强于大市 行业动态跟踪报告 叶寅 倪亦道 2018-06-22 行业半年度策略报告*家h* 白h价值 为盾, 新关成长 为矛* 强于大市 行业年度策略报告 蒋朝庆 刘舜逢 2018-06-22 公司研究 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 北新建材*000786*收购山东万佳提升市场控制力,持续受益环保供 给侧改革*推荐 ~项点评 严晓情 吴佳鹏 2018-06-19 报告汇编 ? Page

4 奥拓h子*002587*景观照明持续Я,积布局人工智能*推荐 ~项点评 刘舜逢 徐勇 2018-06-19 请通过合法途径获取本公司研究报 告,如经由未经许可的渠道获得研 究报告,请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容. 报告汇编 ? Page

5 宏观策略 宏观动态跟踪报告*中美贸易战正式开打, 以打促谈 需比拼内力 平安观点:

1、中美贸易战正式开打,首回合中诙缘确粗.

2018 年6月15 日晚,美国政府客布将对自华口的约

500 亿美元商品加征 25%的趟.2018 年6月16 日凌晨,中国政 府客布应对措施,国务院趟八霸蛭被峋龆ǘ栽诿拦

659 项约

500 亿美元口商品加征 25%的趟.可以说,在 美国公布了对华贸易制裁清单Y后,中诓扇×送扔_模、同等力度甚至相同程的对等反制措施.S虑到美谠Y前曾表 示若中诜粗平哟笾撇昧Χ,未t贸易战将有较大可能继续升级.短期将集中在经贸领域,表现为制裁范围的扩大与涉及 商品_模的提升.但中长期中美争端将可能演化为在技术、人才、厘融、地缘等多维度的争端,主要形式也将是美国在各领 域对华采取主动限制措施,中谠蚪诙杂α煊虿扇∽粤Ω笆实钡亩钥狗粗评龃.

2、美国制裁多涉机械设备,中国反制主攻汽车农产品. 从双诓扇≈撇玫牧煊蚩,美国对华制裁的

500 亿美元_模的制裁项目主要集中于机械设备、光学仪器与h气设备,另外也 有涉及运输设备及部件、专用车辆及部件、航天器及部件、船舶,还有少数项目分布于轮胎与同位素.制裁清单分为

340 亿美元先期制裁项目与

160 亿美元的待制裁项目,340 亿美元的项目主要分布于机械设备、光学仪器及部件、h气设备等领 域;

160 亿美元待制裁项目主要分布于机械设备、h气设备、光学仪器及部件、专用车辆及部件的等领域.中国对美反制同 样分为

340 亿美元的先期反制项目与

160 亿美元待反制项目.340 亿美元的先期反制项目主要集中于水产、水果干果、畜 禽肉、鲜蔬菜、动物制成品等领域,160 美元待反制项目主要集中于轻油馏分品、聚合物、煤炭及制品、燃料油等领域.

3、 以打促谈 或为双诓呗,中谛柚泵嬷谐て诰赫. 面对中国这样一个同样具有庞大体量、且拥有坚强意志力的谈判对手,特朗普政府纸鼋鲆揽 语言攻势 与限施压难以 撼动中诤次雷陨砝娴木鲂,于是 以打促谈 成为了美谒忱沓烧碌男吕龆.中国宝贵的革命经验使得美国的 以打促谈 难以取得其想要的谈判优势,中谝彩窃谟 以打促谈 战略在谈判桌上争取自身的话语权.在双 以打促谈 战略的交锋下, 比拼的绝不仅仅是谈判桌上的你t我往,更多的是对于贸易战带t冲击的忍耐力与持久度.就中美而言,对贸易战冲击的忍 耐力与持久度主要由两诿婀餐龆.一诿,贸易战对净出口的冲击带t经济增长的压力以及对内通胀抬升的承受度;

另 一诿,政府当局对贸易战冲击的应对能力与执政地位的稳固性.综合两诿嬉蛩,短期虽然中国受贸易战的冲击可能会更 加显著,但只要顶住压力做好自身的改革与民生工作,中诙源舜 以打促谈 式贸易战的忍耐力与持久度均强于美.如此 看,特朗普政府 以打促谈 的果或难以实现其_衷,适时转变思路寻求和解与合作谖. 全文链接:https://pasri.pa18.com/er/r/NTIwMmJpZ2RhdGEuYWRtaW4= 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究助理:薛威 021-20667920 一般证券从业资格编号:S1060117080079 宏观半年度报告*控风险还是稳增长?―― 三难选择 下的艰难权衡 平安观点:

1、控风险还是稳增长?――中国经济在新时期 三难选择 下的艰难权衡. 我们认为,当前中国经济正在新的 不可能三角 下行艰难的平衡,也即充满不确定的外部环境,经济稳定增长与系统性风 险防控.落实到政府完观政策层面,则是在对外开放政策、稳增长政策与防风险政策Y间的 三难选择 .在这个政策三角中, 坚持对外开放似乎已是既定的政策选择,这就意味着,中国经济的д菇豢杀芸说厥艿酵獠炕肪潮涠挠跋. 报告汇编 ? Page

6 当前,防风险与去杠e的政策的确为中国短期经济带t了一定的局部风险和下行压力,而外部环境的动荡也一步增大了中 国经济形势的复杂性.在中国经济再度面临 三难选择 的时候,我们认为:第一,政府应保持政策定力,坚持防风险的大 向不变.第事,政策需要微调,以避克引低承晕；

.第三,短期阵痛不可避克,但风险的出清有利于为中国经济的中长 期增长奠定良好的基础,也将为相应的资产提供更好的投资机会.

2、国内经济:投资与净出口动能减弱,消费是稳定器. 下半年,完观经济增速将继续温和回落.房地产与基建投资增速均难有好转,厘融监管政策制约各领域企业的投资.口强 于出口的窬盅有,净出口对经济增长的贡献大概率减弱.消费成为支撑经济增长的稳定器.预计事、

三、四季度 GDP 增 速稳步下行,维持全年 GDP 增速 6.6%的判断.通胀仍将温和可控.年内 CPI 保持稳定低位,将全年 CPI 同比从 2.3%下调 至2.0%.PPI 在6月С甯吆笕越芈,维持全年 PPI 同比水平在 3.0%左右的判断.

3、完观政策:厘融严监管不变,货政边际偏松,财政力度受限. 结合前述中国经济面临的 三难选择 分析,我们认为厘融严监管政策谙虿换岣谋,政策落地与厘融机极的业务调整也将按 部就班地行;

货币政策下半年将继续保持稳健中性的基调,但在流动性支持诿娼斜呒势傻奈⒌,以对冲防风险政策 对经济增长带t的负面影响,存在一步降准的可能性.财政政策诿,监管预算内的财政支持有所提升,但厘融监管与防 控地谡穹缦斩怨阋宀普t的负面影响更大.预计下半年积财政政策力度仍然受到限制.

4、海外经济:全球复苏趋缓,美国一枝独秀.

2018 年上半年全球经济复苏趋缓.美国经济持续复苏,可谓一枝独秀;

欧日英等其他Т锞锰甯此涨骰,新关经济体整 体复苏趋弱.风险诿,美国面临中长期的债务累积风险,欧元区下半年将面临三大潜在风险,英国退欧谈判仍存风险,新 关市场厘融风险或有所蔓延.货币政策诿,美联储预计下半年再加息两次.欧元区经济复苏趋缓,预计加息将延至

2019 年事三季度.英国经济增速下行加上通胀回落或致英央行下半年至多加息一次.日本经济增长仍需依赖宽松货币政策,料下 半年日央行仍将维持宽松政策. 全文链接:https://pasri.pa18.com/er/r/NTIxOGJpZ2RhdGEuYWRtaW4= 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究助理:杨璇 010-56800141 一般证券从业资格编号:S1060117080074 研究助理:薛威 021-20667920 一般证券从业资格编号:S1060117080079 宏观快评*海外宏评(第79 期) :美国再施巨额威胁,贸易战进入白热化 ~项: 北京时间

6 月19 日上午,美国总统特朗普示美国贸易代表对价值

2000 亿美元的中国商品加征 10%的额外趟. 平安观点:

1、美或分布实施

4000 亿美元制裁,中美贸易战入白热化. 中美分别针对对诳褂_模达

500 亿美元的趟爸撇列丽细则Y后仅仅三天不到, 美国总统特朗普再次主动升级局势, 声 明已示美国贸易代表对价值

2000 亿美元的中国商品加征 10%的额外趟, 这项趟爸撇媒谥泄凳┓粗频那疤嵯律. 若中谠俅渭哟蠓粗,美国将对另外

2000 亿美元的中国商品加征趟.可以说,中美贸易战刚刚开始就入白热化.

2、美谥撇眉苹晌 疯狂 ,若实施全球经济复苏将受冲击. 历年中美贸易额在中国与美国的统计标准下存在差异.无论采用中美哪一诘耐臣剖,特朗普计划针对中国实施的

4000 亿贸易制裁几乎将对中国向美国出口商品实现全覆盖,可见其计划Y疯狂.若该计划实施,全球得Y不易的复苏态势将遭受 打击,贸易........