PDF《甲醇策略周报》

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电话:010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 甲醇策略周报 2019.

2.25 能源化工产业链 甲醇重回震荡走势 主要结论: 甲醇: 国内春检计划陆续公布,供应影响或大于去年;

外 盘检修进行时,但伊朗 Kaveh230 万吨装置试生产顺利, 货源

4 月可抵达中国;

下游 MTO 开工提升,久泰能源

3 月下旬计划投产,南京惠生 5-6 月份计划投产;

春节 期间沿海港口库存大幅累库,较前两年同期相比明显处 于高位,本周库存略降,后续库存或逐步下降.目前甲 醇05 合约维持 2400-2600 区间震荡,无趋势性行情.建 议投资者

2600 元一线试探空单. 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目录

一、周度行情回顾.1

(一)期货市场回顾.1

(二)现货市场回顾.1

(三)行业要闻.2

二、基本面分析.4

(一)供应面.4

(二)需求面.6

三、综合分析.7

四、技术分析及建议.8 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附

图表1:今年国内计划投产甲醇装置

4 表2:今年海外计划投产甲醇装置

5 图1:基差(现货以江苏价格计算)1 图2:国内现货价格.1 图3:国际价格.2 图4:甲醇进口利润.2 图5:甲醇国内开工率.5 图6:甲醇净进口量.5 图7:MTO/MTP 开工率.6 图8:甲醛开工率

6 图9:沿海甲醇库存

8 图10:MA1905 走势

9 能源化工・ 周报

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一、周度行情回顾

(一)期货市场回顾 本周国内甲醇期货先抑后扬,MA1905 涨2.2%,收于

2534 元.甲醇华东太 仓地区价格

2455 元,5 月基差-79 元.国内春检计划陆续公布,供应影响或大于 去年;

外盘检修进行时,但伊朗 Kaveh230 万吨装置试生产顺利,货源

4 月可抵 达中国;

下游 MTO 开工提升,久泰能源

3 月下旬计划投产,南京惠生 5-6 月份 计划投产;

春节期间沿海港口库存继续大幅累库,较前两年同期相比明显处于 高位本周库存略降,后续库存或逐步下降. 图1:基差(现货以江苏价格计算) 图2:国内现货价格 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(二)现货市场回顾 本周现货价格涨势明显.华东沿海现货价格涨

20 元/吨,华南沿海现货价 格涨

30 元/吨;

内地方面内蒙古、山东南部涨 40-50 元/吨;

河北涨

80 元/吨, 能源化工・ 周报

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10 陕西涨

120 元/吨.甲醇远东 CFR 价格为

295 美元/吨,涨5美元/吨;

东南亚价 格335 美元/吨,涨5美元/吨;

目前甲醇进口利润一般,中国沿海到岸价与东南 亚价差处于合理水平. 图3:国际价格 图4:甲醇进口利润 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(三)行业要闻 本周国内甲醇企业本土开工略有下滑, 周均开工 71.72%, 降幅 0.5 个百分点. 值得一提的是,目前除西北部分项目 3-5 月份春检消息释放外,本周西北、山东 及山西部分甲醇装置意外停工/降负、环保限产等对行业开工驱动明显;

期间涉 及企业有:山东兖矿、唐山中润、兖矿新疆、延安能化(气头)外,山西临汾 因限产――山焦、利达已停车,后续宏源、光大及万鑫达亦有检修预期. 本周国际甲醇装置开工率略有提升,周内平均开工率提高至71%附近,环比 涨3个百分点左右.伊朗 Marjan 165万吨装置仍停车中,月底重启;

伊朗 ZPC 330万吨装置已重启.印尼 Kaltim 66万吨装置已重启,马来西亚 Petronas 2# 能源化工・ 周报

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10 周内重启负荷较低,1#运行平稳;

文莱85万吨装置计划月底检修45天. 陕西蒲城清洁能源运行平稳;

浙江兴兴开工

8 成左右;

青海盐湖烯烃装置 尚未完全恢复、甲醇低负运行;

中原乙烯已重启;

宁夏神华宁煤运行平稳;

江 苏斯尔邦开工

9 成水平;

山东阳煤开工

8 成附近;

山东联泓开工维持

8 成水平;

大唐多伦烯烃停工, 甲醇临停

3 月初恢复. 延安能化气头甲醇短停,

3 月底甲醇、 烯烃计划检修. 本周华东甲醇港口库存略有减少,该地库存总量在 60.75 万吨(不包括华东 下游工厂) ,环比跌 0.65 万吨.其中太仓地区库存减少 0.6 万吨至 28.7 万吨,周 内日内发货量

3000 吨附近;

张家港地区降至 9.7 万吨附近(包括扬州库存) ,江 阴库存 2.55 万吨,常州地区因部分国产货到港,库存稍增加至 10.1 万吨附近, 宁波地区流通库存维持 0.5 万吨附近. 本周华南甲醇库存小幅上涨,目前该地(广东、福建)库存总量在 22.85 万吨,较上周走高 0.35 万吨.其中广东库存总量在 16.75 万吨(南沙 11.45 万吨, 东莞 5.3 万吨) ,较前期下滑 0.4 万吨;

此外,福建库存增至 6.1 万吨. 据不完全统计,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇整体可流通货源 在44 万吨附近.目前华东地区库容仍相对有限,部分库区暂停入罐,发货为主, 继而导致整体卸货速度较慢,至3月第一周附近,预计仍有

18 万吨进口船货到 港计划,其中江苏地区约有 8.4 万吨左右,浙江地区约有 9.6 万吨.基于罐容问 题,本周华南地区整体甲醇到货有所收敛,总量

1 万吨,东莞、泉州为主,且 能源化工・ 周报

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10 期间部分国产货陆续有流入.不过,基于节后下游复工一般,周内出货显一般;

短期统计来看,月底之前华南进口到货仍有一定补充,预计 3-3.5 万吨,部分不 排除推迟可能.

二、基本面分析

(一)供应面 新增产能来看,鲁西化工

80 万吨装置去年年底已投产,黑龙江宝泰隆

60 万吨新建装置目前运行稳定性不佳,大连恒力

50 万吨装置

1 月27 日已投产、 山西建滔潞宝预计今年一季度将投产. 国际装置关注伊朗 Kaveh

230 万吨装置投 产进度,据称已进行试生产,4 月将有货源抵达中国.去年美国、伊朗及南美有 多套装置投产或复产,关注未来货源流入中国情况. 本周国内甲醇企业本土开工略有下滑, 周均开工 71.72%, 降幅 0.5 个百分点. 值得一提的是,目前除西北部分项目 3-5 月份春检消息释放外,本周西北、山东 及山西部分甲醇装置意外停工/降负、环保限产等对行业开工驱动明显;

期间涉 及企业有:山东兖矿、唐山中润、兖矿新疆、延安能化(气头)外,山西临汾 因限产――山焦、利达已停车,后续宏源、光大及万鑫达亦有检修预期. 表1:今年国内计划投产甲醇装置 装置 原料 产能(万吨) 投产时间 黑龙江宝泰隆 煤60

2019 年Q1 已投产 大连恒力(配套醋酸、 MTBE) 煤50

2019 年Q1 已投产 山西建滔潞宝 焦炉气

30 2019 年Q1 中安联合(配套 MTO) 煤180

2019 年Q2 能源化工・ 周报

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10 宁夏宝丰二期(配套 MTO) 煤220

2019 年Q2 安徽晋中新能 煤30

2019 年Q3 内蒙荣信二期 煤90

2019 年Q3 山东瑞星 煤50

2019 年Q4 兖矿榆林能化 煤60

2019 年Q4 合计

770 数据来源:wind、国元期货 表2:今年海外计划投产甲醇装置 国家 装置 产能(万吨) 投产时间 伊朗 Kaveh

230 2019 年Q1 试运行 特立尼达和多巴哥 Caribbean

100 2019 年 印度 Nanrup 16.5

2019 年 伊朗 Bushehr

165 2019 年底 合计 511.5 数据来源:wind、国元期货 本周国际甲醇装置开工率略有提升,周内平均开工率提高至 71%附近,环 比涨

3 个百分点左右. 伊朗 Marjan

165 万吨装置仍停车中, 月底重启;

伊朗 ZPC

330 万吨装置已重启.印尼 Kaltim

66 万吨装置已重启,马来西亚 Petronas 2# 周内重启负荷较低,1#运行平稳;

文莱

85 万吨装置计划月底检修

45 天.

2018 年12 月份中国甲醇进口 71.72 万吨,较上月有所增加,当月进口均价

316 美元/吨;

12 月出口 4.9 万吨.2018 年1-12 月累计进口甲醇 742.9 万吨,累 计出口 31.6 万吨. 图5:甲醇国内开工率 图6:甲醇净进口量 能源化工・ 周报

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10 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(二)需求面 烯烃行业开工在 80%,周比增加

4 个百分点.陕西蒲城清洁能源运行平稳;

浙江兴兴开工

8 成左右;

青海盐湖烯烃装置尚未完全恢复、甲醇低负运行;

中 原乙烯已重启;

宁夏神华宁煤运行平稳;

江苏斯尔邦开工

9 成水平;

山东阳煤 开工

8 成附近;

山东联泓开工维持

8 成水平;

大唐多伦烯烃停工,甲醇临停

3 月初恢复.延安能化气头甲醇短停,3 月底甲醇、烯烃计划检修.国内甲醇下游 开工维持增加态势,除二甲醚及 MTBE 变化不大外,其余下游产品开工普遍增 加1-5 个百分点.其中山东、河北等地甲醛开工有增加态势,周内甲醛行业开工 在32%附近;

二甲醚行业开工稳定 43%;

MTBE 开工小幅增加 0.02%至48%;

醋 酸开工 91.53%,周增加 1.02%,多数装置正常,部分计划 3-4 月检修;

DMF 开 工在 64%,周增加 5%. 图7:MTO/MTP 开工率 图8:甲醛开工率 能源化工・ 周报

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10 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

三、综合分析 国内春检计划陆续公布,供应影响或大于去年;

外盘检修进行时,但伊朗 Kaveh230 万吨装置试生产顺利,货源

4 月可抵达中国;

下游 MTO 开工提升,久 泰能源

3 月下旬计划投产,南京惠生 5-6 月份计划........