PDF《甲醇策略周报》

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电话:010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 甲醇策略周报 2018.

12.24 能源化工产业链 鲁西投产临近 维持偏弱态势 主要结论: 甲醇: 需求端 MTO 负荷有所提升,但仍处偏低水平,整 体需求端仍偏弱,而国内外供应端开工持续高位.近期 到港较集中,沿海库存仍有增加,库存压力仍存,预计 后续库存仍有继续增加可能. 关注上下游产能投产及恢 复节奏.甲醇

05 合约预计维持偏弱态势,短期宜逢高 做空. 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目录

一、周度行情回顾.1

(一)期货市场回顾.1

(二)现货市场回顾.1

(三)行业要闻.2

二、基本面分析.4

(一)供应面.4

(二)需求面.6

三、综合分析.7

四、技术分析及建议.8 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附

图表1:今年国内计划投产甲醇装置

4 表2:今年海外计划投产甲醇装置

5 图1:基差(现货以江苏价格计算)1 图2:国内现货价格.1 图3:国际价格.2 图4:甲醇进口利润.2 图5:甲醇国内开工率.6 图6:甲醇净进口量.6 图7:MTO/MTP 开工率.7 图8:甲醛开工率

7 图9:沿海甲醇库存

8 图10:MA1901 走势

9 能源化工・ 周报

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一、周度行情回顾

(一)期货市场回顾 上周国内甲醇期货小幅回落,MA1905 跌1.7%,最低至

2424 元.甲醇华东 太仓地区价格

2360 元,5 月基差-90 元.上周沿海港口库存略有增加,较前两年 同期相比仍处高位;

国内外甲醇开工较高,鲁西化工等装置近期正在投产;

下游MTO 装置开工仍偏低,大唐多伦后期有重启计划密切关注.现阶段甲醇供需 略有压力,或考验前期低点. 图1:基差(现货以江苏价格计算) 图2:国内现货价格 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(二)现货市场回顾 上周现货价格普变回落.华东沿海现货价格跌

70 元/吨,华南沿海现货价 格跌

100 元/吨;

内地方面内蒙古、河北、陕西、山东南部跌 30-100 元/吨;

甲 醇远东 CFR 价格为

265 美元/吨,较上周跌

10 美元/吨,东南亚价格

300 美元/ 能源化工・ 周报

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10 吨较上周跌

15 美元/吨,目前甲醇进口利润转正,与东南亚价差逐步缩小. 图3:国际价格 图4:甲醇进口利润 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(三)行业要闻 上周国内甲醇企业开工继续增加,整体集中在 68.14%-69.38%,周均开工 68.71%,周增 1.97 个百分 点;

其主要原因在于西北部分烯烃配合甲醇负荷有 所 恢复,不过,周内整体开工趋势呈震荡下滑态势.从 各地区周均环比开工 变化来看,除华东、华南、山东、 东北均相对平稳;

华北、华中、西北开工均 略有走低, 河北、山西限产不减,甘肃华亭短停等均有影响.而 西南虽多数 气头逐步停工,然云南云天化复工略有提 振,后续卡贝乐、川维停工预期将临 近. 国际甲醇装置开工略有提升,现平均开工率维持在 80%附近.新西兰 Methanex

230 万吨装置负荷维持 5-6 成附近;

伊朗 Marjan

165 万吨装置前期临时 停车,计划近期重启, 目前低负荷运行;

美国 Natgasoline

175 万吨装置

11 月30 能源化工・ 周报

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10 日停车上周重启目前运行一般;

美国 OCI 91.25 万吨装置停车中. 陕西蒲城清洁能源

11 月15 日停车,12 月1日重启,目前正常运行;

浙江 兴兴因利润问题,10 月15 日停车,重启待定.中原乙烯

11 月初停车,重启待 定;

宁夏神华宁煤一期 MTP 故障,烯烃降负,二期运行正常, 现外销甲醇原 料;

江苏斯尔邦开工

8 成水平;

山东阳煤开工

7 成附近;

山东联泓开工维持

8 成水平. 本周华东港口库存略降,该地库存总量在 43.28 万吨(不包括华东下游工 厂) ,周降 0.37 万吨.其中太仓地区因部分船货未卸,加之两船转口,周内库 存减少 0.9 万吨至 24.1 万吨, 周内日发货量维持在 4000-4500 吨附近;

张家港 地区库存增加 0.95 万吨至 8.2 万吨, 江阴 1.6 万吨, 常州地区库存 1.68 万吨;

南通 0.2 万吨.宁波地区周内略有减少,可流通库存量降至 1.2 万吨附近.本 周华南甲醇库存小幅增加,目前该地(广东、福建)库存总量在 10.08 万吨, 周增 0.73 万吨.其中广东库存总量在 7.1 万吨(南沙 5.3 万吨,东莞 1.8 万吨) ,较上周增 0.9 万吨;

此外,福建库存降至 2.98 万吨,周内到货稀缺.据 不完全统计,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇整体可流通货源在

26 万 吨附近.近期江苏部分库区库容相对紧张,卸货相对较慢,且部分船货改港, 至月底附近,华东地区仍有约

23 万吨到港计划,且多数流入社会库区,关注 有无改港情况.本周华南甲醇进口到货卸货量尚可,总量约

3 万余吨,其中东 莞、 BP 均有货量补充;

就月底到货来看,粗略预估仍有 1.5-2 万吨进口货量 补充,具体待跟踪. 能源化工・ 周报

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二、基本面分析

(一)供应面 新增产能来看,一季度山东金能、新能凤凰两套各

20 万吨的小装置投产, 对市场影响有限.安徽昊源

80 万吨

5 月份已投产,其配套 MTO 装置暂未投产. 新奥能源

60 万吨

7 月已出产品;

山西晋煤华昱

30 万吨

8 月已出产品;

榆林能 化烯烃自配甲醇装置中

120 万吨天然气制甲醇已试车成功,将减少外采;

鲁西 化工

80 万吨投产推迟至

12 月底产出精醇需重点关注, 其未来配套 MTO 装置暂 无投产计划;

大连恒力明年

1 季度也有投产可能.美国一套

175 万吨装置

6 月 中下旬也已投产,伊朗 Marjan

8 月底投产,关注未来货源流入中国情况. 上周国内甲醇企业开工继续增加,整体集中在 68.14%-69.38%,周均开工 68.71%,周增 1.97 个百分 点;

其主要原因在于西北部分烯烃配合甲醇负荷有 所 恢复,不过,周内整体开工趋势呈震荡下滑态势.从 各地区周均环比开工 变化来看,除华东、华南、山东、 东北均相对平稳;

华北、华中、西北开工均 略有走低, 河北、山西限产不减,甘肃华亭短停等均有影响.而 西南虽多数 气头逐步停工,然云南云天化复工略有提 振,后续卡贝乐、川维停工预期将临 近. 表1:今年国内计划投产甲醇装置 装置 原料 产能(万吨) 投产时间 山东新能凤凰 煤20

2018 Q1 已投产 金能科技 焦炉气

20 2018 Q1 已投产 安徽昊源 煤80

2018 5 月已投产 能源化工・ 周报

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10 山西晋城华昱 煤30

2018 8 月已投产 鲁西化工 煤80 推迟至

2018 年12 月 大连恒力 煤50

2019 年1Q 合计

280 数据来源:wind、国元期货 表2:今年海外计划投产甲醇装置 国家 装置 产能(万吨) 投产时间 伊朗 Marjan

165 2018 年8月已投 伊朗 Kaveh

230 2018 年年底 美国 Natgasoline

175 2018 年6月已投 印度 Nanrup 16.5

2018 年 合计 586.5 数据来源:wind、国元期货 国际甲醇装置开工略有提升,现平均开工率维持在 80%附近.新西兰 Methanex

230 万吨装置负荷维持 5-6 成附近;

伊朗 Marjan

165 万吨装置前期临时 停车,计划近期重启, 目前低负荷运行;

美国 Natgasoline

175 万吨装置

11 月30 日停车上周重启目前运行一般;

美国 OCI 91.25 万吨装置停车中.

2018 年11 月份中国甲醇进口 58.05 万吨,较上月有所减少,当月进口均价

397 美元/吨;

11 月出口

5 万吨.2018 年1-11 月累计进口甲醇

671 万吨,累计出 口26.8 万吨. 能源化工・ 周报

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10 图5:甲醇国内开工率 图6:甲醇净进口量 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(二)需求面 国内甲醇制烯烃项目开工有所走高,行业开工升至 64%,周升 7%.陕西蒲 城清洁能源

11 月15 日停车,12 月1日重启,目前正常运行;

浙江兴兴因利润 问题,10 月15 日停车,重启待定.中原乙烯

11 月初停车,重启待定;

宁夏神 华宁煤一期 MTP 故障,烯烃降负,二期运行正常, 现外销甲醇原料;

江苏斯 尔邦开工

8 成水平;

山东阳煤开工

7 成附近;

山东联泓开工维持

8 成水平;

南 京惠生本周已恢复负荷尚可.本周国内甲醇传统下游产品开工表现不一, ,甲醛 变动不大,二甲醚、MTBE 及烯烃开工略有增加,醋酸开工则有 下滑.其中甲 醛开工在三成附近,二甲醚开工略增至 48.18%;

醋酸开工在 87.97%,周下滑 6.65 个百分点, 延长装置波动、渤化永利上周末短停、华鲁故障周内短停 3-4 天,此外塞拉尼斯装置负荷

5 成,下周开工仍有下滑几率.MTBE 行业开工在 49.7%, 周增加 1.18 个百分点;

DMF 开工在 65%, 周增 3.5 个百分点, 多数 装 置运行正常. 能源化工・ 周报

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10 图7:MTO/MTP 开工率 图8:甲醛开工率 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

三、综合分析 需求端 MTO 负荷有所提升,但仍处偏低水平,整体需求端仍偏弱,而国内 外供应端开工持续高位.近期到港较集中,沿海库存仍有增加,库存压力仍存, 预计后续库存仍有继续增加可能.关注上下游产能投产及恢复节奏.甲醇

05 合 约预计维持偏弱态势,短期宜逢高做空. 本周华东港口库存略降,该地库存总量在 43.28 万吨(不包括华东下游工 厂) ,周降 0.37 万吨.其中太仓地区因部分船货未卸,加之两船转口,周内库 存减少 0.9 万吨至 24.1 万吨, 周内日发货量维持在 4000-4500 吨附近;

张家港 地区库存增加 0.95 万吨至 8.2 万吨, 江阴 1.6 万吨, 常州地区库存 1.68 万吨;

南通 0.2 万吨.宁波地区周内略有减少,可流通库存量降至 1.2 万吨附近.本 周华南甲醇库存小幅增加,目前该地(广东、福建)库存总量在 10.08 万吨, 周增 0.73 万吨.其中广东库存总量在 7.1 万吨(南沙 5.3 万吨,东莞 1.8 万 ........