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2016 年7月中国期货市场投资报告 内容提要: ? 国家棉花市场监测系统

5 月中旬调查结果显示,2016 年全国棉 花实播面积 4385.

1 万亩,同比减少 733.7 万亩,降幅 14.3%,较3月份意向调查结果下降 1.7%;

其中,西北内陆棉花实播面积同比下 降7%,黄河流域同比下降 24.7%,长江流域同比下降 27.7%.预估2016 年棉花产量约为 478.1 万吨,同比下降 8.3%,较3月份意 向调查结果下降 0.6%. ? 截至

6 月30 日, 储备棉计划出库 106.79 万吨, 累计成交 104.15 万吨,成交率高达 97.53%,其中进口棉累计成交 29.61 万吨,成交 率100%;

国产棉累计成交 74.53 万吨,成交率 97.28%.目前储备 棉投放节奏难以满足市场需求,新棉上市之前,储备棉轮出仍是后 市影响棉价的关键因素. ? 6-8 月是纺织企业传统的消费淡季,纺织品服装零售维持低迷, 内需难以出现明显好转;

但人民币贬值令国内棉纱和坯布的出口前 景良好,外需或有超预期表现,需求端中性偏好. ? 目前距离新棉上市仍有三个多月时间,每月棉花消费量在

60 万 吨左右,按照目前的节奏,储备棉月均投放量仅有

50 万吨左右,且 部分囤积在贸易商手里;

根据近几个月棉花的进口数据,月均进口 量不足

10 万吨,供需关系依旧偏紧. ? 2016/17 年度美棉种植报告利空市场, 但印度新年度棉花种植面 积大降 7%, 政府上调 2016/17 年度籽棉最低支持价格至

3860 卢比 /公担,印度棉价持续高位运行,利于美国棉花出口,预计近期美棉 期价将维持

65 美分附近强势震荡. ? 我们预计

7 月郑棉或将呈现震荡偏强的走势,CF701 运行区间 为13500-16000 元/吨.近期郑棉涨势过快,月初或有调整需求,但 短线回调不改中期反弹,维持逢低偏多操作思路. 供需偏紧格局未改 郑棉延续偏强走势 棉花Lldpe 张伟伟 软商品分析师 从业资格证:F0269806 投资咨询证:Z0002792 TEL:0516-83831165 E-MAIL: zhangweiwei@neweraqh .com.cn 中国矿业大学理学硕士,郑 商所高级分析师,主要负责 天胶、白糖、棉花、两板及 麦稻等品种的分析研究工 作,精通产业链,善于结合 基本面与技术面把握商品运 行趋势和节奏. 近期报告回顾 供需偏紧格局尚未缓解 郑 棉仍将高位强势震荡(月报)

201606 储备棉轮出正式启动 郑棉 将回归基本面 (月报)

201605 储备棉轮出压力大 郑棉维 持弱势震荡(月报)201604 储备棉轮出预期强 郑棉重 心仍将下移(月报)201603 供给偏紧需求回暖 沪胶重 心料将上移 (月报)

201603 减仓叠加进口管控 郑糖延 续牛市波动(年报)201512

2016 年7月中国期货市场投资报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 第一部分 基本面分析

一、实际种植面积低于此前意向调查,加之不利天气影响生产,新年度棉 花减产幅度或扩大 因棉花市场价格低、收益少于预期等因素影响,棉农植棉信心大幅受挫,2016 年各省植 棉意向均有不同程度减少. 国家棉花市场监测系统于

5 月中旬就棉花实播面积展开全国范围专 项调查, 样本涉及

15 个省 (自治区) 、

74 个植棉县 (市、 团场) 、

3700 个定点植棉信息联系户. 调查结果显示,2016 年全国棉花实播面积 4385.1 万亩,同比减少 733.7 万亩,降幅 14.3%, 较3月份意向调查结果下降 1.7%. 其中, 西北内陆棉花实播面积为 2928.1 万亩, 同比下降 7%, 较3月份意向调查结果增加 1.4%,新疆意向植棉面积为 2904.5 万亩,同比下降 6.3%,较3月份意向调查结果增加 1.8%;

黄河流域意向植棉面积为 832.8 万亩,同比下降 24.7%,较3月份意向调查结果下降 3.8%;

长江流域棉花实播面积为 574.7 万亩,同比下降 27.7%,较3月份意向调查结果下降 12.1%.根据对棉花种植意向和单产的预估,预估

2016 年棉花产量约 为478.1 万吨,同比下降 8.3%,较3月份意向调查结果下降 0.6%. 表1.

2016 我国棉花种植面积及产量预计(2016 年6月)(单位:万亩、公斤/亩、万吨) 地区 面积 单产 总产量 实播 同比 环比 预计 预计 同比 环比 全国4385.1 -14.3% -1.7% 109.0 478.1 -8.3% -0.6% 黄河流域 832.8 -24.7% -3.8% 76.5 63.7 -28.9% -3.9% 山东省 378.2 -24.4% -7.3% 77.5 29.3 -27.2% -7.3% 河北省 301.5 -27.1% -0.3% 76.3 23.0 -33.0% -0.3% 河南省 85.9 -22.4% 0.2% 72.4 6.2 -26.9% 0.2% 天津市 30.0 -24.5% -6.2% 76.7 2.3 -23.2% -6.2% 陕西省 18.9 -8.3% -1.5% 80.7 1.5 -10.4% -1.5% 山西省 18.4 -16.1% -0.3% 71.7 1.3 -22.5% -0.3% 长江流域 574.7 -27.7% -12.1% 69.5 39.9 -27.7% -12.6% 湖北省 195.3 -33.9% -11.6% 62.8 12.3 -28.2% -11.6% 安徽省 192.9 -20.2% -5.2% 63.5 12.3 -20.9% -5.2% 湖南省 92.5 -15.8% -8.1% 84.9 7.9 -25.2% -8.1% 江西省 58.1 -24.7% -17.8% 80.7 4.7 -24.4% -17.8% 江苏省 35.9 -49.0% -38.4% 79.6 2.9 -51.6% -38.4% 西北内陆 2928.1 -7.0% 1.4% 127.1 372.1 -0.1% 1.5% 新疆 2904.5 -6.3% 1.8% 127.2 369.5 0.7% 1.8% 甘肃省 23.6 -52.9% -32.4% 111.1 2.6 -51.5% -32.4% 其它49.5 -26.8% -10.3% 63.4 2.4 -47.8% 0.0% 资料来源:国家棉花市场监测中心 新纪元期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 2016 年7月中国期货市场投资报告

5 月以来,新疆棉区频繁遭遇不利天气影响.5 月中旬前后出现持续

10 天左右的低温、风 沙天气;

6 月上旬阿瓦提及喀什部分棉区遭受冰雹、暴雨袭击;

6 月19 日新疆生产建设兵团第 五师双河市部分团场遭受罕见冰雹袭击;

6 月中下旬南疆喀什、阿克苏、库尔勒等棉区遭遇持 续高温天气,旱情加重,影响了棉花现蕾、开花,个别棉田蕾花脱落较重,另外干旱引发棉田 虫灾频现.内地情况亦不容乐观,江苏、安徽及湖北等长江流域棉区遭遇强降雨、龙卷风等灾 害性天气.本年度新棉上市时间或推迟,且市场对于品质和产量下滑的担忧升温,天气炒作是 近期支撑棉价强势反弹的重要因素之一. 目前棉花生长普遍进入花蕾期,天气条件成为影响棉花长势的重要因素.今年下半年出现 拉尼娜现象的概率在加大,国内棉花生产仍存极大不确定性,重点关注

7、8 月主产区天气情 况.

二、储备棉成为影响市场的关键因素,目前的投放节奏难以满足下游需求 自5月3日储备棉投放以来,贸易商和纺织企业竞拍激烈,成交率居高不下.截至

6 月30 日,储备棉计划出库 106.79 万吨,累计成交 104.15 万吨,成交率高达 97.53%,其中进口 棉累计成交 29.61 万吨,成交率 100%;

国产棉累计成交 74.53 万吨,成交率 97.28%.随着储 备棉的持续投放,市场供应增加,棉价原本应该回归理性,但六月中下旬棉花期现货价格却持 续走高.究其原因,一方面,受进口棉出库进程缓慢以及贸易商囤货影响,目前已成交的储备 棉实际到厂量预计仅有

60 万吨左右;

另一方面, 受公检条件制约, 储备棉日投放量保持在 2-3 万吨的水平,投放节奏难以满足市场需求. 表2.

2016 年储备棉轮出成交情况(单位:万吨) 时间 国产棉 进口棉 计划拍卖数量 实际成交数量 实际成交率 计划拍卖数量 实际成交数量 实际成交率 2016年6月27日-6月30日8.82 8.82 100% 2016年6月20日-6月24日10.76 10.56 98.14% - - - 2016年6月13日-6月17日10.83 10.27 94.94% - - - 2016年6月6日-6月12日10.32 9.91 95.98% 0.02 0.02 100% 2016年5月30日-6月3日10.50 9.99 95.74% 1.89 1.89 100% 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 2016 年7月中国期货市场投资报告 2016年5月23日-5月27日8.56 8.44 98.61% 3.98 3.98 100% 2016年5月16日-5月20日8.41 8.37 99.54% 5.47 5.47 100% 2016年5月9日-5月13日5.59 5.42 97.67% 9.00 9.00 100% 2016年5月3日-5月6日2.84 2.77 97.54% 9.27 9.27 100% 合计 76.63 74.53 97.28% 29.61 29.61 100% 资料来源:中国棉花网 新纪元期货研究所 六月中旬,质检总局副局长亲赴一线调研出库公检;

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