PDF《威能电源（834851）：国内动力锂电池核心研发生产商》

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第1页共7页证券研究报告 新三板点将台 威能电源(834851) :国内动力锂电池核心研发生产商

2016 年12 月1日袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬(研究助理)

电话: 020-88836102 执业编号: A1310512070003

邮箱: yuanj@gzgzhs.

com.cn [email protected] 【公司简介】 山东威能环保电源科技股份有限公司(以下简称 威能电源 ,证券代码:834851)成立 于2006 年8月,是专业从事锂离子动力电池、BMS 电池管理系统、锂离子正负极材料、隔 膜等研发、生产、销售于一体的高新技术企业.公司生产的锂离子动力电池主要应用于电动 乘用车、电动客车、储能电源等领域,同时产品也远销海外市场.威能电源的主营业务锂离 子电池产量及综合实力位居山东省内首位,威能牌锂离子电池获 山东名牌 荣誉称号. 威能电源是创新层企业,于2015 年12 月31 日在新三板挂牌上市,2016 年6月16 日转 为做市交易.截至

2016 年11 月25 日,公司总股本 1.40 亿股,其中 0.67 亿股是流通股,均 在新三板交易. 【公司亮点】 ? 公司注重与科研机构进行合作,研发生产高质量产品.公司与中科院青岛能源与过 程研究所技术合作,开展锂电池隔膜的研发与生产,开发出国际领先的新型高安全性复合隔 膜材料,其具有低成本、高安全性和高储能性能等优点,尤其是耐热温度超过

200 摄氏度, 完全可以满足动力电池在极端条件下的安全运行,能够大幅提升电池的安全性能,同时降低 电池成本. 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第2页共7页证券研究报告 新三板点将台 ? 公司拥有电池制造领域的专业技术研发团队,研发设备先进.公司现有专业科研人 员95 人,包括外聘院士

2 人、外专人才

1 人,从国内外高校和研究院所引进专家

34 人、高 级工程技术人员(含博士硕士研究生)58 人.近两年企业研发投入不断提高,并购置国际 最先进的电池试验检测设备,如电化学工作站、卡尔费休水分测试仪、激光粒度仪等,提升 研发水平. ? 公司经过多年经营,经验丰富;

已逐步形成了完整的盈利模式.公司通过研发、生产 和销售单体锂离子电池与锂离子电池组以获取一次性收入,为客户提供全方位的服务.公司 向客户提供性能稳定、品质可靠的产品和完善的售后服务.公司多年来积累了技术优势和生 产、经营经验,未来业绩将保持较高增速. 【市场表现】 自2016 年6月6日首次成交开始,总成交金额 0.22 亿元,月均换手率 1%.公司于

2016 年6月16 日首次发生做市转让,此后每月成交量有波动.2016 年6月最高成交量达

991 万股,成交金额

1659 万元.截至

2016 年11 月25 日,公司股票总成交量

1079 万股,总成交金 额0.22 亿元,月均换手率 1%.

图表

1 威能电源成交情况,月均换手率 1% 数据来源:wind,广证恒生

0 0.5

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2 2.5

0 200

400 600

800 1000

1200 1400

1600 1800 2016-06-30 2016-07-29 2016-08-31 2016-09-30 2016-10-31 2016-11-25 月成交量(万股,左) 月成交额(万元,左) 月换手率(%,右) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第3页共7页证券研究报告 新三板点将台 【持股股东】 根据

2016 年半年度报告,威能电源的实际控制人为张凤太,控股股东是山东泰丰制动系 统科技股份有限公司,持股比例 49.98%.主要机构持股股东包括寿光市威合股权投资管理中 心(有限合伙) ,山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司等. 公司股票转让方式自

2016 年6月16 日起变更为做市转让方式,主办券商为西南证券. 做市商分别为西南证券、东兴证券、申万宏源证券、海通证券、湘财证券、招商证券、恒泰 证券、华融证券、西部证券. 【主板相关概念股】 国轩高科(002074.SZ) :公司是一家经营输配电器产品的企业,是原机电部、能源部首 批定点的高低压开关设备生产厂家.公司的主要业务是生产、销售中高压开关设备,主要产 品有系列开关、开关柜,变压器,钢结构厂房等. 南都电源(300068.SZ) :公司专业从事通信电源、绿色环保储能应用产品研究、开发、制 造和销售,并为后备电源、动力电源及特殊电源领域提供完整的解决方案和服务,主导产品 为阀控式密封铅酸蓄电池.公司拥有多个品种的阀控密封蓄电池产品和锂电池产品,是行业 内产品系列最齐全的企业之一. 雄韬股份(002733.SZ) :公司在全球

100 多个国家和地区提供通讯、电动交通工具、光伏、风能、电力、UPS、电子及数码设备等领域产品应用与技术服务.自成立以来,公司坚持 走技术创新、管理创新之路,成长为中国蓄电池行业外向型企业的领导性力量.公司产品涵 盖密封铅酸、锂离子电池两大品类,是中国产品品类最为齐全的电池品牌之一. 【财务数据透视】 根据2016年半年报,报告期内公司实现营业收入1.18亿元,较去年同期减少0.2亿元;

减 少幅度为14.5%. 主要原因是受国家新能源产业政策调整的影响, 为符合行业主管部门的要求, 公司投入大量精力进行产品重新检测,导致销售收入减少.净利润为0.043亿元,较去年同期 减少0.36亿元;

减少幅度为90%.主要原因是政府补助金额同比大幅下降,导致营业外收入出 现较大幅度的下降.截至2016年6月30日,公司资产总额为8亿元;

较去年末减少0.14亿元,减 少了1.7%.公司负债总计5.52亿元,较去年末减少0.31亿元,减少了5.27%. 报告期内,公司加强了生产流程的管控;

强化了公司内部控制,产品质量不断上升.公 司也对生产工艺进行优化, 提升了材料利用率;

产品单位成本降低,盈利能力增强,亏损减 少.目前国家的相关主管部门对新能源汽车的续航里程、使用寿命的等指标提出了更高的要 求.公司为符合国家的最新政策,同时保持与合作伙伴的长期合作关系;

进行了相关产品的 调整.随着相关工作的完成,公司将进入产量和销量迅速释放期;

营业收入将出现大幅度的 增长. 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第4页共7页证券研究报告 新三板点将台

图表

2 2015 年营业收入增长率为 2.91%

图表

3 2015 年归母净利润增长率位 2.95% 资料来源:wind,广证恒生 资料来源:wind,广证恒生 【点评】 新能源动力是国家重点扶持的高新技术产业.锂离子动力电池广泛应用于电动工具、电 动自行车和电动汽车等领域.2016年上半年,国家相关主管部门进行了政策调整;

提高了新 能源汽车产品的标准.新能源动力产业今后将会朝更规范化、更高科技的方向发展. 威能电源立足于锂离子动力电池、电池组、BMS电池管理系统的生产,研发和销售.近 年来,公司产品质量稳定,品牌效应越来越大;

有较好的市场潜力和发展前景.公司对现有 产品进行了改造升级,预计未来随着技术提升,客户积累以及产能的释放,公司业绩将会快 速增长.公司也不断致力于新产品的研发,市场开发力度增加;

后续客户也将不断增多,为 公司带来更多盈利,前景良好,值得投资者关注. 公司

网址:http://www.winabattery.com/ 联系

电话:86-536-5675088 数据支持:隋林轩 -0.5

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3 3.5 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 2016-06-30 营业收入(亿元,左) 同比增长率(%,右) -1.5 -1 -0.5

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2 2.5

3 3.5 -0.6 -0.5 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1

0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 2016-06-30 归母净利润(亿元,左) 同比增长(%,右) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第5页共7页证券研究报告 新三板点将台 新三板团队介绍: 在新三板进入历史机遇期之际,广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板 研究团队.新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验,结合新三板的 特点构建了业内领先的新三板研究体系.团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研 究产品线,体系完善、成果丰硕. 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客,为新三板参与者提供前瞻、务实、有 效的研究支持和闭环式全方位金融服务. 团队成员: 袁季(广证恒生总经理兼首席研究官,新三板研究团队长):从事策略研究逾十年,在趋势 判断、资产配置和组合构建方面具有丰富经验,研究突出有效性、前瞻性和及时性,曾获 世界金融实验室年度大奖――最具声望的

100 位证券分析师 称号、中国证券业协会课题研 究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖,携研究团队获得

2013 年中国证券报 金牛分 析师 六项大奖. 赵巧敏(新三板研究副团队长,高端装备行业负责人):英国南安普顿大学国际金融市场硕 士,6 年行业研究经验.具有跨行业及海外研究复合背景.曾获

08 及09 年证券业协会课题 二等奖. 肖超(教育行业研究负责人,高级分析师):荷兰代尔夫特理工大学硕士,5 年证券研究经 验,2013 年获中国证券报 金牛分析师 行业第一名,对行业发展及公司研究有独到心得与积 累. 陈晓敏(新三板医药生物研究员):西北大学硕士,理工科和经管类复合专业背景,在SCI、EI 期刊发表多篇论文.3 年知名管理咨询公司医药行业研究经验,参与某原料药龙头 企业 十三五 战略规划项目. 温朝会(新三板 TMT 研究员):南京大学硕士,理工科和经管类复合专业背景,七年运营 商工作经验,四年市场分析经验,擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究. 魏也娜(新三板 TMT 行业研究员):金融硕士,中山大学遥感与地理信息系统学士,3 年 软件行业从业经验,对计算机、通信、互联网等相关领域有深刻理解和敏锐观察,2016 年 加入广证恒生,从事新三板 TMT 行业研究. 黄莞(新三板研究员):英国杜伦大学金融硕士,负责微信公众号 新三板研究极客 政策、 市场等领域研究,擅长数据挖掘和案例分析. 林全(新三板环保行业研究员):重庆大学硕士,机械工程与工商管理复合专业背景,积累 了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验,对产业发展与企业运营有独到 心得. 陆彬彬(新三板主题策略研究员):美国约翰霍普金斯大学金融硕士,负责新三板市场政策 等领域研究. 联系我们:

邮箱:[email protected] 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第6页共7页证券研究报告 新三板点将台 广证恒生: 地址:广州市天河区珠江西路

5 号广州国际金融中心

4 楼

电话:020-88836132,020-88836133 邮编:510623 股票评级标准: 强烈推荐:6 个月内相对强于市场表现 15%以上;

谨慎推荐:6 个月内相对强于市场表现 5%―15%;

中性:6 个月内相对市场表现在-5%―5%之间波动;

回避:6 个月内相对弱于市场表现 5%以上. 分析师承诺: 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告.本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点.在作者所知情的范围 内,公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系. 重要声明及风险提示: 我公司具备证券投资咨询业务资格.本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客 户使用. 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保 证,不保证该信息未经任何更新,也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更.在任 何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价.在任何情况 下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保.我公司已根据法律法 规要求与控股股东(广州证券股份有限公司)各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第7页共7页离墙制度,有效隔离内幕信息和敏感信息.在此前提下,投资者阅读本报告时,我公司及其 关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,或者 可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务.法律 法规政策许可的情况下,我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事.我公司的关联 机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息.本报告版权 归广州广证恒生证券研究所有限公司所有.未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书 面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制.如引用、刊发,需注明出处为 广州广证恒生证券研究所有限公司 ,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改. 市场有风险,投资需谨慎. ................