PDF《证券研究报告》

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第1页共12 页 证券研究报告 策略研究 晨报5192572 A 股市场主要指数 指数名称 收盘点位 涨跌幅 沪深

300 2160.

24 -0.43% 上证综指 2055.52 -0.54% 深证成指 7297.40 -0.46% 中小板

100 4706.47 -0.47% 上证

50 1495.43 -0.43% 海外市场主要指数 指数名称 收盘点位 涨跌幅 恒生指数 23181.72 -0.09% 道琼斯 16906.62 0.58% 纳斯达克 4362.84 0.59% 标普

500 1956.98 0.77% 伦敦富时100 6778.56 0.17% 德国 DAX 9930.33 0.10% 法国 CAC40 4530.37 -0.13% 日经

225 15115.80 0.93% 主要大宗商品 商品 收盘价 USD 涨跌幅 纽约期油 105.72 -0.60% 纽约期金 1277.60 0.44% 伦敦期铝 1871.00 0.97% 伦敦期铜 6718.00 -0.01% 货币市场 商品 收盘价 USD 涨跌幅 美元指数 80.39 -0.01% 美元兑人民币 6.16 0.05% 数据来源:wind 责任编辑:张广文 执业证书编号:A1310512070004 联系人:王悦

电话: (020-88831207) 电邮:zhanggw@gzgzhs.com.cn 【每日要闻】 国内要闻:财政部摸底员工持股 中央事业单位所办 企业进入监管 京津冀能源布局渐清晰 河北或成能源 供给大后方 国际要闻:李克强:金融合作应走在中英合作前面 【研报关注】

2014 年A股中期策略之主题策略:举牌频演, 融合加 速――线下资源重估浪潮来袭 移动互联每周观察(第十六期):暑期旅游旺季将 至,在线旅游热度提升 【投资策略】 A 股策略:本周新股 IPO 将再度重启,由于今年初 新股申购有较大涨幅和收益,预计将带来短期的市 场追捧效应. 晨报(2014 年6月19 日星期四) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第2页共12 页

一、 财经要闻 国内要闻: ? 财政部摸底员工持股 中央事业单位所办企业进入监管 国企员工持股又有新动作.财政部日前发布《关于组织开展中央级事业单位所办企业员工 持股情况摸底调查的通知》(以下简称《通知》),此举意在全面梳理和掌握国有企业员工持股情 况,落实十八届三中全会的改革要求. 据了解,摸底调查的内容包括已经实施员工持股的企业情况、引入员工持股方式、持股员 工人数比例、员工持股比例等,财政部还要求被调查企业提出在员工持股实践中存在的问题和 下一步需要解决的问题,并给出相关政策建议. 摸底的意义重大.

6 月17 日, 湖南省社科院经济所所长肖毅敏接受本报记者采访时表示, 财政部是要看员工持股已在多大的范围内实施、效果如何,这将为决策提供依据和可借鉴模 式,未来将会在更大的范围内推广员工持股. 摸底 《通知》显示,财政部的这次摸底调查针对的是中央级事业单位所办企业员工持股情况. 之所以财政部负责摸底,是因为事业单位几乎都是由财政出资的. 财政部一位人士对本 报记者说. 据该人士介绍,根据《中央级事业单位国有资产管理暂行办法》 ,财政部是负责中央级事业 单位国有资产管理的职能部门,对中央级事业单位国有资产实施综合管理.

本报记者了解到,财政部是在

6 月12 日发布《通知》的,并要求各部门(单位)应当在审核、 汇总和梳理总结的基础上,于6月25 日前将调查报告和调查表报送至财政部教科文司,并将电 子版发送至财政部指定的电子邮箱. 《通知》规定,此次调查的时间范围为截至

2012 年12 月31 日.如果被调查单位没有员工 持股情况,财政部也要求该单位来函说明. 在上述财政部人士看来,这是财政部迄今为止对国企员工持股做出的最为全面细致的调查. 财政部还专门为此次调查草拟了报告提纲,尤其在 员工持股企业总体情况 方面,详尽列举 了十个方面的内容. 员工持股企业的基本特点,是财政部第一个要了解的情况,因此要求被调查单位填写业务 领域、持股企业规模、管理层级、是否上市等. 对此,肖毅敏分析称,这提出了定性的标准,财政部是想了解哪类企业实施员工持股比较 多,为什么这类企业会推行员工持股,给企业分为不同经营范围、管理模式的企业,从统计学 上能够分析评价员工持股的效果. 财政部还要求比对员工持股前后的变化.比如,引入员工持股当年和

2012 年底,员工持股 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第3页共12 页 企业的资产负债率(加权平均,下同)、营业利润率、净资产回报率.自首次引入持股到

2012 年底,员工持股企业总资产、净资产、营业收入、营业利润年化增长率. 从持股当年到

2012 年底,这是在纵向考量员工持股的效果有多大,在不同类型企业有不 同效果,哪些企业有效,哪些企业没有效果,哪些企业有必要搞员工持股,哪些没必要搞. 肖 毅敏说. 摸底调查的情况还包括员工持股企业股权结构.除国有和员工持股外,包含其他非国有股 东的企业户数. 肖毅敏说,摸清楚不同股权结构,目的在于比较员工持股在混合所有制企业和非混合所有 制企业当中的效果区别.

6 月17 日,财政部办公厅一位人士在电话中告诉本报记者,只要是本企业员工持有本企业 股权的情况都在调查之列,也包括股权激励. 的确如此,在 持股员工人数比例 序列中,摸底调查涉及到持股人数占所在企业总人数 的平均比例,以及只引进高管持股户数、只引进高管和关键岗位骨干持股户数、一般员工与高 管、关键岗位骨干共同持股的企业户数. 此外,财政部还要求被调查单位上报员工持股方式、持股比例、出资数额、持股方式、出 资方式以及股权调整等方面的情况. 目的 至于调查中央级事业单位所办企业员工持股情况的原因,肖毅敏认为,这些企业跟事业相 关,以知识、技术含量高为主,主要资本是人力资本,将人力资本的利益和股权结合起来,意 义重大. 从红头文件上看,摸底工作是为落实党的十八届三中全会精神,根据中央关于全面深化 改革的工作部署的,是摸底国企员工持股情况的一部分. 一家被调查企业的相关人士称. 十八届三中全会文件中明确指出,允许国有经济与其他所有制经济发展为混合所有制经济, 国有资本投资项目允许非国有资本参股,允许混合所有制经济实行企业员工持股.这为探索员 工持股、健全混合所有制指明了方向. 肖毅敏认为,摸底国企员工持股不是哪个部门的单独行为,而是来自中央高层的战略.摸 底工作是要看员工持股已在多大范围内实施,效果如何,这将为决策提供依据和可借鉴模式, 未来将会在更大的范围内推广员工持股. 财政部和高层要了解的情况不仅包括有多少家事业单位下属企业实施过员工持股,还包括 涉及的出资额、总资产、净资产、持股员工数量等. 研究得很细,更有利于适应不同企业不同员工持股的方式和结构,达到更好的效果,通 过员工持股找到更好的生产关系,最终实现最大限度地推动生产力的发展. 肖毅敏称. 同时, 《通知》提出,要重点总结员工持股实际操作和政策监管两方面的成功经验;

总结存 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第4页共12 页 在的问题,已有员工持股实践中存在的问题,下一步推进中需要解决的问题;

并提出相关政策 建议. 上述被调查企业人士认为,这意味着在试点员工持股之前监管部门会先规范员工持股,不 会采取 一刀切 的办法. 不是实施员工持股的企业效益就好,我接触的一些企业恰恰相反,有些企业把员工持股 当作一种福利,并没有对企业更加依赖的技术骨干进行激励,员工持股反而起了负面效果. 该 人士称. 据一位不愿具名的人士透露,一些企业甚至利用员工持股达到利益输送的目的,这也导致 了国有资产的流失. 事实上,财政部曾在

2007 年进行过将近一年的全国行政事业单位资产清查工作,清查发现 的一个突出的问题就是存在资产流失风险,一些单位对外投资管理较为混乱. 究竟做到什么程度,既符合职工的利益,又符合投资者的利益,两点都要兼顾. 北大光 华管理学院名誉院长厉以宁表示, 在我国国情下实行员工持股,如果弄不好,不一定能有效促 进企业管理. ? 京津冀能源布局渐清晰 河北或成能源供给大后方 编者按:以北京为核心的京津冀三地,未来能源规划与发展将成为重中之重.央企外迁已 经进入到实质性阶段,河北也将布局向京津冀地区进行能源供给.从顶层设计来说,京津冀能 源规划的主线是节能和降耗.降低北京的能耗和污染需从三地综合考虑,实现三方互赢. 凌云化工外迁河北增强能源利用率 每年减少煤炭消耗 5.29 万吨河北在承接首都产业转移的同时, 也应考虑提高环境准入门槛, 要保证任何新建企业都不能让河北的环境变得更糟 每年减少煤炭消耗 5.29 万吨 河北在承接首都产业转移的同时,也应考虑提高环境准入门槛,要保证任何新建企业都不 能让河北的环境变得更糟 新兴际华集团下属企业北京凌云建材化工有限公司(下称 凌云化工 )将整体搬迁至河北邯 郸一事,一度被称为 首家央企外迁 的代表而引发多家媒体的关注. 那么,凌云化工是不是备受指责的高污染企业?央企是否只将其旗下高能耗、高污染的子 公司外迁,是否会对迁入地河北造成新的污染?带着诸多疑问,6 月17 日, 《证券日报》记者来 到河北邯郸市的县级市武安市一探究竟. 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第5页共12 页 邯郸新厂烟囱已经冒烟 对于媒体报道中的 凌云化工 搬迁一事,记者联系了多位邯郸本地人士,包括邯郸当地 一些政府人士、武安当地的企业界人士,并询问了武安当地的出租车司机等,而这些人均表示 没有听说过,更不知道该公司的地址在哪里. 循着有关媒体报道中提到的 新兴铸管武安工业区 ,记者乘车从邯郸出发,一路导航至新 兴铸管股份有限公司(下称 新兴铸管 )所在地的上洛阳村,向新兴铸管公司门卫询问后,最终 才问到新建的 凌云化工 所在地. 按照上述门卫指示的路线,记者顺着一侧满是沿街小商铺的街道,穿过充满熙攘的上洛阳 集贸市场,步行大约

800 米,看到一座三层的黄色楼房,上面写着 新兴重工 、 新兴凌云医 药化工有限公司 等字样.当地人称,这就是 凌云化工 去年开始新建的厂区,目前还在建 设中.记者也注意到,该厂区有一些建筑上还立着塔吊,但远处高耸的大烟囱已经在冒烟. 记者随后返回到新兴铸管办公区试图采访公司负责人,记者致电公司办公室要求采访,公 司办公室相关人士让记者联系党委办公室,之后记者又先后致电党委办公室部长办、宣传办, 但其办公电话均无人接听. 记者又致电新兴铸管上市公司的公开电话,要求采访董秘曾耀赣.该公司接电话的人士告 诉记者,凌云化工属于新兴际华集团的新兴重工板块,是新兴重工的下属公司,与新兴铸管股 份有限公司没有关系;

而且新兴铸管公司董秘在北京办公,无法帮忙联系. 记者注意到,新兴铸管办公区门口停靠的小轿车中,以河北邯郸的车牌占比最多,也有一 些北京和安徽、河南等地牌照的车辆. 返回邯郸市内路上,记者注意到,在新兴铸管庞大的厂区附近,路边停靠着开往该厂区的 大挂车排成长龙,至少有

40 多辆. 一同拼车的一名新兴铸管员工告诉记者,这些大车拉的都是铁矿粉,新兴铸管几个厂区共 有工人大约

2 万人,如果算上家属和来这里做生意的商贩,大约有

5 万人.这其中主要是武安 当地人,当然也有全国各地的人,包括北京人、安徽人等. 增强集团能源................