PDF《畜禽价格调整,农村工作会议再议》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告畜禽价格调整,农村工作会议再议 乡村振兴 ――农林牧渔行业

2018 年1月第

1 周周报

2017 年1月2日看好/维持 农林牧渔 周度报告 投资摘要: 行情回顾:上周(2017 年12 月25 日-12 月29 日)农林牧渔(申万)下跌 1.

28%,跑输沪深

300 约0.69 个百分点,跑赢整体大盘约 1.59 个百分点, 位于申万

28 个行业第

22 位.农林牧渔子行业中,其他种植业表现最好, 升幅为 2.2%;

其他农产品加工表现最差,跌幅为 3.3%. 畜禽价格震荡调整,建议关注养殖龙头及动保企业.本周猪价保持震荡走 势,冬至过后,屠企采购量有所下降,加上近期猪价行情偏弱,养殖户涨 价预期减弱,市场猪源较为充足.今年气候较暖,南方拉长制作腊肉时间, 短期内猪肉消费难有爆发增长.冬季整体消费需求还将对猪价形成支撑, 预计

1 月份猪价大概率还将维持震荡走势.明年整体猪价小幅下行的趋势 不变,但是第二次全国农业污染源普查的开启以及环保税的开征,有助于 养殖行业集中度的进一步提升.建议重点关注借消费旺季实现出栏放量的 龙头养殖企业牧原股份,温氏股份,同时建议关注后周期的优质饲料动保 企业,推荐关注生物股份,唐人神,海大集团. 中央农村工作会议在京召开,再议乡村振兴战略.会议明确今后一个时期 的农业工作将以实施乡村振兴战略为总抓手,以推进农业供给侧结构性改 革为主线,以优化农业产能和增加农民收入为目标,坚持质量兴农、绿色 兴农、效益优先,加快转变农业生产方式.综合来看,我们重点推荐能够 帮助农民实现增收的养殖板块,受益土地流转的规模种植板块以及农机、 节水灌溉等农业服务板块. 投资主线有二:一是,政策性标的;

二是:禽畜养殖和后周期标的.重点 推荐:京蓝科技、海大集团、牧原股份、唐人神、生物股份. 上周投资组合为: 京蓝科技 20%、 海大集团 20%、 牧原股份 20%、 唐人神 20%、 生物股份 20%,组合收益率 1.93%,跑赢沪深 300,2.51%,跑赢行业指数 3.21%.本周投资组合为:京蓝科技 20%、海大集团 20%、牧原股份 20%、唐 人神 20%、生物股份 20%. 风险提示:禽畜产品价格风险 政策变动风险 疫病风险等 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 京蓝科技 0.0

6 0.6

0 0.8

0 270.3

3 27.03 20.22 1.7 强烈推荐 海大集团 0.5

5 0.7

7 0.9

2 31.35 22.44 17.60 4.7 强烈推荐 牧原股份 2.2

5 2.4

1 2.5

5 15.86 14.80 15.86 6.5 强烈推荐 唐人神 0.4

1 0.4

6 0.5

8 23.77 21.01 16.86 1.8 强烈推荐 生物股份 1.1

1 1.3

4 1.7

2 34.53 25.18 19.62 5.1 强烈推荐 资料来源:公司财报、东兴证券研究所 分析师:郑闵钢 010-66554031 [email protected] 执业证书编号: S1480510120012 研究助理: 程诗月 010-66555458 [email protected] 重点跟踪公司周股价涨跌幅前五名 宏辉果蔬 10.6% 雪榕生物 7.7% 唐人神 7.4% 登海种业 5.5% 中鲁 B 4.0% 重点跟踪公司周股价涨跌幅后五名 万福生科 -32.7% 益生股份 -11.1% 天山生物 -10.3% 民和股份 -8.8% 通威股份 -7.9% 行业指数走势图 资料来源:东兴证券研究所 相关研究报告

1、 《农林牧渔行业周报-2017 年12 月第

4 周:畜禽价格 有所回调,关注乡村振兴战略》2017-12-26

2、 《农林牧渔行业周报-2017 年12 月第

3 周:猪价震荡 鸡价上涨,关注中央经济会议政策导向》2017-12-19

3、 《农林牧渔行业周报-2017 年12 月第

2 周:猪价破十 五,持续推荐养殖板块》2017-12-12

4、 《农林牧渔行业周报-2017 年12 月第

1 周:关注畜禽 价格上涨,首推养殖链机会》2017-12-5 -21.1% -1.1% 18.9% 38.9% 11/21 1/21 3/21 5/21 7/21 9/21 农林牧渔 沪深300 东兴证券行业周报 农林牧渔行业:畜禽价格调整,农村工作会议再议乡村振兴 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录1. 市场行情回顾.4 2. 农产品数据跟踪

5 2.1 生猪市场

6 2.2 家禽市场

9 2.3 水产市场

12 2.4 农作物市场.13 3. 行业要闻

14 4. 重点公司公告.17 5. 投资策略及重点推荐

18 表格目录 表1:农林牧渔上市公司涨跌幅前十名和后十名

5 表2: 近两周国际和国内玉米、稻谷和小麦期货价格

5 表3: 近两周国际和国内大豆、豆粕、糖和棉花期货价格

6 表4: 本周主要农产品价格.6 表5: 上周行业组合收益率.19 表6: 本周行业投资组合及权重.19 插图目录 图1:上周申万

28 个子行业与沪深

300、上证综指涨跌幅.4 图2:上周农林牧渔子行业涨跌幅.4 图3:生猪存栏量(万头)及环比.7 图4:能繁母猪存栏量(万头)及环比.7 图5:能繁母猪价格(元/公斤)7 图6:仔猪价格(元/公斤)7 图7:生猪价格(元/公斤)7 图8:猪肉价格(元/公斤)7 图9:国内玉米价格(元/公斤)8 图10:国内豆粕价格(元/公斤)8 图11:育肥料价格(元/公斤)8 图12:猪粮比价

8 图13:自繁自养利润(元/头)8 图14:外购仔猪利润(元/头)8 图15:肉鸡苗价格(元/羽)9 图16:白羽肉鸡价格(元/公斤)9 图17:白条鸡价格(元/公斤)9 图18:肉种蛋价格(元/羽)9 图19:肉鸡料价格(元/公斤)10 东兴证券行业周报 农林牧渔行业:畜禽价格调整,农村工作会议再议乡村振兴 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图20:肉鸡成本(元/500 克)10 图21:毛鸡利润(元/羽)10 图22:白羽肉鸡利润(元/羽)10 图23:毛鸭价格(元/公斤)10 图24:鸭苗价格(元/羽)10 图25:鸭料价格(元/公斤)11 图26:肉鸭成本(元/500 克)11 图27:肉鸭利润(元/羽)11 图28:草鱼价格(元/公斤)12 图29:鲢鱼价格(元/公斤)12 图30:鲍鱼价格(元/公斤)12 图31:鲫鱼价格(元/公斤)12 图32:海参价格(元/公斤)12 图33:扇贝价格(元/公斤)12 图34:早籼米价格(元/吨)错误!未定义书签. 图35:泰国大米价格(美元/吨)错误!未定义书签. 图36:玉米平均价格(元/公斤)13 图37:CBOT 玉米收盘价(美分/蒲式耳)13 图38:小麦国标三等价格(元/吨)13 图39:CBOT 小麦收盘价(美分/蒲式耳)13 图40:大豆价格(元/吨)13 图41:CBOT 大豆收盘价(美分/蒲式耳)13 图42:郑商所期货收盘价:白砂糖.14 图43:全球糖价(美分/磅)14 图44:中棉价格指数(元/吨)14 图45:全球棉花市场价格(美分/磅)14 东兴证券行业周报 农林牧渔行业:畜禽价格调整,农村工作会议再议乡村振兴 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 市场行情回顾 上周(2017 年12 月25 日-12 月29 日)农林牧渔(申万)下跌 1.28%,跑输沪深

300 约0.69 个百分点,跑赢整体大盘约 1.59 个百分点,位于申万

28 个行业第

22 位. 农林牧渔子行业中,其他种植业表现最好,升幅为 2.2%;

其他农产品加工表现最差, 跌幅为 3.3%. 本周涨幅靠前的公司包括:宏辉果蔬(10.6%) 、雪榕生物(7.7%) 、唐人神(7.4%) 、 登海种业(5.5%) 、中鲁 B (4.0%) ;

跌幅靠前的公司包括:万福生科(-32.7%) 、益 生股份(-11.1%) 、天山生物(-10.3%) 、民和股份(-8.8%) 、通威股份(-7.9%) . 图1:上周申万

28 个子行业与沪深

300、上证综指涨跌幅 资料来源:wind,东兴证券研究所 图2:上周农林牧渔子行业涨跌幅 资料来源:wind,东兴证券研究所 -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 有色金属 汽车 房地产 机械设备 休闲服务 纺织服装 综合 采掘 交通运输 建筑材料 钢铁 银行 上证综指 化工 轻工制造 食品饮料 医药生物 建筑装饰 电气设备 沪深

300 传媒 商业贸易 国防军工 农林牧渔 公用事业 计算机 电子 通信 家用电器 非银金融 -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 其他种植业 动物保健 种子生产 林业 水产养殖 粮食种植 果蔬加工 海洋捕捞 农林牧渔 饲料 粮油加工 农业综合 畜禽养殖 其他农产品加工 东兴证券行业周报 农林牧渔行业:畜禽价格调整,农村工作会议再议乡村振兴 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表1: 农林牧渔上市公司涨跌幅前十名和后十名 前十名 公司名称 一周涨跌幅 后十名 公司名称 一周涨跌幅

1 宏辉果蔬 10.6%

1 万福生科 -32.7%

2 雪榕生物 7.7%

2 益生股份 -11.1%

3 唐人神 7.4%

3 天山生物 -10.3%

4 登海种业 5.5%

4 民和股份 -8.8%

5 中鲁 B 4.0%

5 通威股份 -7.9%

6 亚盛集团 3.8%

6 华英农业 -6.5%

7 神农基因 3.6%

7 福成股份 -6.3%

8 新农开发 3.5%

8 国投中鲁 -6.2%

9 万向德农 3.2%

9 安琪酵母 -5.7%

10 瑞普生物 3.1%

10 圣农发展 -5.0% 资料来源:wind,东兴证券研究所 2. 农产品数据跟踪 小麦、大豆、棉花呈现国内外价格均上升;

糖、玉米呈现国际价格下跌,国内价格上 升;

豆粕、糖呈现国际价格上升,国内价格下降.

22 省市仔猪、生猪和猪肉价格分别为 30.14 元/公斤、14.92 元/公斤、21.94 元/公斤,周涨跌幅 1.14%、-0.07%和-0.32%;

活鸡、活鸭批发均价分别为 22.9 元/公斤和 19.5 元/公斤,与上周持平;

羊肉、牛肉价格分别为 45.2 元/公斤、48.25 元/公斤, 周涨跌幅为-2.16%和0%;

海参、对虾和鲍鱼价格为

140 元/公斤、150 元/公斤和

160 元/公斤,与上周持平;

大宗草鱼、大宗鲤鱼价格为

16 元/公斤、13 元/公斤,与上 周末持平. 粮食作物期货数据跟踪 表2: 近两周国际和国内玉米、稻谷和小麦期货价格 玉米(美元/蒲式耳、元/吨) 糙米/稻谷(美元/英担、元/吨) 小麦(美元/英担、元/吨) 国际 国内 国际 国内 国际 国内 上周价格 352.25

1823 12.225

2864 425

2545 本周价格 350.25

1816 11.915

2731 427.25

2578 本周涨跌幅 -0.57% -0.38% -2.54% -4.64% 0.53% 1.30% 资料来源:wind,东兴证券研究所 东兴证券行业周报 农林牧渔行业:畜禽价格调整,农村工作会议再议乡村振兴 P6 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表3: 近两周国际和国内大豆、豆粕、糖和棉花期货价格 大豆(美分/蒲式耳、元/ 吨) 豆粕 (美元/短吨、 元/吨) 糖(美分/磅、元/吨) 棉花(美分/磅、元/ 吨) 国际 国内 国际 国内 国际 国内 国际 国内 上周价格 950.25

3601 316.9

2786 14.62

5961 77.96

14930 本周价格 952.75

3626 317.2

2761 15.15

5937 78.5

14945 本周涨跌幅 0.26% 0.69% 0.09% -0.90% 3.63% -0.40% 0.69% 0.10% 资料来源:wind,东兴证券研究所 禽畜水产价格跟踪 表4: 本周主要农产品价格 主要农产品价格 上周价格(元/公斤) 本周价格 (元/公斤) 周涨幅(元) 周涨幅(%)

22 省市仔猪 29.8 30.14 0.34 1.14%

22 省市生猪 14.93 14.92 -0.01 -0.07%

22 省市猪肉 22.01 21.94 -0.07 -0.32% 活鸡批发平均价 22.9 22.9

0 0.00% 活鸭批发平均价 19.5 19.5

0 0.00% 新发地羊肉 46.2 45.2 -1 -2.16% 新发地牛肉 48.25 48.25

0 0.00% 大宗海参

140 140

0 0.00% 大宗对虾

150 150

0 0.00% 大宗鲍鱼

160 160

0 0.00% 大宗草鱼

16 16

0 0.00% 大宗鲤鱼

13 13

0 0.00% 资料来源:wind,东兴证券研究所 2.1 生猪市场 本周生猪价格下跌,仔猪价格上涨.生猪价格 14.92 元/公斤,较上周下跌 0.1%;

仔 猪价格 30.14 元/公斤, 较上周上涨 1.14%. 玉米价格 1.84 元/公斤, 较上周上涨 1.1%;

猪粮比达到 8.11,较上周下跌 1.1%. 本周猪价保持震荡走势,冬至过后,屠企采购量有所下降,加上近期猪价行情偏弱, 养殖户涨价预期减弱,市场猪源较为充足.今年气候较暖,南方拉长制作腊肉时间, 短期内猪肉消费难有爆发增长. 冬季整体消费需求还将对猪价形成支撑, 预计

1 月份 猪价大概率还将维持震荡走势. 明年整体猪价小幅下行的趋势不变, 但是第二次全国 农业污染源普查的开启以及环保税的开征, 有助于养殖行业集中度的进一步提升. 建 东兴证券行业周报 农林牧渔行业:畜禽价格调整,农村工作会议再议乡村振兴 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 议重点关注借消费旺季实现出栏放量的龙头养殖企业牧原股份, 温氏股份, 同时建议 关注后周期的优质饲料动保企业,推荐关注生物股份,唐人神,海大集团. 图3:生猪存栏量(万头)及环比 图4:能繁母猪存栏量(万头)及环比 资料来源:wind,东兴证券研究所 资料来源:wind,东兴证券研究所 图5:能繁母猪价格(元/公斤) 图6:仔猪价格(元/公斤) 资料来源:wind,东兴证券研究所 资料来源:wind,东兴证券研究所 图7:生猪价格(元/公斤) 图8:猪肉价格(元/公斤) -4 -3 -2 -1

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35000 37500

40000 42500

45000 47500 ........