PDF《环保行业周报（20160111-20160117）》

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业周报(20160111-20160117) 证券研究报告・行业研究・环保行业 全国环保工作会议闭幕,环评改革加速 增持(维持) 投资要点: ? 推荐组合:南方泵业(300145) 、上风高科(000967) 、聚光科 技(300203) 、理工监测(002322) 、维尔利(300190) 、南方汇 通(000920) .

? 市场表现:本周环保板块下跌 8%,2015 年整体市盈率 36.21 倍;

沪深

300 下跌 7.22%,整体市盈率 10.98 倍. ? 行业变革加速,细分领域 十三五 掘金:1.强化支柱产业 地位 1)商业模式重构,PPP 解决地方资金瓶颈促订单爆发;

2)排污权交易、第三方治理/监测、价格改革规范行业市场 化运转;

3)并购成业绩重要增长点.2.变革关注四条主线. 1)国企改革下股权多元化+并购重组预期强烈;

2)优质民营 环保企业渐获国有资本青睐;

3)海外并购 走出去 吸收先 进技术提升竞争力;

4)绿色金融配合 PPP 撬动数十倍投资. 3.掘金 十三五 六大细分. 【环评】缺口巨大,撬动百倍资 源;

格局重塑,环境医院成形,南方泵业;

【环境监测】市场 化下千亿增量,聚光科技、上风高科、理工监测;

【膜】行业 十三五三倍千亿空间,南方汇通;

【海绵城市】PPP 模式下将 迎加速建设期,南方泵业、聚光科技、巴安水务、ST 华赛. 【土壤修复】将随土十条出台打开万亿空间,永清环保、高 能环境;

【餐厨垃圾】政策考核下企业将加速拿单,维尔利. ? 公司动态:格林美子公司签 7.7 亿动力电池三元正极材料战 略框架协议;

铁汉生态 8.8 亿元中标棚户区改造和大沙河 PPP 项目;

博世科拟定增

2200 万股募集 5.5 亿元. ? 行业要闻:全国环保工作会议闭幕;

陈吉宁表示土十条将于 今年出台;

《北京市

2016 年清洁空气行动计划》发布;

《海口 市餐厨废弃物管理办法》将于

1 月25 日起颁布施行. ? 本周报告:《环评行业深度:缺口巨大,撬动百倍资源;

格 局重塑,环境医院成形》 :1)政策收严下环评行业 50%缺口 有望弥合;

2)产业链最上游效应将加大治理类订单拿单能力 撬动百倍市场;

3)整合加速红顶脱钩、资质壁垒提升,脱钩 后环评师流失 30%以上的企业资质要重新申请.市场化、专 业化、大型化的环评机构价值凸显!4)强烈推荐形成 方案 +治理 一体化,打造环境医院龙头的南方泵业(300145) . ? 策略会交流纪要:东吴环保独家,南方泵业董事长策略会交 流:中咨华宇环评业务存在巨大预期差;

金山环保污泥技术 领先高成长无忧;

聚光科技:2016 年看点,监测、VOCs、 智慧城市、海绵城市、环境治理;

理工监测:尚洋受益政策 望超预期,博微定制化软件成长空间大;

维尔利:餐厨示范 效应明显快速拿单,沼气望超预期;

富春环保:蒸汽价格上 调空间,业绩弹性大;

东方园林:打造环保生态大平台. ? 业绩预告

44 家环保公司发布业绩预告,凯迪生态超一致预 期,三聚环保超一致预期、云投生态业绩翻倍. ? 风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期.

2016 年1月17 日 分析师 袁理 执业资格证书号码:S0600511080001 0512-62938537 [email protected] 联系人 翟 0512-62936181 [email protected] 行业走势 相关研究

1、政策思路转变催生行业新机遇―十三五规 划前瞻

2015 年05 月06 日

2、 富春环保-商业模式领先,定增助力发展

2015 年03 月17 日

3、 巴安水务-创新先锋踏浪环境综合治理

2015 年06 月18 日

4、 日出东方-软实力助力龙头再腾飞

2015 年07 月03 日

5、 南方泵业-打造绿色水动力综合服务专家

2015 年07 月31 日

6、 兴蓉环境-立足西部转型环境综合服务商

2015 年08 月04 日

7、 环能科技-黑臭水治理直接受益标的

2015 年09 月12 日

8、 理工监测-环保再下一城,一体两翼齐飞

2015 年10 月23 日

9、 聚光科技-智慧环保决胜大环境

2015 年12 月02 日

10、行业变革加速,细分领域 十三五 掘金-2016 年环保行业年度投资策略

2015 年12 月29 日

11、环评行业深度:缺口巨大,撬动百倍资 源;

格局重塑,环境医院成形

2016 年1月11 日 东吴证券研究所 环保行业

2016 年1月17 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录1. 行业核心观点

4 2. 最新观点

4 2.1. 环评行业深度:缺口巨大,撬动百倍资源;

格局 重塑,环境医院成形

4 2.2. VOCs 政策再超预期,推荐聚光雪迪龙

5 2.3. 监测体制改革再促市场化

5 2.4. 超低排放千亿市场加速推进

6 2.5. 生态环境损赔制度试点破解政府买单困局 ....

7 3.

2016 年度策略会交流纪要

9 3.1. 南方泵业(300145)――东吴环保独家!南方泵 业董事长首次策略会交流!9 3.2. 聚光科技(300203)交流纪要

11 3.3. 理工监测(002322)交流纪要

13 3.4. 富春环保(002479)交流纪要

15 3.5. 维尔利(300190)交流纪要

16 3.6. 东方园林(002310)交流纪要

21 4. 重点关注公司动态

24 4.1. 巴安水务(300262)关注定增完成后业务扩张

24 4.2. 南方泵业(300145)环境医院加速成长 .....

24 4.3. 聚光科技(300203)VOCs 大单落地,重申高增 长逻辑

25 4.4. 上风高科(000967)监测+治理双驱动转型打造 大环保平台

26 4.5. 南方汇通(000920)反渗透膜龙头,产能扩张业 绩弹性巨大

27 附录一:行业要闻.28 全国环保工作会议闭幕,陈吉宁重点提环保工作

5 个 方面

28 土十条 将于今年出台

29 东吴证券研究所 环保行业

2016 年1月17 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 《北京市

2016 年清洁空气行动计划》发布 .......

30 《海口市餐厨废弃物管理办法》将于

1 月25 日起颁布 施行

30 江西出台污水处理费征收使用管理办法

31 附录二:重点公司公告.33 附录三:重点公司盈利预测.34 附录四:环保公司业绩预告.35 附录五:下周大事提醒.37

图表目录

图表 1:本周环保公司重要公告.33

图表 2:重点公司盈利预测.34

图表 3:环保公司

2015 年业绩预告.35

图表 4:2016 年1月18 日――2016 年1月24 日大事提醒.37 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业

2016 年1月17 日1. 行业核心观点 ? 政策业绩共振,关注超额收益:1)业绩预告在各行业中维持领先 (已经披露年报的

44 家公司中有

8 家业绩翻番) ;

2)政策提高(价 格机制改革重点强调环保,生态文明首入五年规划) ,十三五打开新 空间!3)估值切换(2016 年25 倍) . 行业变革加速,细分领域 十三五 掘金: ? 强化支柱产业地位:1)商业模式重构,PPP 解决地方资金瓶颈促

2015 订单爆发;

2)排污权交易、第三方治理/监测、价格改革规范 行业市场化运转;

3)并购成业绩重要增长点. ? 变革关注四条主线:1)国企改革下股权多元化+并购重组预期强 烈;

2)优质民营环保企业渐获国有资本青睐;

3)海外并购 走出 去 吸收先进技术提升竞争力;

4)绿色金融配合 PPP 撬动数十倍投 资. ? 掘金 十三五 六大细分: 【环评】缺口巨大,撬动百倍资源;

格局 重塑,环境医院成形;

【环境监测】市场化下千亿增量;

【膜】行业 十三五三倍千亿空间;

【海绵城市】PPP 模式下将迎加速建设........