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东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券晨会纪要 证券研究报告 东吴证券晨会纪要 宏观策略 宏观周报:宏观利率周报:猪瘟、房租和洪灾,通胀压力有多 大? 1)在非洲猪瘟得到有效控制防范前提下,猪价或已见底,但反 转为时尚早,后续仍可能有曲折.

考虑到去年同期的高基数, 年内猪价对于 CPI 的拖累作用逐渐减弱,但很难成为拉动 CPI 上升的主要动力.2)房租对 CPI 的直接影响较小,存在统计偏 误,而且热点城市情况只是少数样本,无法反映全国情况,市 场对于房租上涨大可不必担心.3)寿光洪灾预计拉动

8 月CPI 上升 0.06 个百分点, 极端情况下可能导致 9-12 月CPI 中枢抬升 0.3 个百分点,不过短期扰动因素最多持续到年底.整体上年内 通胀依然温和,不构成货币政策的掣肘. 固收金工 金工定期报告:【东吴金工,期权】标的指数上涨,认购期权 多头策略表现最优 上周 50ETF 价格上涨,5 个策略均出现盈利,其中认购期权多 头策略盈利最多,而认购期权牛市价差策略盈利最少. 金工定期报告:【东吴金工,可转债】市场上行,偏股型转债 表现较好 可转债市场行情:上周(2018.8.20-2018.8.24)中证转债指数上 涨,一周上涨 0.87%.大部分可转债价格上涨,涨幅前三的分 别是康泰转债、常熟转债和小康转债.按行业分类,可转债大 部分上涨,其中银行的平均涨幅最高.余额在

100 亿元以上的 可转债平均涨幅最大. 行业 锂电设备行业点评报告:比亚迪投资

100 亿加码动力电池,全 球锂电龙头扩产加速 事件:8 月23 日,重庆市璧山区政府与比亚迪就动力电池年产 20GWh 产业项目签订投资合作协议,项目总投资人民币

100 亿元. 盈利预测与投资建议: 重点推荐全球领先的锂电设备龙头【先导智能】:我们预计 2018-2020 年净利润是10.24/15.23/20.25 亿元,EPS 为1.16/1.73/2.3 元,PE 为20/13/10X.

2、【科恒股份】正极材料 产能持续扩充+浩能科技订单充足锂电涂布设备龙头.

3、【璞 泰来】核心设备+关键材料,协同效应领跑锂电行业上游. 风险提示:新能源汽车销量低于预期,电池厂扩产速度低于预 期. 【东吴医药】周报 20180826:业绩驱动医药指数底部反转,持 续推荐长春高新、我武生物、OTC 等业绩高速增长标的 本周生物医药指数上涨 2.77%, 板块表现低于沪深

300 的2.96% 的涨幅;

子板块中,表现最好的医疗服务涨幅为 5.00%,最弱 势的中药上涨 0.56% ;

恒生医疗保健指数上涨 8.81%,优于恒 生指数 1.68%的涨幅;

其中康辰药业以 24.9%的涨幅位居周涨幅

2018 年08 月28 日 晨会编辑 马莉 执业证号:S0600517050002 010-66573632 [email protected] 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券晨会纪要 证券研究报告 榜首位,而和美医疗下跌 2.3%,表现最差.截止

8 月24 日, 医药指数市盈率为 30.38, 环比上周上升 0.08 个单位, 低于历史 均值 10.05 个单位;

沪深

300 指数市盈率为 11.38,医药指数的 估值溢价率为 166.9%,环比下跌 0.4%,低于历史均值 14.3 个 百分点. 本周观点:估计低,业绩增长快,医药指数有望迎来中报业绩 驱动的投资机遇 轻工制造行业跟踪周报:详述太阳纸业的前瞻布局和成本拆分 造纸:9 月涨价函发布,首推布局前瞻的太阳纸业.近期纸价触 底反弹,白卡纸价

8 月明确上行,其他纸种价格均呈触底上行 趋势.在下游需求、汇率波动、贸易战等不确定性因素干扰的 情况下,太阳纸业受益于多纸种布局,具有较强的抵御周期能 力.同时公司拥有较高的纸浆自给率,并积极布局老挝项目, 18-20 年纸、浆产能陆续投放,成本红利优势显著.综合来看, 受益于成本端的持续优化,太阳纸业或具有长期稳定的盈利能 力,前瞻性布局助力穿越周期的成长,本轮首推. 通信行业:频率分配有望九月落地,持续关注 5G 大周期开启 投资机会 上周通信板块回升,小幅跑输大盘,我们认为 5G、网络安全、 云计算是当前值得关注的投资机会:

1、对比 3G 和4G,频率分 配是 5G 建设周期开启的风向标, 首选光传输产业链、 其次是无 线产业链.

2、高通推出毫米波射频模组 5G 商用加速推进.

3、 美国商务部任命霍华德出任中兴 特别合规协调员 ,5G 产业 及中兴的外部风险逐步缓释.

4、 阿里与中国铁塔达成战略合作, 运营商物联网迎来重磅挑战者. 推荐个股及其他点评 绿地控股(600606):销售放量、狠抓回款,多元产业助力业 绩再创新高 投资建议:绿地控股作为房地产行业龙头房企,近两年持续加 强在核心一二线城市的布局. 公司逐渐形成了自身特色和优势, 积极通过特色小镇、高铁站商务区、超高层项目等方式获取土 地储备.同时公司在大基建、大金融、大消费方面持续布局, 形成对房地产业务的有力互补.我们上调 2018-2020 年盈利预 测分别至 0.

93、1.

13、1.40 元,对应估值分别为 6.

8、5.

5、4.5 倍,维持 买入 评级. 风险提示:行业销售波动;

政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);

融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整 等). 天地科技(600582):上半年营收及业绩均实现 40%+增速, 煤炭行业市场集中度持续提升 盈利预测与投资评级:公司是煤机设备以及煤炭安全设备的龙 头生产商,业务布局全产业链,受益行业回暖带来的设备更新 需求以及未来节能环保设备发展,预测公司 2018-2020 年EPS 为0.29/0.37/0.44 元,对应 PE13/10/8X,维持 增持 评级. 风险提示:煤炭行业复苏不及预期、煤炭价格出现不利波动、 国企改革进度低于预期、粉煤锅炉推广不及预期,煤炭行业集 中度提升不及预期 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券晨会纪要 证券研究报告 金风科技(002202.SZ):风机销售复苏,运营稳定增长 公司发布

2018 年半年报,报告期内公司实现营业收入 110.3 亿元,同比增长 12.10%;

实现归属母公司净利润 15.3 亿元,同比 增长 35.05%.对应 EPS 为0.43 元.其中

2 季度,实现营业收 入71.7 亿元,同比增长 14.62%,环比增长 85.77%;

实现归属 母公司净利润 12.9 亿元, 同比增长 35.49%, 环比增长 438.20%.

2 季度对应 EPS 为0.36 元. 公司预计

2018 年1-9 月份归属上市 公司股东的净利润 22.9-34.4 亿元,同比增长 0-50%. 黄山旅游(600054):上半年客流承压,期待杭黄高铁拉动增 长 进山游客下滑影响业绩表现.各业务板块发展平稳.营销推广 扩大销售费用,盈利能力总体稳定.各项目稳步推进,打造徽 菜餐饮新兴战略板块.区位优势显著,高铁通车有望助力客流 增长. 蓝焰控股(000968):中报业绩符合预期,作为上游气源有望 获益终端提价 【东吴环保袁理团队】蓝焰控股:上半年完成煤层气抽采 7.24 亿方(+3.13%);

销售量为 3.52 亿方,折合销售价格为 1.53 元 /方(+9.29%).一方面,公司上半年提价使得毛利率提升 5.98 个百分点;

另一方面,上半年受到地区道路施工、CNG 车辆到 期报废等因素的影响,CNG 销量同比有所下降.新区块勘探开 发有序进行: 目前柳林石西区块已完钻勘探井

7 口、 正在钻井

6 口,管线工程正在有序施工,预计

10 月底建成,伴随新管线建 成后投入使用,预计新区块下半年将贡献部分业绩.盈利预测: 预计公司 18-20 年EPS 分别为 0.

67、0.

80、0.99 元,对应 PE 分 别为

18、

15、12 倍,维持公司 买入 评级. 民生教育(01569):内生增长稳健,外延并购加速成效显著 考虑委管的滇池学院自

18 年9月起将 100%净利润计入管理费, 不考虑安徽文达信息学院并表,我们预计公司 2018-2020FY 营 业总收入为 5.

83、6.

57、7.35 亿元,同比增长 22.0%、12.6%、 12.0%,归母净利润为 3.

08、4.

22、4.90 亿元,同比增长 18.4%、 37.0%、16.3%;

当前市值对应 PE18X、13X、11X.考虑公司新 并购项目陆续贡献业绩,当前时点维持 买入 评级. 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 东吴证券晨会纪要

20180828 F 宏观策略 宏观周报:宏观利率周报:猪瘟、房租和洪灾,通胀压力有多大? 摘要 【专题】近期关于物价上涨的担忧成为市场关注焦点,我们深入分析了 猪瘟、房租和洪灾三个因素对于 CPI 的影响.结果表明:1)在非洲猪瘟 得到有效控制防范前提下,猪价或已见底,但反转为时尚早,后续仍可 能有曲折.考虑到去年同期的高基数,年内猪价对于 CPI 的拖累作用逐 渐减弱,但很难成为拉动 CPI 上升的主要动力.2)房租对 CPI 的直接影 响较小,存在统计偏误,而且热点城市情况只是少数样本,无法反映全 国情况, 市场对于房租上涨大可不必担心. 3) 寿光洪灾预计拉动

8 月CPI 上升 0.06 个百分点,极端情况下可能导致 9-12 月CPI 中枢抬升 0.3 个百 分点,不过短期扰动因素最多持续到年底.整体上年内通胀依然温和, 不构成货币政策的掣肘.但是相比于物价上升压力,房租高涨的背后, 意味着企业经营成本和居民生活成本的大幅攀升,一定程度上加剧了企 业经营困难,降低了居民可支配收入水平和购买力........