PDF《公司研究速览》

请务必阅读正文后的免责声明部分 公司研究速览公司研究速览公司研究速览公司研究速览中国银河证券中国银河证券中国银河证券中国银河证券投资投资投资投资顾问顾问顾问顾问部部部部2012012012011111年年年年8888月月月月22222222日日日日星期星期星期星期一一一一【【【【银河分析师 银河分析师 银河分析师 银河分析师观点 观点 观点 观点】 】 】 】 证券代码 证券简称 评级机构 分析师 评级变化 本次评级 目前价 合理估值

002564 张化机 银河证券 鞠厚林 维持 推荐 20.

8 24-28

601318 中国平安 银河证券 叶云燕 维持 推荐 41.87

601328 交通银行 银河证券 叶云燕 维持 谨慎推荐 4.7

000596 古井贡酒 银河证券 董俊峰 维持 推荐 100.97

000895 双汇发展 银河证券 董俊峰 维持 谨慎推荐 73.22 【 【 【 【新财富 新财富 新财富 新财富分析师 分析师 分析师 分析师观点 观点 观点 观点】 】 】 】 证券代码 证券简称 评级机构 分析师 评级变化 本次评级 目前价 合理估值

600054 黄山旅游 国泰君安 许娟娟 上调 增持 17.26 22.4

002241 歌尔声学 中金公司 赵晓光 维持 推荐 27.1

600183 生益科技 光大证券 周励谦 维持 增持 9.08

10 000069 华侨城 A 华泰联合 鱼晋华 维持 增持 7.77

600823 世茂股份 长江证券 苏雪晶 维持 推荐 13.88

300190 维尔利 长江证券 刘元瑞 维持 推荐 54.8

000898 鞍钢股份 长江证券 刘元瑞 维持 谨慎推荐 5.59

600282 南钢股份 长江证券 刘元瑞 维持 谨慎推荐 4.07

600808 马钢股份 申银万国 郑治国 维持 中性 3.04

002080 中材科技 华泰联合 周焕 维持 增持 12.38

002254 烟台氨纶 中信证券 殷孝东 维持 增持 16.73 20.66

300196 长海股份 华泰联合 周焕 维持 买入 18.7

002150 江苏通润 长江证券 刘元瑞 维持 推荐 9.35

002478 常宝股份 国金证券 王招华 维持 买入 13.42

600089 特变电工 广发证券 韩玲 维持 买入 10.62 14.8

000651 格力电器 中金公司 黄文倩 维持 推荐 20.99

002183 怡亚通 长江证券 吴云英 维持 谨慎推荐 7.32

600125 铁龙物流 中信证券 张宏波 维持 增持 8.86 11.25

600125 铁龙物流 长江证券 吴云英 维持 推荐 9.19

600125 铁龙物流 广发证券 杨志清 维持 买入 8.86

18 600897 厦门空港 广发证券 董丁 维持 买入 13.83 16.5

600897 厦门空港 长江证券 吴云英 维持 谨慎推荐 13.83

601008 连云港 长江证券 吴云英 维持 谨慎推荐 8.36

601989 中国重工 东方证券 王天一 维持 买入 12.61 18.3

000001 深发展 A 兴业证券 张忆东 维持 推荐 16.73 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分

000001 深发展 A 华泰联合 戴志锋 维持 增持 17.05

601318 中国平安 华泰联合 李聪 维持 买入 41.87

601328 交通银行 华泰联合 戴志锋 维持 增持 4.7

601328 交通银行 中金公司 毛军华 维持 推荐 4.7

600439 瑞贝卡 申银万国 周海晨 维持 增持 9.68

000568 泸州老窖 中金公司 孙轶佳 维持 推荐 47.1

000568 泸州老窖 申银万国 童驯 维持 买入 47.1

000568 泸州老窖 国泰君安 胡春霞 维持 增持 47.1

59 000869 张裕 A 中金公司 孙轶佳 无 谨慎推荐 114.3

002195 海隆软件 光大证券 周励谦 首次 买入 17.84 23.38

002232 启明信息 光大证券 周励谦 维持 买入 11.98 14.7

002238 天威视讯 申银万国 万建军 维持 增持 18.98

300113 顺网科技 申银万国 万建军 维持 买入 23.43

31 300113 顺网科技 国泰君安 魏兴耘 维持 增持 23.43 36.36

002275 桂林三金 申银万国 罗 维持 增持 14.8 【 【 【 【今日深度调研报告一览 今日深度调研报告一览 今日深度调研报告一览 今日深度调研报告一览】 】 】 】 报告标题 评级机构 所属行业 本次评级 目前价 合理估值 海隆软件(002195)对日外包服务的明日之星 光大证券 信息服务 买入 17.84 23.38 东方海洋(002086)调研报告―三文鱼业务可行性分析 长江证券 农林牧渔 推荐 16.86 怡亚通(002183)深度业务有所起色,兑汇风险侵蚀利润 长江证券 交通运输 谨慎推荐 7.32 怡亚通(002183)深度供应链业务增长强劲,业绩基本符合预期 申银万国 交通运输 增持 7.32 建研集团(002398)深度分析,高成长的隐形冠军 长江证券 建筑建材 推荐 20.48 【 【 【 【银河分析师报告 银河分析师报告 银河分析师报告 银河分析师报告】 】 】 】 张化机: 订单充裕 西北煤化工是未来增长引擎 [银河证券][推荐] 中国平安: 个险营销增长迅猛 产险成本管控高效 [银河证券][推荐] 交通银行(601328):息差平稳提升,信贷结构优化 [银河证券][谨慎推荐] 古井贡酒(000596):产品结构升级和规模效应带动净利率大幅提升 [银河证券][推荐] 双汇发展 (000895) : 整改损失拖累业绩_关注重组推进增益龙头地位 [银河证券][谨慎推荐] 【 【 【 【新财富分析师报告 新财富分析师报告 新财富分析师报告 新财富分析师报告】 】 】 】 黄山旅游(600054)中报点评,旅游主业景气回升,客流边际效用增加 [国泰君安][增持] 歌尔声学(002241)持续高成长, 迎接 smart 时代 [中金公司][推荐] 生益科技(600183)需求放缓只是暂时, 产能扩张不会白费 [光大证券][增持] 华侨城 A(000069)对发改委通知的点评, 将提高行业进入门槛 [华泰联合][增持] 世茂股份(600823)播种商业地产的春天 [长江证券][推荐] 维尔利(300190)再获大连项目, 行业景气提升助公司频繁获项目 [长江证券][推荐] 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 鞍钢股份(000898)9 月出厂价终于跟随上调, 业绩仍低位但环比改善 [长江证券][谨慎推荐] 南钢股份(600282)公司点评,

2 季度收入毛利率净利润均有小幅提高 [长江证券][谨慎推荐] 马钢股份(600808)成本压力凸显, 车轮需求或降 [申银万国][中性] 中材科技(002080)2011 年中报点评, 风电叶片承受量价双重压力 [华泰联合][增持] 烟台氨纶(002254)中报点评,芳纶持续高速增长,氨纶期待景气反弹 [中信证券][增持] 长海股份(300196)中报点评,上半年业绩超预期,期待下半年更精彩 [华泰联合][买入] 江苏通润(002150)2 季度收入费用上升毛利率下降,业绩环比持平 [长江证券][推荐] 常宝股份(002478)火电锅炉管业务盈利略超预期 [国金证券][买入] 特变电工(600089)成本上升拖累业绩, 未来光伏、 海外和煤炭业务值得期待 [广发证券][买入] 格力电器(000651)关注行业领导者的相对抗风险性 [中金公司][推荐] 怡亚通(002183)深度业务有所起色, 兑汇风险侵蚀利润 [长江证券][谨慎推荐] 铁龙物流(600125)翘尾因素带动特箱高增长, 依旧看好特箱业务发展潜力 [长江证券][推荐] 铁龙物流(600125)沉潜蓄势, 厚积薄发, 经营模式升级铺垫未来发展 [广发证券][买入] 厦门空港(600897)员工成本大幅增长, 业绩略低于预期 [广发证券][买入] 厦门空港(600897)业绩略超预期, 机场扩容有望带来持续增长 [长江证券][谨慎推荐] 连云港(601008)经营环境逐步改善, 业绩符合预期 [长江证券][谨慎推荐] 中国重工(601989)中报点评, 中报超预期, 势头可持续 [东方证券][买入] 深发展 A(000001)依依物华添芳菲 [兴业证券][推荐] 深发展 A(000001)深发展定增及中报业绩发布会纪要 [华泰联合][增持] 中国平安(601318)半年报点评,喜忧参半,业绩向好,偿付能力吃紧 [华泰联合][买入] 交通银行(601328)中期业绩交流会议纪要 [华泰联合][增持] 交通银行(601328)融资平台贷款结构显著改善 [中金公司][推荐] 瑞贝卡(600439)产品和市场结构改善驱动毛利率大幅提升, 业绩符合预期 [申银万国][增持] 泸州老窖(000568)2011 年上半年业绩稳定增长 [中金公司][推荐] 泸州老窖(000568)高档酒收入增长较快, 维持买入评级 [申银万国][买入] 泸州老窖(000568)中报点评,白酒保持快速增长,华西拖累业绩增速 [国泰君安][增持] 张裕 A(000869)龙头领跑行业, 利润率拐点再现, 葡萄酒行业深度报告 [中金公司][谨慎推荐] 海隆软件(002195)对日外包服务的明日之星 [光大证券][买入] 启明信息(002232)静待汽车电子业务放量 [光大证券][买入] 天威视讯(002238)中报及收购天明网络点评报告,业绩基本符合预期 [申银万国][增持] 顺网科技(300113)中报点评,业绩低于预期,核心业务增长依然出色 [申银万国][买入] 顺网科技(300113)2011 中报点评,营收稳健增长 PC 保鲜盒年内上市 [国泰君安][增持] 桂林三金(002275)营销改革显效, 二季度收入利润增长加快 [申银万国][增持] 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 【 【 【 【其他报告 其他报告 其他报告 其他报告】 】 】 】 歌尔声学(002241)业绩符合预期、 非公开增发继续扩充产能 [中投证券][推荐] 世茂股份(600823)半年报点评 土地储备继续扩大, 全业态模式初具规模 [海通证券][买入] 三毛派神(000779)毛利率下降, 经营压力增大 [天相投顾][中性] 希努尔(002485)上半年业绩增长 33%,先炼内功夯实明日发展基础 [光大证券][买入] 烟台冰轮(000811)2011 年中报点评, 持续看好公司主业及参股公司发展 [国泰君安][增持] 鼎汉技术(300011)战略转向, 放眼未来 [天相投顾][增持] 建研集团(002398)深度分析, 高成长的隐形冠军 [长江证券][推荐] 怡亚通(002183)深度供应链业务增长强劲, 业绩基本符合预期 [申银万国][增持] 广深铁路(601333)客运业务明年受到分流影响 [平安证券][推荐] 东方海洋(002086)调研报告―三文鱼业务可行性分析 [长江证券][推荐] 古井贡酒(000596)中报业绩增长 168% [东方证券][买入] 【 【 【 【最新投资评级 最新投资评级 最新投资评级 最新投资评级】 】 】 】 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 【 【 【 【银河分析师报告 银河分析师报告 银河分析师报告 银河分析师报告】 】 】 】 张化机 张化机 张化机 张化机: : : :订单充裕 订单充裕 订单充裕 订单充裕 西北煤化工是未来增长引擎 西北煤化工是未来增长引擎 西北煤化工是未来增长引擎 西北煤化工是未来增长引擎 [银河证券 银河证券 银河证券 银河证券][推荐 推荐 推荐 推荐] 事件:公司发布

2011 年中报,实现营业收入 5.06 亿元,同比增长 24.97%;

实现归属上市公 司股东的净利润

4722 万元,同比增长 21.07%;

EPS 为0.17 元.

(一)业绩符合预期,二季度单季净利增长 35%.上半年公司净利润增长 21%,EPS 为0.17 元,符合我们的预期.由于产能瓶颈和季节因素,公司一季度业绩仅增长 5.76%.二季度公司

6 万 吨重装项目开始试生产,产品结构调整加快,单季度净利润达到

2737 万元,同比增长 35.26%,业 绩增长明显提速.

(二)西北地区收入翻番,煤化工设备增长最快.上半年公司西北地区收入达到 1.55 亿元, 同比增长 109%,一举超过华北、华东地区,成为公司最大的收入来源地.西北地区在公司收入中 的比重也由

2010 年底的 18%迅速跃升至 31%. 西北地区收入的翻倍增长, 主要源于公司煤化工设备业务的快速增长. 上半年在公司业务板块 中,煤化工设备增长最快,收入达到 1.71 亿元,同比增长 40%.

(三) 订单充裕, 多晶硅合同金额增加体现竞争力.

2011 年上半年, 公司新签订销售合同 13.24 亿.截止到

5 月20 日,公司在手订单为 25.14 亿元.我们认为公司订单充裕,未来业绩增长前景 明确. 其中,公司河北东明中硅项目合同总金额已经提至

40180 万元,比原先公告的提高了

4180 万元.我们认为,这充分体现了公司的议价能力和竞争实力,未来不排除再获多晶硅 EPC 大单的可 能性.

(四)产能逐步释放,下半年业绩将加速增长.2011 年下半年,公司将加快募投项目的建设 及产能释放,稳步推进新疆伊犁重装项目的建设.我们认为,公司全年产量有望在去年

3 万多吨的 基础上,实现翻倍增长,下半年业绩将加速增长. 投资建议.我们预计公司 2011-2013 年EPS 为0.65 元、0.95 元、1.28 元,对应当前股价 PE 分 别为

32 倍、

22 倍、

16 倍. 我们认为公司未来

3 年净利润 CAGR 在40%以上, 合理估值区间为 24-28 元,维持 推荐 评级. 返回 中国平安 中国平安 中国平安 中国平安: : : :个险营销增长迅猛 个险营销增长迅猛 个险营销增长迅猛 个险营销增长迅猛 产险成本管控高效 产险成本管控高效 产险成本管控高效 产险成本管控高效 [银河证券 银河证券 银河证券 银河证券][推荐 推荐 推荐 推荐] 事件:中国平安于

8 月17 日晚间发布

2011 年中报,上半年营收 1297.49 亿,同比增 38.3%;

净利 127.57 亿,同比增 32.7%,每股收益 1.67 元.拟每股派息 0.15 元.

(一)营销渠道拉高寿险板块迅速增长.综合金融下交叉销售机会增多,平安营销渠道增员及 留存情况好于同业.

(二) 、 产险综合成本率有效管控加强利润贡献. 产险综合率的有效管控, 由去年同期的 96.5% 下降到 92.9%,承保利润空间进一步释放,投资盈利可能性亦进一步放开.

(三) 、综合金融协同效应显现,银行利润贡献加大.银行业务利润占比由去年同期的 11%激 公司研究速览 请务必阅读正文后的免责声明部分 增到今年年中的 18%.

(四)投资收益率上行进一步拉高估值空间.上半年总投资收益率达到 4.2%,净投资收益率 由2010 年上半年的 4.1%上升至

2011 年同期的 4.3%,主要原因是新增固定到期日投资的利息. 但是由于上半年权益投资板块的高配, 浮亏进一步增加, 可能会对全年投资收益率水平有负面影响. 投资建议.预计在未来三年,EPS 将达到 3.3/4.0/5.3 元,在2011 年14 倍新业务价值倍数假 设下,合理估值区间 70-73 元.2011 年,产险佳绩有望持续并继续贡献利润.寿险在产品结构转 型的预期下,规模保费将进一步扩张,新业务价值边际改善趋势也很明确.银行方面深耕深发展将 不断贡献利润,综合金融架构也将体现出更多的协同效应.在2011-2013 年,每股内含价值估值 为28/36/46 元,隐含 PE 分别为 13/11/8x.维持之前作出的推荐评级. 返回 交通银行 交通银行 交通银行 交通银行( ( ( (601328) : ) : ) : ) :息差平稳提升 息差平稳提升 息差平稳提升 息差平稳提升, , , ,信贷结构优化 信贷结构优化 信贷结构优化 信贷结构优化 [银河证券 银河证券 银河证券 银河证券][谨........