PDF《缺乏现货支撑 商品期货整体回调》

期货Commodity C3 2012年2月16 日 星期四 主编:李骐 编辑:李辉

电话:0755-83514032 沪胶区间震荡 反弹格局未变 张蓓 步入

2 月份, 沪胶在季节性因素的影响 下, 依然延续反弹趋势, 但在

30000 元附近的 压力密集区受到压制, 价格冲高至

29340 元的 反弹高点后回落.

从持仓来看, 多空主力的持 仓形势已经逆转, 多头占据优势;

从基本面来 看, 则是多空因素交织, 其中主产国天胶现货 供应的紧俏、 合成胶价格的节节攀升是胶价上 行的主要动力. 但是另一当面, 国内库存高压 挥之不去、 下游产业的表现平平以及宏观面的 风险性则会制约胶价上行空间. 国内库存方面, 目前青岛保税区橡胶库存 24.9 万吨, 与年前相比, 变化不大. 天胶库存

19 多万吨, 较上月下降

2000 多吨, 复合胶微降

900 吨;

合成胶仍是

3 万多吨. 去库存化进程的 迟缓, 主要是由于年前轮胎企业备货完毕, 而 年后需求基本不大, 导致橡胶出库缓慢. 年后 橡胶库存基本维持了比较平静的局面. 正是由于国内高库存的压力, 一些贸易商 开始低价抛售库存货物. 据悉, 青岛保税区泰 国STR20 标胶的价格比东南亚现货市场上要 便宜 10%以上, 因此国内大型的采购商基本 都转向于在青岛保税区采购价格低廉的货物. 而普利司通等大型轮胎制造商则陆续在东南亚 市场上进行采购, 缘于对割胶淡季中胶价将会 继续上涨的预期. 近期外盘橡胶现货价格上涨, 因两至三周 之后, 泰国南部橡胶主产区将开始停止割胶, 进入低产期, 至4月底

5 月初陆续恢复割胶. 另外

2 月中旬后泰国政府的

20 万吨橡胶收储 计划也将开始实施. 受到这些因素的提振, 天 胶现货价格企稳反弹. 国内合成胶年后上涨迅速, 本周合成橡胶 价格亦是一路走高, 各个销售企业不断调高出 厂价, 并且市场上继续看涨心态浓厚. 合成胶 价格的高企也给天胶价格提供了较强的支撑. 下游产业发展放缓.

2011 年, 我国轮胎 工业因受到全球经济减速影响, 轮胎出口面临 复杂的形势, 加上橡胶等原材料价格不稳定, 成本难以控制等因素影响, 生产经济运行艰 难. 国内车市方面, 今年

1 月份的车市回暖信 号并不明显, 一季度车市的走势看来并不乐 观. 据全国乘用车联席会的数据显示,

1 月份 广义乘用车国内销量为

117 万辆, 同比下滑 16.5%, 环比下滑 17.6%. 由于

2011 年市场表 现严重低于预期, 导致厂商库存积压严重. 此外, 汽油价格的攀升、 交通压力趋增以及宏观 面的风险导致世界经济增长放缓都将使

2012 年车市的发展蒙上一层阴影. 沪胶目前行情较为纠结, 多空影响因素交 织, 进退均缺乏有力的市场指引, 因而呈现高 位震荡的局面,

28000 元下方有明显支撑. 操 作上, 建议短期内在

28000 元~29500 元区间 内高抛低吸;

中期则可逢高沽空. ( 作者系南华期货分析师) 缺乏现货支撑 商品期货整体回调 证券时报记者 游石 基于政策宽松预期, 商品期 货自

1 月以来展开了一轮反弹行 情, 但由于现货价格跟进迟缓, 各期货品种又开始全线调整. 分 析人士认为, 供应过剩仍是现货 滞涨的根本因素, 在市场需求启 动之前, 期货盘面超涨将面临调 整的风险. 昨日, 国内 A 股强劲上涨, 但与股市具有同向联动关系的商 品期货却出现整体下跌, 其中尤 以PTA、 螺纹钢这两个国内自主 性强的品种跌幅最大, 分别下跌 1.27%和1.55%. 资金面上, PTA 主力合约减仓 1.3 万手, 螺纹钢主 力合约增仓 11.6 万手, 显示品种 运行的不同特征, 即PTA 多头主 力离场, 螺纹钢空头主力集中打 压, 但都使价格出现较大幅度的 下跌. 据了解, 这两个品种的基 本面也不一样. 前期 PTA 炒作成 本倒挂和企业联合减产, 价格从

7800 元/吨上涨到

9200 元/吨, 螺 纹钢则在房地产调控政策松动的 预期下,从3900 元/吨反弹到4300 元/吨. 象屿期货王宁表示, 目前期货市 场为两种力量主导, 一种在金融层 面, 更多体现对宏观经济和政策的预 期, 包括国内货币政策适度微调、 发 达经济体新一轮量化宽松等等. 比如, 今年

1 月份以来的抄底资金入 场, 正是基于市场对经济走软的判 断, 推动了期货在缺乏现货配合下的 反弹. 另一种主导力量则来自于商品 的现实基本面. 同样是经济下行, 商 品消费不振, 现货市场行情迟迟不能 启动, 先行上涨的期货市场必然受此 拖累, 出现阶段性调整. 因此从目前 情况来看, 期货存在预期, 但现货缺 乏动力, 市场将步入震荡, 无论多空 都不太好操作. 东证期货朱鸣元认为, 市场震 荡是以时间换空间的方式等待政策 面的明朗. 他表示, 短期内还看不 到经济摆脱下行趋势的希望, 因此 判断商品市场方向, 关键是看经济 政策方面是否能够发生变化, 其中 有两种可能: 若1季度货币政策开 始放松, 市场会以上涨的方式走出 僵局;

反之货币政策继续维持相对 偏紧状况, 那么商品下跌的概率就 会较大, 因为目前国内商品库存高 企, 政策预期落空很可能引爆库存 这一重大利空. 据统计, 目前上海期货交易所公 布的铜显性库存已高达近

18 万吨, 业内透露保税区还有

30 万吨的隐性 库存. 另外, 钢材、 塑料等工业品种 的库存也都处于历史高位. 而央行

2 月10 日公布的金融统计数据报告显 示, 今年

1 月份, 中国货币供应量未 见宽松迹象, 广义货币 ( M2) 余额 85.58 万亿元, 同比增长 12.4%, 比 上年末低 1.2 个百分点.

1 月份, 人 民币贷款余额 55.53 万亿元, 仅新增

7381 亿元, 增幅也大幅低于市场超 万亿的预期. 期指放量上涨 空头加速移仓 证券时报记者 万鹏 昨日沪深

300 指数和期指

4 个合约均大幅 上扬, 再创近期新高. 截至收盘, 沪深

300 指 数上涨 1.09%, 报2549.61 点. 期指近月合约 IF1202 上涨 1.06%, 报2546.60 点, 较现货略 有贴水;

期指 IF1203 合约上涨 1.11% , 报2558.60 点, 较现货升水 8.99 点. 从昨日盘中走势来看, 由于 IF1202 月合 约本周五到期, 多空双方开始迅速移仓, 导致 IF1203 合约昨日持仓猛增

11323 手, 至38227 手. 从昨日现货市场收盘后期指的走势来看, 呈现价格上涨、 持仓下降的特征, 显示有部分 短线空头主动减仓. 昨日中金所公布的成交持仓数据显示, 空 头主力全面移仓 IF1203 合约. 昨日前

20 大空 头主力共减仓 IF1202 合约

9003 手, 同时增仓 IF1203 合约

9478 手;

而前20 大多头减持IF1202 合约

7901 手, 同时在 IF1203 合约上增 仓7715 手. 从IF1203 合约的持仓明细来看, 空头主 力纷纷大幅增仓, 其中中证期货、 国泰君安的 空单持有量分别大增了

1901 手和

2021 手, 高 居空头持仓榜的前两位. 而海通期货、 华泰长 城期货的空单持有量也分别增加了

475 手和 1020........