PDF《十九大前夕企业停限产增加 焦炭焦煤大幅上涨》

华泰期货研究所 黑色金属组 尉俊毅 黑色金属研究员 ? 021-68758689 ? weijunyi@htfc.

com 从业资格号:F0290682 投资咨询号:Z0011124 更多资讯请关注:www.htfc.com 相关研究: 煤焦期货存在修复贴水机会 2017-5-2 煤焦供应大幅增加 期价弱势调整 2017-5-31 供需两端均有收缩预期 焦炭焦煤 或区间震荡 2017-7-3 需求好于预期 煤焦易涨难跌 2017-7-31 供暖季环保预期强 煤焦上涨空间 有限 2017-9-4 环保限产执行情况将决定焦炭焦煤 反弹高度 2017-10-9 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-10-15 十九大前夕企业停限产增加 焦炭焦煤大幅上涨 焦炭、焦煤品种: 观点:国庆节后首周焦炭焦煤走势分化,主力焦炭

1801 合约跌 2.8%,焦煤

1801 合约 涨5.56%,周五夜盘煤焦跌幅均超过 3%.近期在钢厂打压下,焦炭、焦煤现货均有 所走弱,煤焦期货均大幅贴水,周四受临汾地区部分煤矿在十九大期间停产停建短 期利好刺激,焦煤期货领涨黑色各品种,大幅修复贴水. 现货情况:上周焦炭市场弱势下行,焦企完成了第三轮跌价,主流地区焦炭累计下 跌200 元/吨,国内炼焦煤市场同样有所走强,澳洲煤冲高会开始回调,上周中挥发 焦煤持平于

165 美元/吨,折算成人民币

1300 元/吨. 价差情况:日照港准一级冶金焦价格下跌

50 至2280 元/吨,13 日夜盘收盘焦炭主力

1801 合约期现价差为-320 元/吨,近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格低于山 西及蒙古煤,13 日夜盘收盘焦煤主力

1801 合约期现价差在-104 元/吨左右. 周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存较国庆节前减少 9.8 万吨至

259 万吨, 炼焦煤港口库存则增加了 14.4 万吨,进口炼焦煤价格暂稳,市场成交一般.河北等 地环保检查较为严格,上周独立焦化企业开工率大幅下降,下游钢厂检修增加,采 购焦炭速度下降,导致独立焦化企业焦炭库存大幅上升,焦炭价格继续下跌.上周 样本钢厂炼焦煤库存小幅增加,而焦化厂炼焦煤库存小幅下降,总体炼焦煤库存变 化不大.国庆节后钢材社会库存大幅上升,唐山、安阳等城市钢厂加强了限产力度, 后期钢材供应有望下降,或支撑钢价上涨.上周全国钢厂高炉开工率下降接近 2%, 煤焦需求有所下降. 本周策略:上周黑色系各品种均走出探底回升行情,短期来看钢厂、焦化企业限产 力度较大,加上

10 月份正处消费旺季,钢材现货探底回升.焦炭、焦煤最大贴水接 近20%后抄底资金进场,下跌趋势转为上涨趋势,建议投资者多单继续持有,但不 宜追涨.套利方面,目前山西地区独立焦化企业利润下降至

250 元/吨左右,周五夜 盘焦炭、焦煤主力

1801 合约比价为 1.64,主力合约比价目前处于合理水平,短期煤 矿停产支撑煤价,但焦化企业持续因环保限产也有支撑,买焦煤抛焦炭

1801 合约套 利暂时观望. 风险点:各限产城市钢厂及焦化企业执行情况,十九大期间出台重大政策,三季度 经济数据超预期. 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-10-15

2 /

18 表格 1:煤焦钢矿期货各主力合约报价 数据来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-10-15

3 /

18 宏观及行业主要新闻

1、2017 年8月份,规模以上工业增加值同比实际增长 6.0%,比7月份回落 0.4 个百 分点.从环比看,8 月份,规模以上工业增加值比上月增长 0.46%,增速比上月提高 0.05 个百分点.1-8 月份,规模以上工业增加值同比增长 6.7%.

2、9 月份,人民币贷款增加

12700 亿元,预期增

12000 亿元;

9 月末,广义货币(M2) 余额 165.57 万亿元同比增长 9.2%,增速比上月末低 0.1 个百分点,比上年同期高 0.1 个百分点.

3、2017 年1-8 月份,全国固定资产投资(不含农户)394150 亿元,同比增长 7.8%, 增速比 1-7 月份回落 0.5 个百分点.从环比速度看,8 月份比

7 月份增长 0.57%.

4、9 月中旬钢协会员单位粗钢日均产量 185.04 吨,旬环比下降 0.92%;

截至

9 月中旬 末,重点企业钢材库存为 1284.33 吨,旬环比增加 3.92%.

5、2017 年1-8 月份,全国房地产开发投资

69494 亿元,同比名义增长 7.9%,增速与 1-7 月份持平.1-8 月份,房地产开发企业房屋施工面积

721781 万平方米,同比增长 3.1%, 增速比 1-7 月份回落 0.1 个百分点. 房屋新开工面积

114996 万平方米, 增长 7.6%, 增速回落 0.4 个百分点. 1-8 月份, 商品房销售面积

98539 万平方米, 同比增长 12.7%, 增速比 1-7 月份回落 1.3 个百分点.1-8 月份,房地产开发企业土地购置面积

14229 万 平方米,同比增长 10.1%,增速比 1-7 月份回落

1 个百分点.

6、10 月11 日下午,唐山市人民政府办公厅发布关于进一步强化十月份空气质量改 善措施的通知. 通知决定对钢铁等重点工业企业错峰限产时间由

2017 年11 月15 日提前至

2017 年10 月12 日0时,要求全市钢铁企业秋冬季错峰生产方案下发前,钢铁企业执行烧 结(球团)装备停产 50%的停限产措施;

待全市钢铁行业秋冬季错峰生产方案下发 后,严格遵照其执行. 通知同时要求,自2017 年10 月12 日0时起至

2018 年3月15 日,各类建设工 程、道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁(拆除)施工一律停止. 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-10-15

4 /

18 图1:焦炭、焦煤主力合约走势及比价 单位:元/吨图2:焦炭、焦煤主力持仓变化 单位:手 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图3:焦炭主力合约

1801 前10 名持仓变化 单位:手图4:焦煤主力合约

1801 前10 名持仓变化 单位: 手 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图5: 焦炭主力合约期现价差 单位:元/吨图6: 国内焦炭、焦煤现货比价 单位: 元 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-10-15

5 /

18 图7: 焦煤主力与普氏澳洲中等挥发焦煤价差 单位:元/吨图8: 焦煤主力与京唐港澳大利亚产主焦煤价差 单位:元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 资料来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 图9: 螺纹钢主力合约与焦炭主力合约比价 单位:元图10: 焦炭主力合约与铁矿石主力合约比价 单位:元 数据来源:Wind 华泰期货研究所 资料来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-10-15

6 /

18 表格 2:主要焦炭现货市场报价 (元/吨) 资料来源:钢联资讯 华泰期货研究所 图11: 我国各主要城市二级冶金焦价格 单位:元/吨图12: 我国主要城市二级冶金焦平均价 单位: 元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-10-15

7 /

18 表格 3:进口炼焦煤现货市场报价(元/吨) 资料来源:钢联资讯 华泰期货研究所 表格 4:国产炼焦煤现货市场报价(元/吨) 资料来源:钢联资讯 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-10-15

8 /

18 图13: 我国部分主产地炼焦煤价格 单位:元/吨图14: 我国主要城市炼焦煤平均价 单位:元/吨 数据来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 资料来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 图15: 我国部分港口进口炼焦煤价格 单位:元/吨图16: 炼焦煤、动力煤现货比价 单位:元/吨 数据来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 资料来源:中国煤炭资源网 华泰期货研究所 图17: 炼焦成本以及利润率情况 单位:元/吨图18: 炼制每吨焦炭所得副产品价值 单位:元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 资料来源:Wind 华泰期货研究所 华泰期货|焦炭焦煤周报 2017-10-15

9 /

18 图19: 沪深

300 指数及钢材、煤炭指数 单位:点图20: 西山煤电股价与焦煤主力合约对比 单位:元 数据来源:Wind 华泰期货研究所 资料来源:Wind 华泰期货研究所 图21: 独立焦化企业开工率 单位:% 图22: 国内钢厂焦炭及炼焦煤库存可用天数单位: 天 数据来源:Wind 华泰期货研究所 资料来源:Wind 华泰期货研究所 图23: 各地区独立焦化企业开工率 单位: %........