PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 大风起兮云飞扬, ?一带一路?联四方 报告摘要: [Table_Summary] 习总书记站台力推,政策鼎力支持?一带一路? .

2013 年习总书记 提出建设?一带一路?的倡议,之后习总书记在各个重要场合大力 宣传?一带一路?建设.支持落实?一带一路?的政策文件也纷纷 发布,对?一带一路?建设予以鼎力支持.2017 年2月,国务院发 布《关于促进建筑业持续健康发展的意见》 ,强调加快建筑业企业走 出去,加强中外标准衔接、提高对外承包能力、加大政策扶持力度. ?一带一路?建设进展和成果超预期,与沿线国家投资合作进展顺 利.全球已有

100 多个国家和国际组织共同参与,40 多个国家和国 际组织与中国签署合作协议.2016 年我国对?一带一路?沿线国家 进行非金融类直接投资 145.3 亿美元,占同期总额的 8.5%,同比下 降2%,整体仍保持在高位.在?一带一路?沿线国家对外承包工程 项目新签合同额1260.3亿美元, 占同期总额的51.6%, 同比增长36%;

完成营业额 759.7 亿美元,占同期总额的 47.7%,同比增长 9.7%. 特朗普当选、国际大宗商品大涨、高峰论坛等国内外事件的催化, 将使?一带一路?的发展迎来新机遇.特朗普政府主张执行海外战 略收缩,在就任一周之内即签署行政令退出 TPP,美国的战略收缩 或将为?一带一路?建设的后续发展打开空间.大宗商品价格回升, ?一带一路?沿线依赖资源出口的国家将因此受益,国家经济实力 有所增强,有望推动这些国家?一带一路?项目的发展.今年

5 月的?一带一路?高峰论坛是目前最高规格的国际性论坛活动,高峰 论坛的召开,有望推动中国与沿线国家更多合作项目的落地,加速 催化相关订单的新签和生效,进一步推进?一带一路?建设. ?一带一路?建设,基础建设先行,建筑产业链充分受益?一带一 路? .沿线国家大多数为发展中国家,基础设施不完善,存在大量的 基础建设需求,因此,建筑产业链企业作为?互联互通?项目及?一 带一路?国家产能建筑的重要执行者将首先受益.三年以来,中国 建筑企业的国际工程不断增强,ENR250 强中国承包商数量由

55 家 增加至

65 家, 上榜数量居各国首位;

海外收入由 670.65 亿美元增加 至936.75 亿美元,占比由 13.1%增加至 19.3%,为历史新高.建筑 央企的海外收入和订单也保持着增长的趋势,2016 年上半年,14 家 央企,9 家企业海外收入保持同比增长;

已公告海外订单情况的

10 家央企中,9 家企业海外订单同比增长. 投资建议:推荐?一带一路?建设的受益公司:蒙草生态、北方国 际、苏交科、葛洲坝、中国交建、中国建筑、中国电建、中材国际、 中国中冶、中国铁建、中国中铁、中国化学、中国核建、中钢国际、 中工国际、海螺水泥、天山股份、西部建设、祁连山、宁夏建材. [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 4.73% -4.13% 30.65% 相对收益 2.85% -1.26% 18.57% [Table_Market] 重点公司 投资评级 蒙草生态 买入 北方国际 买入 苏交科 买入 葛洲坝 买入 中国交建 买入 中国建筑 买入 中国电建 买入 中材国际 买入 [Table_Report] 相关报告 《装饰物联网,装饰行业的下一个风口》 2017-02-27 《两会临近,关注京津冀一体化――建筑产 业链之投资机会篇》 2017-02-20 《PPP 资产证券化迎来重大进展》 2017-02-20 《重视

2017 年装饰行业的投资机会, 加大配 Z》 2017-02-17 [Table_Author] 证券分析师:王小勇 执业证书编号:S0550515090001 (0755)33975875 wang_xy@nesc.cn 联系人:吴刚祥 (0755)33975873 wugx@nesc.cn 联系人:王斌 执业证书编号:S0550116090010 (0755)33975873 wangbin_sh@nesc.cn /建筑装饰 发布时间:2017-03-06 请务必阅读正文后的声明及说明

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24 [Table_PageTop] 行业深度报告 目录1. 国家级顶级战略,政策鼎力支持?一带一路?4 1.1. 国家级顶级战略.4 1.1.1. 沿线

65 个国家参与.4 1.1.2. ?五通三同?为核心内涵.5 1.1.3. 积极规划六大经济走廊建设.6 1.1.4. 重点圈定

5 个区域

18 个省份.6 1.2. 习总书记站台力推,政策鼎力支持?一带一路?8 2. 建设进展和成果超预期.10 2.1. 与沿线国家投资合作进展顺利.11 2.2. ?五通?合作不断深入.13 2.3. 积极推进六大经济走廊建设.15 3. ?一带一路?迎来新机遇.17 3.1. 特朗普上台,执行海外收缩战略.17 3.2. 大宗商品价格回升,提高资源出口国的经济实力.18 3.3. ?一带一路?高峰论坛催化加速.18 4. 建筑产业链充分受益?一带一路?19 4.1. 国际工程实力不断增强.19 4.2. 海外收入订单齐增.20 5. 个股投资机会.21 请务必阅读正文后的声明及说明

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24 [Table_PageTop] 行业深度报告 图目录 图1: 一带一路 示意图.4 图2: 一带一路 以?五通?为主要合作内容

5 图3: 一带一路 六大经济走廊示意图.6 图4: 一带一路 规划圈定

18 个重点省区市.7 图5:近年来我国整体累计非金融类对外投资情况

11 图6:沿线国家累计非金融类直接投资.12 图7:沿线国家累计非金融类直接投资比重.12 图8:沿线国家对外承包工程累计新签合同额

12 图9:沿线国家累计新签合同额占整体对外比重.12 图10:沿线国家对外承包工程累计完成营业额.13 图11:沿线国家累计完成营业额占整体对外比重

13 图12:美国总统特朗普的政策主张.17 图13: ?一带一路?高峰论坛.18 图14:2016 年国际承包商

20 强.20 表目录 表1: ?一带一路?涉及沿线

65 个国家.5 表2: ?五通?合作重点.5 表3:国内重点省区市在?一带一路?建设中的定位.7 表4:近年来习总书记关于?一带一路?论述

8 表5:近年来?一带一路?相关事件梳理

10 表6: ?五通?合作进展情况(截止

2016 年6月)13 表7:六大经济走廊重点项目建设情况.15 表8: ?一带一路?沿线部分国家出口商品.18 表9:2006-2016 年ENR 国际承包商排名中国上榜企业表现.19 表10:建筑央企海外收入情况.20 表11:建筑央企新签海外订单情况

21 表12:推荐公司业绩预测.22 请务必阅读正文后的声明及说明

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24 [Table_PageTop] 行业深度报告 1. 国家级顶级战略,政策鼎力支持?一带一路? 1.1. 国家级顶级战略

2013 年9月、10 月,习近平总书记在访问中亚及东南亚期间,相继提出了共 同建设?丝绸之路经济带? 、 ?21 世纪海上丝绸之路?的重大倡议,两者合起来简称 ?一带一路? .2013 年11 月, 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 发布, ?一带一路?首次被写入党的重大决定,提出要加快同周边国家和区域基础 设施互联互通建设,推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设, 一带一路 成为国家 级顶级战略;

2015 年3月,国家发改委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝 绸之路经济带和

21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》 , 一带一路 纲领性文件面世. 丝绸之路经济带:重点畅通中国经中亚、俄罗斯至欧洲(波罗的海) ;

中国经 中亚、西亚至波斯湾、地中海;

中国至东南亚、南亚、印度洋.

21 世纪海上丝绸之路:重点方向是从中国沿海港口过南海到印度洋,延伸至欧 洲;

从中国沿海港口过南海到南太平洋. 图1: ?一带一路 示意图 数据来源:东北证券,凤凰网 1.1.1. 沿线

65 个国家参与 ?一带一路?是世界上跨度最长的经济大走廊,贯通东亚、中亚、东南亚、南亚、西亚及至欧洲部分区域,沿线绝大多数是新兴经济体和发展中国家.沿线共有

65 个国家参与进来,涉及总人口

45 亿,GDP 总量........