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1 金融市场部 研究发展处

2019 年1月14 日(2019 年第

9 期) 今日热点 今日热点 进入

2019 年以来,人民币超预期走强,上周五人民币兑美元在岸汇率报收于 6.

7388,今年前

8 个交易日人民币升值幅度达到了 1.85%.具体来看,一是

2019 年年初至今,美元指数走弱,从高点的 96.97 回落到目前的 95.40.美 元走低的压力主要来自于经济基本面和未来加息不确定性.一方面,2018 年12 月美国 ISM 制造业 PMI 为54.1, 创2016 年12 月以来的新低. 而强势的 ADP 就业和非农就业数据,主要由酒店休闲、建筑和医疗保健三个行业贡献,主 要与短期因素有关,难以抵消市场对美国经济下行的担忧.随着经济数据走 弱,以及美债收益率曲线继续倒挂,市场关于美联储加息的预期也在调整, 这又对美元指数形成负反馈.另一方面,亚特兰大联储主席博斯蒂克和圣路 易斯联储主席布拉德就美联储加息发表鸽派言论,未来加息路径存在一定不 确定性.二是中美双方在北京进行贸易谈判,原计划

2 天的会谈延长到

3 天. 特朗普表示谈判取得了积极进展,而中方则声明中美两国将继续谈判.这有 助于修正之前的过度悲观预期,汇率、股票等风险资产都出现好转.三是内 部出现有利于汇率企稳的因素.一方面,相比于中央经济工作会议,央行工 作会议增加了"保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定"的表述.另 一方面,则是

2018 年12 月外储规模增加了

110 亿美元.从央行维持汇率稳 定的决心和能力两个方面,修正了市场对人民币汇率的预期.展望人民币汇 率未来趋势, 一是继续关注国内财政政策逆周期调控的力度, 将影响我国

2019 年经济走势,二是关注中美贸易谈判进展,以及由此给经常账户带来的影响. 银行业 银行业跟踪 跟踪 上周五,中国银保监会举行发布会,通报

2018 年银行业、保险业的经营和运 行情况.当前我国银行业和保险业运行稳健,风险总体可控,银行业规模持 续增长,贷款占比稳步上升.据初步统计数据显示,2018 年12 月末,银行业 境内总资产 261.4 万亿元,同比增长 6.4%.其中,各项贷款 140.6 万亿元, 同比增长 12.6%,债券投资 45.2 万亿元,同比增长 14.1%.贷款和债券投资 占总资产的比重分别较上年末上升

3 个和 1.2 个百分点.2018 年前

11 个月, 人民币贷款增量占社会融资规模增量的 83.4%, 为实体经济提供较多资金. 银 行业境内总负债 239.9 万亿元,同比增长 6%.其中,各项存款 164.2 万亿元, 同比增长 6.7%.我国信贷质量基本稳定,核销力度加大.商业银行不良贷款 余额

2 万亿元,不良贷款率 1.89%;

关注类贷款余额 3.4 万亿元,关注类贷款 率3.16%,较2016 年高点下降了

1 个百分点.银行业拨备水平较高,风险抵 御能力增强. 商业银行贷款损失准备余额 3.7 万亿元, 较2017 年末增加

6762 亿元.拨备覆盖率和贷款拨备率分别为 185.5%和3.5%,较2017 年末分别上 升5.1 个和 0.24 个百分点,在已经调整贷款损失准备监管要求的情况下,两 项指标仍保持上升态势.保险业风险保障功能充分发挥,服务能力不断提升. 初步统计,保险业总资产

18 万亿元,同比增长 7.2%.2018 年,原保险保费 收入 3.8 万亿元, 同比增长 3.9%;

赔款与给付支出 1.2 万亿元, 同比增长 9.8%.

2018 年前

11 个月,保险业累计为全社会提供风险保障

6463 万亿元. 图.人民币汇率近期走势 图.回购利率走势 期限 昨日(%) 日变动(BP) R01D 1.7505 -3.17 R07D 2.5283 -2.13 R14D 2.5816 -0.45 HIBOR 隔夜 2.2080 -21.90 HIBOR 七天 2.8098 -14.28 图.债市收益率走势 期限 国债 收益率 日变化 BP 3A 企业债 收益率 日变化 BP

1 年2.4065 4.38 3.2557 -0.66

3 年2.7920 1.84 3.4701 -1.53

5 年2.9100 1.46 3.8038 0.52

7 年3.0939 -1.11 4.0765 -1.19

10 年3.1058 0.52 4.1618 -0.13

10 年 美债 2.699 -4.7 - - 数据来源:BLOOMBERG,WIND 图. 主要外汇收盘价 上日 涨跌幅 EUR/USD 1.1469 -0.27% USD/JPY 108.48 0.05% AUD/USD 0.7215 0.42% USD/CNY 6.7482 -0.51% 图. 主要商品价格走势 昨日 涨跌幅 原油期货

1 51.59 -1.90% 铜期货

2 5942 0.20% 大豆期货

3 910.25 0.39% 现货黄金 1290.25 0.28% 注: 1.NYMEX 近月期货;

2.LME3 个月期货;

3.CBOT 近月期货数据来源:BLOOMBERG,WIND 免责条款:本报告的信息均来源于公开资料,金融市场部对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更.我们已力求报告内容的 客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与金融市场部和作者无关.

2 金融市场 金融市场 ? 货币市场:上一交易日央行未开展公开市场操作,有100 亿元

7 天、

1000 亿元

14 天逆回购到期,实现净回笼

1100 亿元.资金面延续宽 松状态,银行间市场隔夜成交均价 1.7505%,7 天成交均价 2.5283%. 交易所市场隔夜成交均价 2.433%,7 天成交均价 2.539%.离岸人民币 有所转松, 香港市场人民币隔夜拆借利率定盘收于 2.21%, 下行 22bp;

7 天期定盘收于 2.81%,下行 14bp. ? 债券市场:海外方面,国际油价的上涨推动美债收益率的重新上行,

10 年期美债上行约 4bp.国内一级市场方面,上午发行

91 天贴现国 债,规模为

100 亿元,招标结果整体较好,市场需求更加旺盛.二级 市场方面,受到

10 年期美债收益率大幅上行的影响,早盘债市收益 率整体高开约 2bp.之后人民币汇率大幅上涨,带动现券收益率的转 而走低,下行幅度约为 2.5bp.午后,国债期货大幅跳水,带动现券 收益率重新走高,上行幅度约为 2.5bp.临近尾盘,有消息传出

12 月信贷数据较差,收益率快速回落约 1.5bp.全天来看,利率债收益 率与前一交易日持平.国开债

180210 收于 3.58%,下行 0.25bp.国 债期货方面,10 年期国债期货主力 T1903 收涨 0.03%.截至今日凌晨

6 点,10 年期美债收益率收于 2.699%. ? 外汇市场:欧元触及关键技术性阻力位,美元上一交易日小幅上涨, 但仍录得连续第四周周线跌幅.美联储

12 月会议纪要显示,多位决 策者称对未来升息保持耐心,且近期多位官员发言鸽派,美联储加息 立场更趋谨慎,美元指数支撑减弱.上一交易日,美元指数涨 0.13% 报95.6634.中美贸易谈判结束后,人民币一周内大涨

1163 个基点, 创2005 年汇改以来最大周涨幅,升破 6.75 关口.本轮人民币升值始 于2018 年11 月中旬,截至上一交易日,升值幅度已超 2%,主因美 元指数回落、 中美利差缩窄. 展望未来, 人民币也难以大幅持续走强, 预计仍将在合理均衡水平双向波动.上一交易日,在岸人民币汇率涨 0.51%,报6.7482. ? 商品市场: 美国 WTI 原油

2 月期货下跌 1.90%, 收盘价 51.59 美元/桶;

布伦特原油

3 月期货下跌 1.95%,收盘价为 60.48 美元/桶.2019 年原 油价格迎来了一波上涨行情,积累的获利盘逐步止盈令原油在周五出 现下跌,考虑到前期的跌幅预计原油仍有一定的反弹空间.国际现货 黄金小幅上涨 0.07%,收盘价为 1287.17 美元/盎司.周五公布的美国

12 月消费者物价指数为 1.9%,与预期相符,为2017 年8月以来的最 低值,表明通胀压力得到缓和.黄金市场对 CPI 数据反应较为冷淡. 中美贸易谈判的乐观前景也对黄金的上涨起到了抑制作用. 宏观要点 宏观要点 ? 商务部部长称

2019 年要促进乡村消费,推动工业 品下乡、农产品进城.将扩大开放领域、继续缩减 负面清单、 放宽外资股比等市场准入, 允许更多领 域独资经营;

支持上海自贸区新片区扩容并探索建 设海南自由贸易港. ? 人社部称

2019 年将采取一系列措施来稳定就业. 将加快研究降低社会保险费率的实施方案, 加大失 业保险费返还的力度和幅度;

提高创业担保贷款额 度;

开展大规模职业技能培训, 放宽企业职工申领 技能补贴的条件;

确保"零就业家庭"动态清零. ? 美国

12 月CPI 出现九个月来首次下跌, 但核心 CPI 稳健.因汽油价格大跌,12 月CPI 环比降 0.1%, 为九个月来首次下滑,但核心通胀压力仍然较大, 同比上升 2.2%,因租房和医疗成本稳步上升. ? 美国政府创史上最长"停摆".此次美国政府关门 进入第

22 天, 已成为史上最长关门纪录.上周五, 特朗普再次强调, "我绝对有权宣布国家进入紧急 状态",以获取边境墙资金.但他表示,不想"立刻"这么做,并敦促民主党再次投票,授权拨款. 近期关注 近期关注 ? 近期将公布我国

12 月进出口数据.

11 月进出口数 据双双不及预期,增速整体走低,前11 月累计顺 差收窄 18.1%.本次预期进口同比增 4.5%,出口 增2%(美元计价). 联系人: 马至夏 010-85607524 [email protected] 甄志昊 010-85607523 [email protected] 程丹琪 010-85607531 [email protected] 夏谱010-85607542 [email protected] 叶丹021-20687210 [email protected] 支琪凯 021-20687245 [email protected] 虞汉阳 021-20687231 [email protected]