PDF《中电投融和融资租赁有限公司 2019 年度》

中电投融和融资租赁有限公司

2019 年度 第一期资产支持票据 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号:【新世纪债评(2018)010757】 评级对象:中电投融和融资租赁有限公司

2019 年度第一期资产支持票据 评级时间:2019 年1月2日预定评级结果: 产品 预定 评级 预期规模 (亿元) 占比 利率 类型 优先 A1 级AAAsf 5.20 27.10% 固定 优先 A2 级AAAsf 7.70 40.13% 固定 优先 B 级AAsf 1.29 6.72% 固定 次级 NR 5.00 26.06% --- 合计 --- 19.19 100.00% --- NR:无评级 交易要素: 初始起算日 2018年2月15日 预期发行规模 19.19亿元 资产池类型 静态池 主要增信措施 优先/次级偿付结构 发起机构/ 委托人/ 资产服务机构 中电投融和融资租赁有限公司 受托人/ 发行载体管理机构 上海国际信托有限公司 牵头主承销商 中国邮政储蓄银行股份有限公司 联席主承销商 国信证券股份有限公司 资金保管机构 中国邮政储蓄银行股份有限公司上海分行 法律顾问 北京市金杜律师事务所上海分所 融和租赁主要财务数据:(单位:亿元、%) 融和租赁

2015 年2016 年2017 年2018 年 前三季度 总资产 176.71 303.82 403.64 455.15 所有者权益 21.66 44.60 47.02 50.46 营业收入 10.38 16.13 20.90 20.25 净利润 2.01 4.38 6.06 4.15 不良率 0.00 0.00 0.00 0.02 数据来源: 根据融和租赁经审计的 2015-2017 年和

2018 年前三 季度未经审计的财务数据整理. 评级观点: 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 新世纪评级 或 本评级机构 )对 中电投融和 融资租赁有限公司

2019 年度第一期资产支持票据 (以下简称 本期票据 )进行了信用评级,通过考 察发起机构的风险管控能力和入池资产质量、交易结 构、风险因素、增信措施和主要参与方的履约能力等 信用评级因素,给予优先 A 级(包括优先 A1 级和优 先A2 级)资产支持票据 AAAsf 级的信用评级,给予 优先 B 级资产支持票据 AAsf 级的信用评级. ? 主要优势: ? 本期票据优先 A 级资产支持票据能够获得优先 B 级和次级资产支持票据 32.78%的信用支持, 优先 B 级资产支持票据能够获得次级资产支持票据 26.06%的信用支持. ? 本期票据在资金管理、收益分配环节和触发机制 等方面所作的安排有助于保障优先级资产支持票 据本息的安全偿付. ? 主要关注: ? 本期票据入池资产共涉及

15 笔资产,13 个承租 人,入池资产承租人行业和地域集中度均较高. 新世纪评级在模型运算中考虑了集中度因素,已 对相关融资人的违约概率做了放大调整;

同时, 通过集中违约测试来检验融资人的集中违约风险. ? 本期票据在设立时,委托人并未将租赁物件所有 权转移给受托人,若委托人在享有租赁物件所有 权期间宣告破产,租赁物件将属于破产财产. 本期票据合同中约定在发生权利完善事件后,委 托人应将租赁物件的所有权转移给受托人并办理 登记手续,该项安排有助于缓解上述风险. ? 截至本评级报告出具之日,本期票据的部分入池 资产被委托人用于申请办理保理业务或者出质给 相关银行来办理贷款业务,上述保理关系和质押 贷款关系尚未解除. 融和租赁承诺将于信托设立前,自行或委托第三 方赎回各被保理资产以及解除各附带质押资产上 设立的质押,使该等资产无限制和权利负担,并 且重新归属于发起机构后再将其信托予受托人. 如融和租赁未能解除上述保理关系和质押关系, 根据交易文件的相关规定,所涉基础资产将构成 不合格资产,融和租赁有义务根据信托合同的相 关约定将前述不合格资产予以赎回. 概述 新世纪评级 Brilliance Ratings ? ? ? 新世纪评级 Brilliance Ratings 声明 本评级机构对中电投融和融资租赁有限公司

2019 年度第一期资产支持票据 的信用评级作如下声明: 本评级机构、 评级分析人员与本期交易的参与机构之间不存在任何影响评级 行为独立、客观、公正的关联关系.本评级机构与评估人员履行了诚信义务,有 充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则. 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和 程序做出的独立判断, 未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级 意见.资产支持票据的评级结果是基于一系列的假设,并通过模型计算得出.然而, 如果这些基本假设与实际情况因为经济环境发生变化及其他原因而出现较大 的偏差,这将导致评级结果也随之变动,而不再维持原来的评级结果.本次评级 所依据的评级方法是新世纪评级《新世纪评级方法总论》及《融资租赁应收款资 产支持证券信用评级方法》. 本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.本信用 评级报告为预售报告,为本评级机构基于各参与方提供的相关信息而出具的.截 至本评级报告出具日,各交易文件等尚未最终签署,如在资产支持票据发行结束 以前相关信息发生变化, 或在资产支持票据存续期内发生可能影响评级结果的事 件, 本评级机构将会据实调整或确认信用等级. 本评级机构所引用资料的真实性、 完整性、 正确性由信息提供方负责. 本评级机构对本期票据不提供专业法律意见, 所涉及的法律事实、 法律效力或者其他法律属性的确认以律师事务所出具的法律 意见书为准. 本次评级的信用等级有效期在本期票据优先级资产支持票据的存续期内有 效.鉴于信用评级的及时性,本评级机构将按照相关评级业务规范对本期票据进 行跟踪评级,并保留变更及公告信用等级的权利.本评级报告所涉及的有关内容 及数字分析均属敏感性商业资料, 其版权归本评级机构所有, 未经授权不得修改、 复制、转载、散发、出售或以任何方式外传.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 中电投融和融资租赁有限公司

2019 年度 第一期资产支持票据 信用评级报告

一、交易概况

(一) 主要参与方

图表 1. 重要参与方 参与角色 参与方 参与方简称 发起机构/ 委托人/ 资产服务机构 中电投融和融资租赁有限公司 融和租赁 受托人/ 发行载体管理机构 上海国际信托有限公司 上海信托 牵头主承销商 中国邮政储蓄银行股份有限公司 邮储银行 联席主承销商 国信证券股份有限公司 国信证券 资金保管机构 中国邮政储蓄银行股份有限公司上海分行 邮储银行 登记托管机构 银行间市场清算所股份有限公司 上海清算所 法律顾问 北京市金杜律师事务所上海分所 金杜律所 资料来源:本期票据交易文件

(二) 基本结构 本期票据由受托人上海信托依据《中华人民共和国信托法》、《中华人 民共和国合同法》、《信托公司管理办法》、《非金融企业资产支持票据指 引(修订稿)》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、 《非金融企业债务融资工具注册发行规则》、《非金融企业债务融资工具公 开发行注册工作规程》和《非金融企业资产支持票据指引》及其他应适用的 中国法律的规定设立. 本期票据项下资产系指资产清单中所列的由委托人融和租赁为设立本期 票据而根据《信托合同》信托予受托人上海信托的融资租赁债权及其附属担 保权益.其中,融资租赁债权系指委托人依据租赁合同对承租人享有的租金 请求权(包含本金及利息,但不包括租赁手续费、租赁物件的留购价款以及相 当于税金部分的款项).附属担保权益系指与融资租赁债权有关的、为委托人

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 的利益而设定的任何担保或其他权益,包括但不限于抵押权、质权、保证债 权、债务代偿承诺、与租赁物件或融资租赁债权相关的保险单和由此产生的 保险金、赔偿金以及其他收益. 受托人上海信托委任融和租赁作为本期票据的资产服务机构,由融和租 赁按照服务合同的约定为本期票据提供与资产及其回收有关的管理服务及其 他服务;

受托人上海信托委托邮储银行担任资金保管机构,邮储银行按资金 保管合同的约定为本期票据提供资金保管服务. 本期票据基本交易结构如下图所示:

图表 2. 基本结构示意图 资料来源:新世纪评级按照本期票据的交易结构绘制

(三) 本期票据概况 本期票据项下的资产支持票据发行规模为人民币 19.19 亿元, 分为优先级 资产支持票据和次级资产支持票据,其中优先级资产支持票据分为优先 A 级 资产支持票据和优先 B 级资产支持票据.优先级资产支持票据还本方式均为 过手还本. 优先 A 级资产支持票据又分为优先 A1 级资产支持票据和优先 A2 级资产支持票据. 优先 A1 级资产支持票据的预期到期日

2019 年4月26 日, 优先 A2 级资产支持票据的预期到期日

2021 年1月26 日,优先 B 级资产支 持票据的预期到期日为

2021 年10 月26 日.本期资产支持票据募集资金用 于委托人投放租赁项目和偿还银行贷款.

3 新世纪评级 Brilliance Ratings

图表 3. 本期票据分层情况 分级情况 评级 金额(万元) 分层比例 还本方式 预期到期日 优先 A1 级AAAsf 52000.00 27.10% 过手型

2019 年4月26 日 优先 A2 级AAAsf 77000.00 40.13% 过手型

2021 年1月26 日 优先 B 级AAsf 12900.00 6.72% 过手型

2021 年10 月26 日 次级 NR 50000.00 26.06% ---

2022 年4........