PDF《计算机》

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

1 计算机 证券研究报告

2018 年11 月11 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 沈海兵 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517030001 shenhaibing@tfzq.

com 资料来源:贝格数据 相关报告

1 《计算机-行业专题研究:从 比特 币 到 区块链 ,十年回顾与展望》 2018-11-08

2 《计算机-行业研究周报:政策红利不 断,科技企业的春天正在到来》2018-11-04

3 《计算机-行业研究周报:全球云计算 维持高景气,龙头公司中长期价值凸 显》 2018-10-28 行业走势图 政策暖风频吹,科创大时代正在到来 市场及板块回顾 上周, 计算机板块下跌1.61%, 同期沪深300上涨3.73%, 创业板指下跌1.89%, 板块跑赢大盘.上周,涨幅居前个股板块特征不明显,主要包括高景气度 医疗信息化标的和仁科技, 独角兽 孵化器汉鼎股份以及流动性危机缓 解的证通电子.科创板+注册制将重塑 A 股科技股估值体系,加速成长板 块的优胜劣汰,结构利好存量 A 股 独角兽 ,科创大时代正在到来.另外,政策暖风频吹,再融资政策松绑和回购意见出台都有望提升市场风险 偏好. 计算机基本面中长期向好,重点看好云计算、医疗信息化和自主可控.云 计算重点看好用友网络、宝信软件、汉得信息、长亮科技、金蝶国际、广 联达、恒华科技、航天信息、浪潮信息等;

医疗信息化重点看好卫宁健康、 东华软件、思创医惠等;

国产化自主可控重点看好浪潮信息、美亚柏科、 中科曙光、太极股份、中国长城等.其他重点推荐包括:新北洋、上海钢 联、东方国信、易华录、捷顺科技等. 本周组合 金蝶国际、用友网络、浪潮信息、东华软件、宝信软件、汉得信息、恒华 科技、上海钢联、捷顺科技、太极股份、长亮科技、东方国信. 行业观点 政策春风频吹,科创大时代正在到来.11 月5日上午,总书记在首届中国 国际进口博览会开幕式的主旨演讲中提出,将在上海证券交易所设立科创 板并试点注册制.在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、 推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革 举措,是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的 重要安排. 科创大时代正在到来,投资机会主要在于两个方面:第

一、A 股存量 独 角兽 ,综合市值和估值情况,重点推荐广联达、用友网络、上海钢联、 卫宁健康、长亮科技、辰安科技、泛微网络、石基信息、同花顺、超图软 件、捷顺科技等,第

二、投资 独角兽 的科技公司,建议关注汉鼎宇佑 (投资微贷网、极光、京东金融等, 独角兽 孵化器) 、中科曙光(投资 航天星图、中科三清、中科睿光等,中科院优质资产孵化平台) 、佳都科技 (投资云从) 、科大讯飞(投资寒武纪) .另外,政策暖风频吹,再融资政 策松绑和回购意见出台都有望提升市场风险偏好. 世界互联网大会隆重召开,人工智能成为焦点.11 月7日,第五届世界互 联网大会在乌镇召开,本届大会以 创造互信共治的数字世界――携手共 建网络空间命运共同体 为主题,来自

76 个国家和地区的约

1500 名嘉宾 为全球互联网发展贡献了智慧.在今年的科技成果发布活动上,人工智能 大放异彩, 在15 项科技进展中, 超过

6 项成果与人工智能有关, 涉及算力、 算法、应用、安全等各个方面.我们认为,随着算力、算法、应用、安全 等方面不断进步,国内人工智能产业生态将更加成熟完善.在政府政策的 大力推动下,人工智能产业迎来发展黄金期.重点看好科大讯飞、海康威 视、恒生电子、同花顺、思创医惠、中科曙光、浪潮信息、四维图新、佳 都科技,建议关注汉王科技、川大智胜、中科信息等. 风险提示:宏观经济不景气;

政策风险;

技术推广进度不及预期 -35% -29% -23% -17% -11% -5% 1% 2017-11 2018-03 2018-07 计算机 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

2 内容目录 行业观点.3 市场及板块走势回顾

3 本周组合.3 行业观点及重点推荐

4 本周行业新闻.5 云计算

5 人工智能.6 区块链

7 金融科技.7 VR/AR

8 重点公司公告.8 海外动态跟踪.9 一级市场投融资更新

11

图表目录 图1:本周板块行情.3 图2:本周涨跌前十的公司

3 图3:本周一级市场投融资动态.11 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

3 行业观点 市场及板块走势回顾 上周,计算机板块下跌 1.61%,同期沪深

300 上涨 3.73%,创业板指下跌 1.89%,板块跑赢 大盘. 上周, 涨幅居前个股板块特征不明显, 主要包括高景气度医疗信息化标的和仁科技, 独角兽 孵化器汉鼎股份以及流动性危机缓解的证通电子.科创板+注册制将重塑 A 股 科技股估值体系,加速成长板块的优胜劣汰,结构利好存量 A 股 独角兽 ,科创大时代 正在到来.另外,政策暖风频吹,再融资政策松绑和回购意见出台都有望提升市场风险偏 好. 计算机基本面中长期向好,重点看好云计算、医疗信息化和自主可控.云计算重点看好用 友网络、宝信软件、汉得信息、长亮科技、金蝶国际、广联达、恒华科技、航天信息、浪 潮信息等;

医疗信息化重点看好卫宁健康、东华软件、思创医惠等;

国产化自主可控重点 看好浪潮信息、美亚柏科、中科曙光、太极股份、中国长城等.其他重点推荐包括:新北 洋、上海钢联、东方国信、易华录、捷顺科技等. 图1:本周板块行情 资料来源:wind,天风证券研究所 图2:本周涨跌前十的公司 资料来源:wind,天风证券研究所 本周组合 金蝶国际、用友网络、浪潮信息、东华软件、宝信软件、汉得信息、恒华科技、上海钢联、 长亮科技、东方国信 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

4 行业观点及重点推荐 【政策暖风频吹,科创大时代正在到来】

11 月5日上午,总书记在首届中国国际进口博览会开幕式的主旨演讲中提出,将在上海证 券交易所设立科创板并试点注册制.中国证监会负责人表示,在上交所设立科创板是落实 创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设 的重大改革举措,是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要 安排. 我们认为科创板+注册制将重塑 A 股科技股估值体系,加速成长板块的优胜劣汰,结构利 好存量 A 股 独角兽 .我们预计率先上市的将是龙头科技股, 独角兽 概率高.我们 对存量 A 股 独角兽 的定义是苛刻的即具备稀缺性的 A 股科技细分领域龙头.存量 A 股 独角兽 与将未上市的偏 C 端的 独角兽 形成差异化, 其凭借对 B 端垂直行业的理 解具有不可绕过的价值.美股科技股市场相对成熟,我们对其中的垂直领域龙头企业进行 了统计,在增速不高的背景下,相关公司

2017 年估值普遍在 25X 左右.基于相关上市公 司的成长空间和成长性, 我们认为当前 A 股部分垂直领域龙头 35X 估值并不高甚至还有向 上修复空间.展望未来,其估值体系或被重塑.在已成熟市场如美股市场,通常以 PS、 PCF 等多元化估值体系对公司进行全面判断,而非简单的 PE. 科创大时代正在到来,投资机会主要在于两个方面,第一,A 股存量 独角兽 ,综合市 值和估值情况,重点推荐广联达、用友网络、上海钢联、卫宁健康、 长亮科技、辰安科技、 泛微网络、石基信息、同花顺、超图软件、捷顺科技等,第二,投资 独角兽 的科技公 司,建议关注汉鼎宇佑(投资微贷网、极光、京东金融等, 独角兽 孵化器) 、中科曙 光(投资航天星图、中科三清、中科睿光等,中科院优质资产孵化平台)........