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92 C 本节载有有关我们市场的资料.

本节及本招股章程别处呈列的若干事实、统 计数笆糠秩∽怨傻玫恼肮俜嚼丛础⑿幸低臣剖翱.我们亦 委聘一名独立行业顾问AME Consulting Pty Limited ( 「AME」 ) 编制行业研究报告 ( 「行业报告」 ) ,本行业概览章节正是基於该行业研究报告之上.除另有所示外,趋势、销售、市场份额及增长等所有历史及预测统计数柿暇醋孕幸当ǜ.请参 阅「-资料来源」 .所有价格预测均以实际2018年价值呈列,而历史数艘悦 价值呈列.就该等预测而言,已假设澳元兑美元的汇率保持不变,汇率为1澳元兑 0.76美元.所有成本曲线均按公司刊发的公开可得财务及技术资料的基准编制.历 史成本资料乃与公司财务报告对账 (倘适用) . 我们已采取一切合理审慎的步骤以确保相关官方事实及统计数既纷刈 该等来源,然而该等事实及统计数⑽淳颐腔蛳喙厝耸慷懒⒑耸.尽管我们并 无理由相信该等数谌魏沃卮蠓矫娲嬖诖砦蠡蚓呶蟮夹,或遗漏任何事实而导致 该等资料在任何重大方面存在错误或具误导性,我们对该等资料的准确性或完整性 不发表任何声明,而该等资料可能与其他可取得的资料不一致.因此,阁下不应过 分依赖该等资料或统计数. 资料来源 我们已就全球发售委聘独立第三方AME研究及分析全球煤炭市场,并出具有关 报告.AME为一家总部位於澳大利亚悉尼的研究顾问公司,在香港、多伦多、伦敦 及约翰内斯堡设有办事处.AME为能源、金属及采矿业提供专业资源工程及行业分析 服务.AME利用各种资源通过一级及次级研究进行独立研究.一级研究涉及接触生产 商、钢铁制造商及行业顾问以及联营公司等市场参与者及行业专家,而次级研究涉及 政府部门及统计数⒔灰资⑿幸灯诳⒐颈ǜ妗⒐擦煊蜃柿霞AME自主研 究数馐淖烂嫜芯.AME尝试从多个渠道获取资料进行交叉核对,确保一致 性.AME利用其内部技术对获取的资料及数蟹治觥⑵啦饧昂侠砜贾. 行业报告由AME编制,不受我们影响.我们向AME支付70,000美元作为编制报 告的费用,我们认为该费用符合市价.除另行注明外,本节所有数霸げ饩醋孕 业报告.经合理审慎注意后,董事确认,自行业报告日期起市场资料并无不利变动, 从而对本节所披露资料作业保留,或与之抵触或对其有所影响. C

93 C 概览 煤炭的种类及用途 广义上,煤炭可根渥钪沼猛竟槲酱罄,即动力煤及冶金煤.动力煤亦称为 电煤,主要用作发电的能源.其他应用包括直接加热、空间及水加热、工艺加热及水 泥制造.冶金煤包括优质及标准硬焦煤、半硬焦煤、半软焦煤及低挥发或高挥发喷吹 煤.优质硬焦煤在大型钢厂的焦煤混合物及商业炼焦厂的混合物中通常占较大比例. 较低档的焦煤 (包括半硬焦煤及半软焦煤) 用作炼焦混合物的成分.喷吹煤为高热能煤 炭,通常於炼铁过程中直接投入鼓风炉以提供碳及热. 煤炭质量 一般而言,决定煤炭质量的最重要因素包括能量含量、矿物质含量 (如灰分) 、 挥发物质、固定碳、硫、氮、微量元素及水分.主要可控的决定成分为矿物质含量及 水分,两者均为无用材料,常常在氧化过程中起有害影响,於采集及处理过程中亦会 带来环境问题或,倘采集不当,则可能影响空气质量,且造成运输成本增加.就冶金 煤而言,特定物理性质及塑性亦十分重要. 全球硬焦煤储量 於2016年末,估计全球已证实的总煤炭储量约为11,390亿吨,其中全球硬焦煤 储量估计为8,160亿吨.兰,於2016年中国拥有最大的硬焦煤储量基础2,300亿吨,美国其次,拥有储量基础2,210亿吨,而俄罗斯及澳大利亚则估计分别拥有700亿 吨及680亿吨.下表载示於2016年末估计全球硬焦煤储量的地理分布明细. 28% 中国 27% 美国 14% 亚州 (中国及澳大利亚除外) 10% 欧洲 (俄罗斯除外) 9% 俄罗斯 8% 澳大利亚 2% 中东及非洲 1% 北美 (美国除外) 1% 美洲中部及南美洲 资料来源:行业报告;

2017年英国石油公司统计回顾. C

94 C 尽管过往15年煤炭消耗量巨大,截至2016年底硬焦煤总储量仍较2002年的储量 增加50%以上.储量的最大增长来自中国以及澳大利亚及俄罗斯等其他主要生产国. 海运动力煤 需求分析 AME估计,2016年全球海运动力煤进口需求下降至934百万吨,为全球海运 动力煤需求连续下降的第三个年份.但於2017年,需求增长约3%至964百万吨.AME预测,到2020年有关需求将达1,020百万吨,占该期间的复合年增长率1.7%.下 图载示主要国家及地区的估计海运动力煤需求 (以百万吨呈列) . 中国 印度 日本 韩国 欧洲 东南亚 余下国家

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2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年 复合年增长率1.7% 资料来源:行业报告. 於2016年上半年,中国进口70百万吨动力煤,同比增长4.3%.由於中国政府限 制国内煤炭的供应,2016年国内动力煤产量减少10%至27亿吨.2016年动力煤进口 量增长26%至196百万吨 (其中187百万吨为海运煤) ,2017年进一步增至201百万吨 (其中192百万吨为海运煤) .中国北部的煤气短缺导致终端用户转用煤炭,导致2018 年1月进口量近23百万吨,为2014年1月以来的最高月度数字.中国国内煤炭产量预计 将进一步受政府计划影响,即计划在2020年之前关闭800百万吨煤炭产能,而不受这 些政策规限的海运煤预计会因此受益.此外,中国最近颁布了国内供应限制措施,重 点为对现有运营实施环境和安全规则,并在规模更大、现代化程度更高的运营方面巩 固生产. 2017年,日本的动力煤需求量估计占全球海运动力煤需求量的14%,预计到 2020年,日本的进口量将增长至约148百万吨.兰,於2017年,日本70%的动力 煤从澳大利亚进口,乃澳大利亚动力煤的重要市场.日本的电力企业通常偏好采购高 热值的动力煤,而猎人谷的煤炭非常适合日本市场.2017年,韩国进口111百万吨动 力煤,创历史最高纪录,进口量较2016年增长11%.预计到2020年,韩国的进口量将 增长至约113百万吨.然而,随着韩国致力在2030年实现20%非水能可再生能源的政 策目标,长期而言,其煤炭市场份额预期会下降. C

95 C 动力煤的主要用途为发电,因此动力煤的需求主要由发电驱动.於2017年,煤 炭约占全球发电量的41%.受非水能可再生能源的发展所推动,该占比预计於截至 2020年前下降至39%.但除可再生能源发电装机容量外,新热能发电装机容量亦在亚 洲国家及发展中国家陆续配置.接下来数年,预期煤炭仍是主要的能源来源,中国及 印度等较大的发展中地区尤为如此,且以绝对数值而言煤炭发电预计将增长. 煤炭得以一直保持其於发电中作用的主要原因为用超临界锅炉及超超临界锅炉愈 来愈多替代亚临界锅炉.该项技术被公认为高效低排放 ( 「高效低排放」 ) ,使得煤炭燃 烧过程中的热能效率得以提高,而每千瓦时燃烧的煤炭则减少,以减少每千瓦时的碳 排放.目前,日本正在建设14家高效低排放电厂,韩国有八家及台湾有三家,均为北 亚的重要市场.加上高能量低灰分煤的使用,这可使得发电的排放强度以及其他污染 物的排放水平进一步降低.下图列示新燃煤技术的效能增长情况. 克二氧化碳 千瓦时 动力煤效率

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700 750

800 850

900 950 35........