PDF《2019.5.17 | 铝日报》

2019.

5.17 | 铝日报 上海现货 广东现货 上海-广东 现货月 次月合约 三月合约 次月-三月 上海-现货月 上海-次月 上海-三月 2019/5/15

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10 -10 -25 日期 现货价格 上期所价格(结算价) 期现价差 宏观经济:商务部表示,中美贸易摩擦对中国经济影响完全可控,前期推出的 六稳 措施,已 经取得了相当成效.并且针对美国财长称将于近期来华磋商消息,中方不掌握美方来华计划.统 计局公布一系列经济数据,其中4月社会消费品零售总额同比增长7.2%,1-4月社会消费品零售总 额同比增长8%,均不及预期.房地产方面,1-4月全国房地产开发投资同比增长11.9%,继续小幅 上升.商品房销售面积同比持续下滑,待售面积继续减少,房屋新开工面积增速提高1.2个百分点, 但购地面积同比再度出现降超三成的情况.4月发电量同比增长3.8%,1-4月发电量同比增长4.1%, 均较上月小幅回落.从数据看,4月经济有走弱迹象,房地产表现尚可,消费表现不佳,预计后期 将有刺激消费的政策出台. 供应:国内电解铝盈利状况好转,刺激新产能投放速度,国内铝产量呈回升态势.统计局公布4月 原铝产量为292万吨,同比增3.9%;

1-4月累计产量为1148万吨,同比增4.1%. 需求:国内下游企业开工回升,房地产新开工增速上升、各地基建项目快速推进提升下游需求. 汽车行业仍维持下行态势,家电行业好转,电网建设下滑.4月未锻轧铝及铝材出口量49.8万吨, 同比增长10.4%. 现货市场:盘面震荡,华东接货商寻求低价货源,成交一般;

华南供需两旺,成交尚可. 库存:5月13日社会库存137.3万吨(-3.6),库存下降速度加快.5月10日上期所库存60.14(- 2.05),注册仓单持续流出.LME最新库存124.49万吨(-0.54). 行情分析及判断:中美贸易谈判仍将继续,英国脱欧结果不明,宏观不确定性有所加大.环保加 强山西氧化铝企业减产令国内氧化铝价格持续反弹,生产成本继续回升,铝价滞涨,盈利幅度有 所缩小,国内原铝产量将趋稳回升,需求旺季到来国内现货库存下降速度加快.国内各项经济提 振政策正在逐步实施,基建投资加速.短期国内铝价预计将偏强运行,中长期国内新增电解铝产 能终将投放且远期规划产能仍然较大,供应增加及高库存将会对铝价有所压制,目前宏观预期及 季节性需求好转支撑下形成阶段性底部,后期市场将继续验证实际需求的增长能否推动价格持续 上涨. 策略:多单谨慎持有 风险点:中美贸易谈判进程,经济放缓导致下游需求下降 数据来源:WIND 国金期货 数据来源:WIND 国金期货 图1:沪铝期限结构 图2:期现套利成本 国内市场价格及价差 日报点评: 2019/5/9 2019/5/15 2019/5/16

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14400 现货价格 现货月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 元/吨 持仓成本 盘面价格

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15000 现货价格 现货月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 元/吨2019.5.17 | 铝日报 国内现货市场 数据来源:WIND 国金期货 图3:国内铝锭现货价格 数据来源:WIND 国金期货 图4:长江现货升贴水 数据来源:WIND 国金期货 图5:现货-现货月升贴 数据来源:WIND 国金期货 图6:现货-次月升贴水 数据来源:WIND 国金期货 图7:广东-上海现货价差 数据来源:南储 国金期货 图8:广东铝棒加工费(Ф120)