PDF《5 月新能源汽车产销数据靓丽 专用车将带动增速再上一台阶》

(三)充电桩深度报告:充电设施建设井喷,设备供应业绩爆发

4

(四)2015 年报及

2016 一季报分析:整体向好,看好新能源汽车产业链,关注清洁能源政策变化

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(五)电池材料深度报告:结构调整转型升级先锋,新能源汽车持续高增长.6

三、行业一周动态与点评

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(一)新能源汽车

7

(二)新能源其他

8

(三)光伏

8

(四)电网及电力体制改革.9

四、公司一周动态与点评

10

(一)对外投资、收购和转让资产等

10

(二)股权质押、转让

11

(三)签署合同、合作协议或中标等

11

(四)股东增持、减持

11

(五)设立子公司、为子公司增资、提供担保等.12

(六)其他

12

五、重点数据与点评.13 插图目录.18 表格目录.19 评级标准.20 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 行业周报/电力设备与新能源行业

一、本周观点 能源革命,一方面是电源的供给侧改革,用核电、新能源等清洁能源去取代 技术落后、不清洁、不经济的小火电,另一方面是通过大力发展新能源汽车等手 段提高能源消费中电的消费比例.核电相关标的,江苏神通、台海核电、盈峰环 境等;

新能源相关标的,东方能源、上海电力、阳光电源;

新能源汽车相关标的, 国轩高科、江苏国泰、长园集团、科士达、和顺电气、汇川技术、合康变频、宏 发股份、蓝海华腾等. 国企改革,提高资产证券化率是推动混合所有制的重要手段.电力设备及新 能源行业涉及的国企主要是东方电气、上海电气、许继电气、国电南瑞等设备供 应商和 五大四小 等电力运营商.其中设备供应商和 四小 电力运营商的大 部分资产均已上市.而五大发电集团的资产证券化率仍然较低.根据集团总资产 和上市公司总资产水平我们测算得出华能、大唐、华电、国电、国家电投五大发 电集团资产证券化率分别为 42%、56%、48%、57%、28%.在煤价大幅下跌的背 景下,五大发电集团的盈利处于历史最好时间,旗下上市公司的估值水平也高于历 史均值,在当前的时间点将资产注入上市公司符合集团的心理预期;

另一方面, 核电等电源项目的投资需要耗费巨量的资金,而五大发电集团的资产负债率均已 达80%以上,因此有动力通过集团整体上市来解决资金问题. 五大发电集团中,国家电投集团的资产证券化水平最低,旗下上市公司市值 弹性最大, A 股为上海电力 600021.SZ、 中电远达 600292.SH、 露天煤业 002128.SZ、 吉电股份 000875.SZ 和东方能源(000958.SZ,推荐),港股为中国电力 2380.HK 和中国电力新能源 0735.HK.推荐市值小,弹性大的东方能源,关注潜在的核电 资产整合平台中国电力新能源. 东方能源(000958.SZ):公司主业由持续亏损的热电转变为清洁能源发电, 背靠全球最大光伏电站投资商国家电投集团,公司拥有资源、技术、成本以及资 金等优势,是国内光伏发电的国家队企业,我们认为公司有望成为国家电投集团 下属的清洁能源发电平台型企业. 中国电力新能源(00735.HK):国家电投集团已决定将其全产业链的核电资 产整合进中国电力新能源,具体包括红沿河(45%)、田湾(30%)等电站的参股 权以及三代技术 AP1000 相关的设计、EPC、设备制造及科研资产. 能源互联网,与信息互联网技术使得人类获取信息的成本大幅降低类似,能 源互联网的本质是降低人类获取能源的成本.未来能源互联网是以特高压为基础 的一张网, 对电网需求是廉价、 便捷、 安全和清洁. 清洁能源的成本由摩尔定律、 特高压和分布式去降低,安全由水电、火电、光热以及传统的储能方式去解决. 适合中国国情的分布式最终将与中国革命一样,从农村开始,以农村包围城市, 如光伏大棚.电改后炒的火热的售电平台,结合上游电网和下游电力用户分析, 既有传统火电又有新能源的负荷中心的发电企业最优.用户差异化需求将催发新 能源接入和节能服务.最后,与移动互联网相似,最终破除垄断的一定是技术力 量.能源互联网:以特高压为基础的一张网.推荐平高电气、许继电气,相关标 的包括特变电工、中国西电、保变电气、大连电瓷.平台:传统火电+新能源的发 电集团.推荐东方能源.入口:具备交直流变化、智能控制计算的连接平台和用 户的数据采集系统.推荐阳光电源,相关标的包括林洋电子、新联电子、正泰电 器.资源价值重估:可调用资源范围的扩大,节能减排压力的加大,离负荷中心 远的、近的、廉价的各种资源面临价值重估,光伏、风电、光热、天然气资源等 或受益.推荐金风科技.信息化/二次设备加强版:大数据分析和决策,更加复杂 的通讯和控制.相关标的包括国电南瑞、许继电气、四方股份.差异化管理:智 能调峰、用电侧节能与服务.相关标的中恒电气、智光电气.储能:除火电、水 电外,传统的电池储能.相关标的科陆电子. 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.