PDF《郑州宇通集团有限公司信用评级报告》

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2018 年度厦门合兴包装印刷股份有限公司信用评级报告

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ccxi.com.cn 关注?瓦楞纸箱包装行业集中度较低,市场竞争激烈.由于瓦楞 包装行业进入门槛低,中小生产厂商众多,形成了我国瓦 楞包装行业主要以民营企业为主且较为分散的格局,市场 竞争激烈,行业亟待整合. ? 债务结构有待优化.截至

2018 年3月末,公司总债务为 14.73 亿元,全部为短期债务,公司债务结构有待优化. ? 原材料采购价格上涨和供应链业务开展拉低公司营业毛 利率水平. 受公司原材料采购价格上涨和开展供应链服务 业务影响,公司营业毛利率整体呈下降态势,2015~2017 年及

2018 年1~3 月,公司营业毛利率分别为 19.72%、 16.98%、13.80%和11.75%. ?

2017 年以来公司应收账款规模快速上升,占用公司部分 营运资金,公司经营活动现金流有所弱化.2017 年以来, 随着公司销售规模快速上升, 应收账款规模较上期同比增 长77.93%, 截至2018年3月末, 公司应收账款规模为17.52 亿元.应收账款的快速上升占用公司部分营运资金,2017 年和

2018 年1~3 月, 公司经营活动净现金流为-2.75 亿元 和-1.93 亿元,持续呈净流出态势.

4 2018 年度厦门合兴包装印刷股份有限公司信用评级报告 www.ccxi.com.cn 声明

一、本次评级为发行人委托评级.除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系;

本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系.

二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责.中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证.

三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按 照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则.

四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部 评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响.

五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据.

六、中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任.

七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年.债券存续期内,中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级情 况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布.

5 2018 年度厦门合兴包装印刷股份有限公司信用评级报告 www.ccxi.com.cn 公司概况 厦门合兴包装印刷股份有限公司是经中华人 民共和国商务部商资批(2006)2541 号文批准,由 厦门汇信投资管理有限公司为主发起人,联合厦门 市新福源工贸有限公司、宏立投资有限公司(以下 简称 宏立投资 )共同发起设立的股份有限公司, 初始注册资本为人民币 7,500 万元.经中国证券监 督管理委员会(以下简称 证监会 )证监许可 [2008]477 号文核准, 公司向社会公众发行人民币普 通股 2,500 万股,募集资金净额为 234,038,429.88 元,于2008 年5月8日在深圳交易所上市,股票 代码为 002228.此后公司历经数次增资扩股,2011 年公司控股股东厦门汇信投资管理有限公司更名 为新疆兴汇聚股权投资管理有限公司,