PDF《重点公司基本状况》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报

2017 年07 月23 日 建筑材料 环保政策加码,玻璃水泥继续 [Table_Main] [Table_Title] 评级:增持(维持) 分析师:黄诗涛 执业证书编号:S0740517010006

电话: Email:huangst@r.

qlzq.com.cn 分析师:房大磊 执业证书编号:S0740517020006 Email:fangdl @r.qlzq.com.cn 联系人:张琰

电话: Email:zhanyan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数

70 行业总市值(百万元) 690871.514

49396 行业流通市值(百万元) 578029.719

80296 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 2017.07.20 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级

2016 2017E 2018E 2019E

2016 2017E 2018E 2019E 旗滨集团 5.50 0.32 0.47 0.55 0.60 17.19 11.70 10.00 9.17 0.37 增持 海螺水泥 24.51 1.61 2.55 2.62 2.68 15.22 9.61 9.35 9.15 0.26 增持 华新水泥 12.99 0.30 0.76 0.75 0.76 43.30 17.09 17.32 17.09 0.28 增持 东方雨虹 37.65 1.22 1.30 1.73 2.32 30.86 28.96 21.76 16.23 4.71 增持 伟星新材 18.26 0.68 0.80 0.95 1.10 26.85 22.83 19.22 0.62 1.52 增持 备注: [Table_Summary] 投资要点 ? 投资观点

1、环保部从严整治,环保政策约束持续加码,供给端持续改善,利好行业 龙头:环保部近日发布通报,截止六月底京津冀及周边地区

28 个城市已经 核查出 散乱污 企业

17 万多家,对无法升级改造完成达标排放的企业, 九月底前将一律关闭. 在新环保部长履新以及十九大前窗口期背景下, 我们 预计下半年环保政策将持续加码, 环保督查强化之下各地政策执行力度将加 强,从而加速小企业和落后产能的退出,带来供给端格局的持续改善,利好 玻璃、水泥等行业龙头企业.

2、关注耐火材料板块.近期耐火材料价格出现上升,主要是原材料镁砂供 给出现一定程度紧张,成本端推涨.短期来看,建立在当前耐材产能仍然严 重过剩的基础上,耐火材料企业毛利率端弹性有限,是否能够出现可持续的 盈利能力的回升,还要看工业投资是否能够回暖,带动需求回升;

中期角度 看,耐火材料行业的产业结构调整和供给侧改革决定了行业的走向.当前时 点行业仍处于观测期.短期周期品热潮下,由于碳素板块大涨具有的一定示 范效应,耐材板块可能会出现交易性机会.建议关注濮耐股份、瑞泰科技.

3、经济增长强劲,6 月地产大放异彩,重视地产补库存,持续推荐玻璃水 泥:6 月地产数据大放异彩,尤其是土地购置面积和新开工面积加速向上, 建议要重视地产补库存的出现, 将提升地产链条估值. 在经济预期修正之下, 相对于已经被抱团的价值股来说,周期股

10 倍甚至以下的市盈率已有较大 估值优势,估值修复及中报盈利超预期带动周期品种上涨.在实体低库存背 景下,经济回落的动能较弱,我们认为供给端强约束的行业景气将维持在高 位,且旺季涨价超预期概率较大,比如煤炭钢铁和水泥玻璃,新增产能严格 管控,经过

14、15 年的去产能和整合,目前开工率处于高位,而库存仍然 处于低位,旺季到来将迎较大弹性.同时,现金流大幅改善和资本开支持续 减少,提高分红率也是趋势.

4、玻璃:上半年玻璃产量同比增 5.8%,创历史半年新高,但库存仍然保持 相对低位,玻璃价格整体维持平稳.往后来看,需求端随着传统淡季渐入尾 声、旺季月均需求提升,库存低位情况下玻璃价格上涨动力比较充足,同时 地产补库存带来需求增加,销售的下滑对投资影响至少要到明年才会体现;