PDF《“粤港澳大湾区+农村环保+雄安新区”提振环保需求,山西燃...》

2020 年如期完成 2.6 亿吨落后产 能淘汰以及 10.19 亿吨在建产能投产,则2020 年煤炭投产产能预计为 40.95 亿吨, 基本可以满足《煤炭工业发展 十三五 规划》提出的

2020 年煤炭产量

39 亿吨的 要求,煤炭供需格局走向宽松. 目前煤价是火电企业盈利能力敏感性最强的因素, 在煤价中长期趋势性下行的 大背景下,火电企业的盈利能力有望继续改善,具备较强的逆周期属性,配Z价值 持续提升,建议关注 A 股火电龙头:华能国际. 1.

2、 燃气:山西燃气集团重组全面启动,坚定看好煤层气产业的发展 潜力 山西燃气集团重组方案落地,煤层气是核心战略.

2019 年2月19 日,蓝焰控股收到控股股东晋煤集团转发的《山西省人民政府 国有资产监督管理委员会关于印发的 通知》 , 同意晋煤集团将所持的公司 3.87 亿股 A 股流通股股份增资至山西燃气集团. 点评:山西燃气集团重组整合方案拟分两步实施: (1)2019 年3月底前,完 成山西省内燃气资产的整合重组和煤矿的注入, 并同步引入山西省内四家煤炭企业 增资入股. (2)推进国开金融、中国信达 股权下沉 和引进省外战略投资者.从 股权结构上看, 本次改革后, 蓝焰控股的控股股东或由晋煤集团变为山西燃气集团. 2019-02-24 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 从改革的实质来看,山西燃气集团的主导方为晋煤集团,核心燃气资产主要由晋煤 集团、太原煤气化集团、山西能源交通投资有限公司、山煤投资集团提供,其他投 资者主要由货币出资或股权下沉入股. 改革主要是有三个方向: (1) 煤改气 的推进:在拓展城市燃气消费市场的 基础上,逐步向山西省

119 个县级行政区域延伸,填补剩余 30%的市场空间. (2) 燃气产业链的整合和优化:构建上、中、下游全产业链的运营模式. (3)发展煤层 气:加快推进新区块勘探施工进度,力争 3-5 年内形成 30-50 亿立方米/年的新增产 能.我们认为,在改革的三个方向中,煤层气是最具有山西特色的改革方式,也是 真正推动能源清洁化的核心驱动.根据山西燃气集团重组后的发展思路,到2020 年,山西燃气集团自身煤层气抽采规模将达

43 亿立方米,与央企合作形成

100 亿 立方米抽采规模(预计可能采用产品分成模式) ,全省煤矿井下瓦斯 65-70 亿立方 米抽采规模,努力实现

200 亿立方米的产量目标. 投资策略:山西省煤层气产业有望整体提速,关注核心受益方蓝焰控股.我们 认为,蓝焰控股是未来山西燃气集团最核心的煤层气资产,有望充分受益本次山西 省的燃气改革. 1.

3、 环保: 粤港澳大湾区+农村环保+雄安新区 提振环保需求,关注 板块的估值修复行情 《粤港澳大湾区发展规划纲要》 、 《关于坚持农业农村优先发展做好 三农 工 作的若干意见》发布,雄安新区建设仍是环保热点,环保需求持续提振. (1) 《粤港澳大湾区发展规划纲要》 :2019 年2月18 日,中共中央、国务院 印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》 ,明确到

2022 年,国际一流湾区和世界级城 市群框架基本形成.到2035 年,宜居宜业宜游的国际一流湾区全面建成. 《规划》 提出要推进生态文明建设,牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念,像对待 生命一样对待生态环境,实行最严格的生态环境保护制度.坚持节约优先、保护优 先、自然恢复为主的方针,以建设美丽湾区为引领,着力提升生态环境质量,形成 节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式、生活方式,实现绿色低碳 循环发展,使大湾区天更蓝、山更绿、水更清、环境更优美. (2) 《关于坚持农业农村优先发展做好 三农 工作的若干意见》 :2019 年2月19 日,中共中央、国务院发布《关于坚持农业农村优先发展做好 三农 工作 的若干意见》 , 《意见》提出要扎实推进乡村建设,加快补齐农村人居环境和公共服 务短板,主要措施涉及三个方面: