PDF《熔盛重工》

1 - 有效现金税率 = 税后 ROIC 2009A 13.1% 2.3 99.9% 29.8% 2010A 14.2% 0.7 87.1% 8.5% 2011F 14.2% 0.7 87.0% 8.5% 2012F 16.7% 1.1 87.0% 16.2% 2013F 16.0% 1.3 87.0% 17.6% 1- + + = 营业利益率 至12月31日1/ + + = 资本周转率 至12月31日 资产负债表 资料来源:公司资料及凯基证券亚洲集团预估 主要财务报表分析 资料来源:公司资料及凯基证券亚洲集团预估 损益表 资料来源:公司资料及凯基证券亚洲集团预估 现金流量表 资料来源:公司资料及凯基证券亚洲集团预估 ROIC 报酬率 (Return on Invested Capital) 资料来源:公司资料及凯基证券亚洲集团预估 研究网站:http://research.kgi.com

2011 年7月11 日3凯基证券集团据点 大中华区 台湾 上海 上海市仙霞路

317 号2502-2504 室 邮政编号:200051 深圳 深圳市罗湖区宝安南路

2014 号振业大楼 A 座24D1 邮政编号:518008 台北

104 台北市明水路

700 号 电话 886.2.2181.8888 传真 886.2.8501.1691 香港 泰国 香港湾仔港湾道十八号中环广场四十一楼 电话 852.2878.6888 传真 852.2878.6800 曼谷 8th - 11th floors, Asia Centre Building

173 South Sathorn Road, Bangkok 10120, Thailand 电话 66.2658.8888 传真 66.2658.8014 股价说明 等级 定义 增加持股 (OP) 个股未来十二个月的「超额报酬」(Excessive Return) 在凯基证券集团所追踪的相关 市场(如台湾)各股中排名在前 40%. 持有 (N) 个股未来十二个月的「超额报酬」在凯基证券集团所追踪的相关市场(如台湾)各股中 排名在前 40%和后 40%之间. 降低持股 (U) 个股未来十二个月的「超额报酬」在凯基证券集团所追踪的相关市场(如台湾)各股中 排名在后 40%. 未评等 (NR) 凯基证券集团未对该个股加以评等. 受法规限制未评等 (R ) 受凯基证券集团内部政策和/或相关法令限制使凯基证券集团无法进行某些形式的信 息交流,其中包括提供评等给投资人参考. *超额报酬 = (十二个月目标价/现价) C

1 备注 分析师每次出版研究报告的个股都会和凯基证券集团所追踪的相关市场中的其它个 股就「超额报酬」这一项进行比较,然后根据比较的结果提出对该个股的评等.在 分析师未对某个股提出新的报告之前,个股的评等不会自动有所更动. 免责声明 本报告之内容皆来自凯基证券集团认可之数据来源,但不保证其完整性及精确性.报告内容所提及之各项业 务、财务等相关文件数据及所有的意见及预估皆基于本集团于特定日期所做之判断,故有其时效性限制,迩 后若有变更时,本集团将不做预告或更新.本报告内容仅供参考,并不提供或游说客户为买卖股票之投资依 据.投资人应审慎考虑本身之投资风险,并就投资结果自行负责.本集团所属公司之主管或员工皆有可能持 有报告中所提及的证券.本集团所属公司并可能经常提供投资银行或其它服务给报告中提及之公司或向其争 取相关业务.