PDF《金红叶 纸业集团有限公 司》

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2 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 40.55 57.19 35.78 45.75 刚性债务 87.16 96.01 103.67 108.32 所有者权益 75.10 83.48 84.49 84.74 经营性现金净流入量 5.78 17.85 6.13 4.97 合并口径数据及指标: 总资产 243.55 254.97 267.96 269.49 总负债 157.61 161.45 171.87 172.87 刚性债务 125.84 126.60 136.85 136.95 所有者权益 85.94 93.52 96.09 96.62 营业收入 95.37 97.86 104.80 26.88 净利润 2.11 3.88 2.60 0.53 经营性现金净流入量 5.74 6.17 5.92 3.56 EBITDA 10.18 12.50 11.48 - 资产负债率[%] 64.71 63.32 64.14 64.15 权益资本与刚性债务 比率[%] 68.29 73.87 70.21 70.55 流动比率[%] 127.72 130.23 116.79 113.16 现金比率[%] 64.20 72.65 57.45 50.85 利息保障倍数[倍] 1.41 1.80 1.55 - 净资产收益率[%] 2.51 4.33 2.74 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 4.72 4.55 4.15 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -13.51 -4.33 -7.44 - EBITDA/利息支出[倍] 1.86 2.31 2.22 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.09 0.10 0.09 - 注:根据金红叶纸业经审计的 2015~2017 年及未经审计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对金红叶纸业集团有限公司(简称金 红叶纸业、发行人、该公司或公司)及其发行的

17 金红叶 MTN001 与17 金红叶 MTN002 的跟踪 评级反映了

2017 年以来金红叶纸业在行业地位、 及主业获现能力等方面所取得的积极变化,同时 也反映了公司在关联占款及担保、即期债务偿付 及资产流动性、行业竞争、信托投资及安全生产 和环保等方面继续面临压力. 主要优势: ? 具有较突出的行业地位.金红叶纸业为我国领 先的生活用纸制造企业,具有设备、研发和规 模等优势,供销渠道稳定,公司产品拥有较高 的品牌知名度.跟踪期内,公司行业地位继续 保持. ? 主业获现能力较强.金红叶纸业主业保持较好 的销售现金回笼情况,经营性现金流量净额持 续为正. 主要风险: ? 关联占款及担保风险突出.金红叶纸业向关联 方提供大额委托贷款及其他往来款和担保(含 内保外贷)等支持,存在较大的资金被占用风 险及或有损失风险. ? 即期债务偿付压力大及资产流动性弱化.金红 叶纸业债务期限结构欠佳,短期刚性债务占比 进一步扩大,同时公司受限资产规模较大,流 动性持续弱化,面临较大的即期债务偿付压 力. ? 生活用纸市场竞争趋于激烈.造纸行业作为周 期性行业,经营易受宏观经济波动影响,近年 来生活用纸行业竞争日趋激烈,金红叶纸业面 临的竞争压力加大. ? 信托产品投资风险.金红叶目前投资了一定规 编号: 【新世纪跟踪(2018)100399】 评级对象: 金红叶纸业集团有限公司 及其发行的

17 金红叶 MTN001 与17 金红叶 MTN002

17 金红叶 MTN001

17 金红叶 MTN002 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月26 日AA/稳定/AA/2018 年6月26 日 首次评级: AA/稳定/ AA /2017 年6月2日AA/稳定/ AA /2017 年7月18 日 跟踪评级概述 分析师 王婷亚 [email protected] 贾飞宇 [email protected] Tel:(021)