PDF《宏观焦点》

2015 年 将水务项目上投资将由去年

37 亿元(人民币,下同)逾60 亿元,相信能提高集团盈利能力,故建议在 14.0 元买入,目标 价16.5 元,止蚀价 12.2 元.

2015 年6月15 日星期一

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6 A股动向 市场与策略 ? 策略:两融有保有压、京津冀一体化主题继续发酵.两融有保有压,指向意义明确,在当前时期,徵求意见稿充分 体现了管理层呵护 慢牛 ,保护中小投资者的良苦用心. 《京津冀协同发展规划纲要》将於近期正式颁布实施,不 仅包括实施细则和具体名录,还包括交通一体化、环保一体化和产业一体化等三大细则,未来随著京津冀一体化细 则的落地实施, 京津冀一体化 这一主题投资或将持续发酵,建议持续关注相关主题的投资标的. 点评:两融有保有压,指向意义明确.一方面,两融徵求意见稿中明确 最近

20 个交易日日均证券类资产低於

50 万 的帐户不具备两融资质.目前 A 股自然人帐户中,市值

50 万以下的户数约为

4135 万户,占整个户数的 90%以上, 结合此前证监会重申各证券公司不得通过网上证券交易介面为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便 利,我们认为管理层保护中小投资者利益的政策指向意义明显.另一方面,徵求意见稿放了客户担保品追加条件,由 原先的规定时间、规定份额追加担保改为由客户与会员自行协商约定即可,有助於减少强制平仓可能给市场造成的冲击. 徵求意见稿还放宽了机构投资者参与两融的条件,使得市场新入机构不再受 从事证券交易时间满半年 等条件制约. 我们认为在当前时期,两融徵求意见稿的这一做法,充分体现了管理层呵护 慢牛 ,保护中小投资者的良苦用心. 主题继续发酵.近日,河北省省长张庆伟在推进京津冀协同发展座谈会上指出, 《京津冀协同发展规划纲要》将於近 期正式颁布实施.实际上《京津冀协同发展规划纲要》 已於今年

4 月30 日便由中共中央政治局审议通过.在 《规划》中, 不仅包括实施细则和具体名录,还包括交通一体化、环保一体化和产业一体化等三大细则.未来随著京津冀一体化细则 的落地实施, 京津冀一体化 这一主题投资或将持续发酵.建议持续关注相关主题的投资标的. ? 市场:巨额 IPO、规两融,加剧市场动荡.渡虾Ｖとā废,年内第八批新股将于本周起发行,发行家数 创去年 IPO 再启以来的最高水准.机构普遍认为,今年发行的新股自上市以来表现抢眼,预计本次新股申购仍将备 受追捧,冻结资金总规模或超

6 万亿.监管层近日宣布修订融资融券业务管理办法,规定券商两融金额不得超过公 司净资本的

4 倍,同时调整投资者门槛,允许合理展期,并要求券商自查场外配资. 点评:本周 A 股市场一方面面临去杠杆化,另一方面迎来巨额 IPO 形成资金分流.尽管新华社刊文指出,监管层修 订两融办法意图在市场平稳有序,并指出新指标对整体券商的业务规模没有太大影响,但也承认部分券商的融资融券规 模已经超标.按照证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的

4 倍的要求,两融市场总体规模理论最高在 3.4 万亿元, 目前为 2.2 万亿元,的确整体影响有限,更主要是心理层面的影响.相比之下,场外配资则面临断流.证监会重申:各 证券公司不得通过网上证券交易介面为任何结构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利.中小市值股票则面 临套现压力. 新股发行方面,6 月17 日共