PDF《企业财务风险预警模型应用研究》

3 300 66%

17 820

500 10%

2 700

5 000 100%

27 000

5 000 50%

5 580

1 500 15%

1 674

2 500 25%

2 790

10 000 100%

11 160

40 000 61.5%

12 568.14

10 000 15.4%

3 147.14

15 000 23.1%

4 720.72

65 000 100%

20 436 项目辅助车间 修理车间 锅炉车间 供电车间 续表

3 援 财会月刊渊综合冤 窑55 窑阴假设三: 对于当年被取消 ST 的上市公司, 由于此前两年 连续亏损, 虽已改观, 但仍存在较大的经营风险, 因而其 Z 值 应处于 1.81~3 之间, 而取消 ST 的当年, 其Z值呈上升趋势. 以2002 年我国所有上市公司为总样本, 采用随机抽样的 方式, 在深市抽取

13 家上市公司, 沪市抽取

10 家;

被证监会 撤销 ST 和PT 的公司共

17 家, 全部选取;

被ST 的公司共

47 家, 抽取其中

24 家作为样本, 时间跨度为三年, 即

2000、

2001 和2002 年. 通过对样本公司财务数据的筛选, 使用 SPSS 可以得 出:

2002 年的绩优公司在

2000、

2001 和2002 年的 Z 均值分 别为 4.574

6、 5.352

9 和4.128 7, 均大于 3, 符合假设一;

2002 年被 ST 的公司在

2000、

2001 年的 Z 均值分别为 1.862

1、 0.008 3,

2002 年这些上市公司的 Z 均值为-1.543 1,因而被 ST, 且这些公司三年的 Z 均值呈逐年下降的趋势, 验证了假 设二;

2002 年被撤销 ST、 PT 的公司在

2000、

2001 和2002 年的Z均值分别为 0.791

3、 2.372

8 和3.179 9,由于企业经营好 转被撤销了 ST, 其Z均值呈上升趋势, 也符合假设三. 综上所述, Z 计分模型可帮助企业经营者及早发现潜在 的财务危机,在财务危机的萌芽阶段即采取有效措施予以化 解或降低. 建立公司财务预警系统, 对企业经营者、 外部投资 者、 债权人乃至证券监管部门进行风险控制均具有积极意义.

二、财务预警系统的设计 1. 明确警义.明确警义也就是明确预警的对象.企业财 务危机的预警对象是经营活动、 经营决策和市场信息. 警义可 从警素和警度两个方面考虑.警素是指构成警情的指标是什 么, 即企业的经营活动在哪一个环节出了问题. 警度则是指警 情的程度, 说明企业在生产经营过程中遇到的风险大小. 2. 寻找警源. 警源是警情产生的根源. 从警源的生成机 制看, 警源可分三种: 淤来自自然因素的警源, 即自然警源;

于由国外输入的警源, 即外生警源;

盂来自经济运行机制内 部的警源, 即内生警源. 3. 分析警兆并预报警度.分析警兆是预警过程中的关 键. 警兆也叫先导指标, 一般不同警素对应不同警兆. 当警素 发生异常变化导致警情爆发之前, 总有一定的先兆, 这种先兆 与警源可以是直接相关, 也可以是间接相关. 警兆的确定可从 警源入手, 也可依经验分析. 确定警兆之后, 要进一步分析警 兆与警素的数量关系, 然后进行警度预报. 警度预报是预警的 目的, 主要有两种方法: 一是建立关于警素的普通模型, 先做 出预测, 然后根据警限转化为警度;

二是建立关于警素的警度 模型, 直接由警兆警级预测警素的警度. 在预报警度中, 应结 合经验法、 专家法等, 这样可提高预警的可靠性. 4. 财务风险水平判定标准. 根据 Z 值的大小, 将警情划 分为相应的警限区间, 如右表. 确定各类警限的区间后,便可通过观察企业财务危机预 警指标体系的 Z 值所在的区间来监测警度, 预报警情.