PDF《行业年度策略》

水处理:碧水 源、兴源过滤、国中水务等;

国改及水务:中山公用、武汉控股、重庆水务、中原 环保、洪城水业、兴蓉投资等;

危废:东江环保等;

固废:桑德环境等;

监测:聚 光科技、雪迪龙、汉威电子等;

电改:广安爱众、郴电国际、通宝能源、文山电力、 天富能源等. 风险提示:政策出台不达预期、项目进展低于预期、地方政府支付风险、工业企 业支付风险等. Table_ Title

2014 年12 月16 日 环保及公用事业 Table_Bas eInf o 行业年度策略 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_ FirstSt ock 首选股票 目标价 评级 Table_C hart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 -4.03 -2.14 17.10 绝对收益 20.62 29.87 50.78 Table_Au tho r 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-68763673 Tabl e_Re port 相关报告 环保及公用事业:走向蓝天 碧水―中央工作会议点评 2014-12-12 加大排污费征收价格杠杆作 用突显 2014-09-08 即将开展生物质成型燃料锅 炉供热示范项目 2014-07-09 股票报告网整理http://www.nxny.com

2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 目录 1. 回顾与展望.5 1.1. 市场行情:板块具有安全边际.5 1.2. 环保行业投入将持续增大

5 1.3. 并购大旗拉开

6 1.4. 政策刺激有望频频出台.7 1.5. 两大主线把握投资机遇.8 2. 主线一:改革助力

8 2.1. 改革之国企改革.8 2.1.1. 混合所有制经营.9 2.1.2. 资产证券化下的资产注入

10 2.1.3. 上市公司推荐:中山公用&

武汉控股.13 2.2. 改革之 PPP

14 2.2.1. PPP 模式介绍.14 2.2.2. PPP 模式促环保产业腾飞

15 2.2.3. 上市公司推荐:桑德环境

17 2.3. 改革之电力体制改革

17 2.3.1. 我国电改历程

17 2.3.2. 英国电改之路-提供借鉴意义

18 2.3.3. 电改下的机遇

19 3. 主线二:政策刺激

20 3.1. 环境税+ VOCs 排污收费制度―监测先行.20 3.1.1. 环境税

20 3.1.2. VOCs 排污收费制度.21 3.1.3. 上市公司推荐:聚光科技、汉威电子&

雪迪龙

23 3.2. 大气污染物标准提升―?近零排放?渐成共识

24 3.2.1. 排放标准趋严

24 3.2.2. 上市公司推荐:国电清新

25 3.3. ?水十条?即将落地―水治理市场依然广阔.25 3.3.1. 水污染问题仍然严峻

25 3.3.2. ?水十条?内容预测及分析.27 3.3.3. 污泥及再生水利用将是未来重点发展领域.28 3.3.4. 上市公司推荐:碧水源、兴源过滤&

国中水务

28 3.4. ?两高?司法解释―快速释放危废处Z需求.29 3.4.1. 立法下的持续性增长

29 3.4.2. 上市公司推荐:东江环保

29 4. 投资策略总结.30 5. 风险提示.31 股票报告网整理http://www.nxny.com

3 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图目录 图1:2014 年环保及电力板块整体走势.5 图2:2014 年环保板块跑输大盘.5 图3:目前板块安全边际较大.5 图4:2000-2013 年国家财政环境保护支出情况.6 图5:2000-2013 年环境污染治理投资及 GDP 占比情况.6 图6: ?十二五?环保财政支出月度数据

6 图7:海外环保企业并购情况统计

7 图8:2012-2014 年我国环保行业并购情况

7 图9:复星入股后中山公用股权结构变化情况.9 图10:地方电力公司资产注入可能性.12 图11:五大电力集团资产注入可能性.13 图12:PPP 模式下的环保项目的商业模式(政府补贴)15 图13:PPP 模式下的环保项目的商业模式(政府划拨资源)15 图14:PPP 模式下的环保项目的商业模式(政府补贴并投资)16 图15:PPP 模式下的环保项目的商业模式(政府划拨资源并投资)16 图16:2002 年电力体制改革主要内容.17 图17:第一次改革阶段:强制型电力库(POOL)模式.19 图18:第二次改革阶段:新电力交易规则(NETA)模式