PDF《家居清洁领导者,自主品牌前景广阔》

29 年的技术开发和经营管理经验. 图6: 莱克电气实际控制人为倪祖根 资料来源:公司公告,华泰证券研究所 公司研究/公司首次覆盖报告|2016 年08 月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

7 7 家居清洁小家电迎来成长期 小家电仍有充足的市场空间 我国小家电保有量仍有较大提升空间.根据中怡康数据,我国小家电平均保有量为 5-7 件/ 户,发达国家平均保有量为 20-30 件/户.国内

三、四级市场潜在消费群体规模可观,随着 城镇化的加速推进,消费需求将逐步释放. 家居清洁类家电是小家电中的一个重要品类,普及度日益上升.近年来,我国室内外环境问 题日益突出,雾霾天气持续增加、空气 PM2.5 值居高不下、饮用水质量下降、市内装修污 染严重等现象引起了大众越来越多的关注.吸尘器、空气净化器、净水器等可以通过清洁灰 尘、净化空气、提升水质等方式达到改善居住环境、保障健康的效果,受到越来越多人的欢 迎.以吸尘器为例,根据 Euromonitor 数据,2000-2014 年我国吸尘器零售量复合增速达到 10%. 图7: 2000-2014 年我国吸尘器零售量复合增速 10% 资料来源:Euromonitor,华泰证券研究所 消费升级趋势显现,国内品牌商迎来发展契机 中国是全球小家电的制造中心.随着全球化的加快和发达国家产业调整的推进,全球小家电 的生产基地迅速向发展中国家转移.中国凭借规模、成本、技术配套等优势承接了大部分的 小家电订单. 其中部分企业在积累了技术、 渠道等资源之后, 逐步开始建立自主品牌, 由 微 笑曲线 上利润率较低的代工向利润率较高的研发、品牌运作转型. 小家电消费升级方兴未艾,国内自主品牌迎来机遇.相比之下,厨房类小家电在我国发展时 间较长、 普及度更高, 个别品类 (如电饭煲) 率先启动消费升级, 最直接的表现是新品类 (IH 电饭煲等)的上量和均价的提升.随着我国人均 GDP 逐渐提升,家居清洁小家电的消费升 级也将提速. 消费升级趋势下, 拥有自主品牌的龙头企业将受益最大. 与国外成熟品牌相比, 国内自主品牌的性价比优势对于

三、四线市场消费者比更有吸引力,有望借助渠道下沉提升 市占率.相比国外的 百年老店 ,国内自主品牌的成立时间相对较短,但随着移动互联网 时代新媒体的蓬勃发展,新兴品牌有了多样化、低成本的推广方式,建立新品牌的周期显著 缩短. 公司研究/公司首次覆盖报告|2016 年08 月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

8 8 图8: 在厨房小家电中,电饭煲的零售单价上升较为明显 资料来源:中怡康,华泰证券研究所 莱克电气:深耕核心技术,发力自主品牌 出口业务客户合作紧密 莱克和国外主要客户保持着稳定的合作关系.公司凭借良好的产品质量、独特的工业设计、 丰富的产品种类以及完善的营销体系,成为全球最重要的吸尘器生产和供应基地.根据海关 总署数据,2012 年-2014 年,公司吸尘器出口金额和数量占国内出口总额的比重均在 8%以上,吸尘器出口稳居第一位.莱克主要客户包括飞利浦、伊莱克斯、博世等全球知名企业. 出口方面,公司将加强与核心客户的合作,建立战略伙伴关系,给客户不断创造价值,并努 力拓展新兴市场,通过与区域市场龙头建立合作,优化公司客户结构,降低经营风险,寻找 新的增长点. 汇率下行有望短期内增........