PDF《PP日度信息》

变动 4月24日 4月23日 基差 市场信息 PP1905 -15

8812 8827 (32) PP1909 -18

8672 8690

108 华北

0 8730

8730 68 华东

0 8780

8780 (32) 华南

0 8830

8830 18 拉丝美金 CFR中国

0 1120

1120 (350) (341) (41) (42) 低熔共聚 华东

0 9500

9500 720

720 PP粉料 山东

0 8050

8050 0

480 480 丙烯 山东

0 6850

6850 500

500 BOPP厚光 华东

0 10350

10350 420

420 PP回料 白透优质

0 7700

7700 346

346 石化库存 万吨 -2.

5 91.5 94.0 PP新料-回料 小幅去库 策略建议 跨期:观望;

跨品种:多PP1909空LL1909 新装置动态 大连恒力石化45万吨PP装置最新计划在2019年4月中下旬试开车.久泰能源装置停止5月底 共聚-拉丝价差回升,拉丝转共聚比例增加 PP日度信息 期货价格 PP拉丝 左边为05基差.下游按需采购为主,成交一般 进口利润(美元/吨) 低熔共聚-拉丝 PP拉丝-PP粉料-200 PP粉料生产利润 左下为09基差.左上为05基差 进口窗口小幅关闭,美金货源短期仍偏紧 出口利润(美元/吨) (1)BOPP开工率平稳(2)塑编开工平稳 BOPP生产利润 (1)丙烯价格持稳(2)粒粉价差小幅回升 (1)PP整体开工率仍在高位,4月下旬计划检修有所增多;

上周总库存继续回升,价格持续下跌下,石化去库缓慢;

共 聚价格坚挺,拉丝生产比例有所回升(2)下游BOPP及塑编维持中等开工率,但下游需求仍不及预期(3)炼厂利润高位 大幅回落下,石化厂降价意愿有所减少(毛利在5%左右)(4)目前进口货源压力PP少于塑料(5)新增产能往后推迟, 对第二季度下行空间仍不大 (1)回料价格跟随新料变动敏感,引起关注(但从可替代量级看有限) 驱动小结 共聚-拉丝价格继续上升,拉丝生产比例有所回升 74% 79% 84% 89% 94% 99% PP分品种开工率 PP总开工率 共聚开工率 均聚开工率 数据来源:卓创资讯 国金期货 (1)洛阳石化、武汉石化按计划停车(2)齐鲁石化检修推迟至4.23(3)青海盐湖预计4.26重启 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% -300 -100

100 300

500 700

900 1,100 1,300 共聚-拉丝转产 共聚-拉丝(价差) 共聚开工率-拉丝开工率(右轴) 数据来源:卓创资讯 国金期货 2019.4.24|PP日报 期限结构及库存 (300) (200) (100)

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900 PP基差、跨期及交割成本、移仓成本跟踪 PP近月基差 PP9-PP1 PP1-PP5 PP5-PP9 PP交割费用(含利息) 近远月移仓成本(含利息)

62 72

82 92

102 112

122 132 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% PP生产利润与社会库存 PP毛利率(炼油) PP总库存指数 2019/04/22 2019/04/23 2019/04/24

8500 8600

8700 8800

8900 PP期限结构

8300 8800

9300 9800

10300 (150)

50 250

450 650

850 05合约价格与基差走势 PP01基差 PP05基差 PP05 近月基差换09合约 20% 25% 30% 35% 40% 45% 拉丝生产比例 2015年2016年2017年5% 10% 15% 20% 25% 30% 共聚注塑生产比例 2015年2016年2017年(200)

300 800 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 3/1 3/21 4/10 4/30 PP5-9 18/19 17/18 16/17 2019.4.24 |PP日报 (1) 上游比价、替代比价 静态估值 上周PP总库存环比上涨5.5% 上周贸易商库存下降2.2% PP生产毛利高位回落

35 55

75 95

115 135 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP贸易商库存指数

2016 2017

2018 2019 数据来源:卓创资讯 国金期货

15 35

55 75

95 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP港口库存指数

2016 2017

2018 2019 数据来源:卓创资讯 国金期货 上周港口库存环比下降9.5% 进口窗口关闭 离回料底仍较远.