PDF《七大战略性新兴产业催生“新金》

7 目录 p 战略性新兴产业催生 新金属 p 锂产业链――上游供应集中,下游需求处在变革 前夜 p 稀土产业链――供应端从无序到有序,需求端不 断开拓新领地 p 看好上游资源优势和中游技术优势的公司

8 锂产业链主要公司

9 表2 锂产业链分布 资料来源:湘财证券研究所 上下游 子行业 公司 上游 锂矿 西藏矿业、中信国安、路翔股份、盐湖集团、西部矿 业 碳酸锂 中国宝安、佛山照明、(天齐锂业、赣锋锂业) 中游 正极材料 当升科技、杉杉股份、横店东磁、中国宝安、澄星股 份、江特电机 电解液 江苏国泰、杉杉股份、新宙邦、华芳纺织、多氟多 负极材料 杉杉股份、中国宝安 隔膜 佛塑股份、中达股份 下游 电池 比亚迪、风帆股份、中信国安、风华高科、德赛电池、 宗申动力、澄星股份、华芳纺织、亿纬锂能、佛山照 明 汽车厂商 比亚迪、上海汽车、长安汽车、一汽轿车、万向钱潮 锂矿储量和碳酸锂产量供应集中 图1 锂矿储量基础分布 图2 全球前三大厂商占据碳酸锂产量的70% 资料来源:MINERAL COMMODITY SUMMARIES

2009 ,湘财证券研究所 资料来源:SQM年报,湘财证券研究所 n 玻利维亚、智利、中国、巴西四国锂矿资源占世界储量的89%. n 全球前三大厂商SQM、Chemetall、FMC占据碳酸锂产量的70%.

10 47% 26% 10% 8% 4% 3% 2% 玻利维亚 智利 中国 巴西 美国 加拿大 其它 31% 19% 20% 29% 1% SQM Chemetall FMC 中国合计 其它 矿石提锂VS盐湖提锂 矿石提锂 矿石提锂 盐湖提锂 盐湖提锂 矿石占比17% 矿石占比17% 盐湖卤水占比83% 盐湖卤水占比83% 锂资源分布 中国80%,全球20% 中国80%,全球20% 中国20%,全球80% 中国20%,全球80% 工艺成熟,成本高企 工艺成熟,成本高企 技术难关,成本优势 技术难关,成本优势 2.2-2.5万元/吨2.2-2.5万元/吨1.2-1.8万元/吨1.2-1.8万元/吨 碳酸锂提取 特点 成本 西藏扎布耶是全球最优质的盐湖之一

12 表3 锂含量和镁锂比决定盐湖提锂成本 资料来源:盐湖研究,湘财证券研究所 阿塔卡玛 盐湖 翁布雷穆 托盐湖 里肯盐湖 乌尤尼盐 湖 银锋盐湖 扎布耶盐 湖 当雄措盐 湖 台吉乃尔 盐湖 海水 矿石提锂 国家 智利 阿根廷 阿根廷 玻利维亚 美国 中国 中国 中国 中国 公司 Chemeta ll SQM FMC Chemeta ll 西藏矿业 中信国安 天齐锂业 锂含量 (%) 0.15 0.062 0.033 0.035 0.04 0.12 0.04 0.022 0.000017 镁锂比 6.4 1.37 8.61 18.6

2 0.003 0.22

90 7000 成本(万元/吨) 1.2-1.4 1.2-1.5 1.5-1.8 2.2-2.5 n 决定盐湖卤水提锂成本的两个关键指标是: ü 卤水含锂量,含量越高成本越低;

ü 卤水中的镁锂比,镁锂比低,镁锂分离和提纯容易,成本低;

供应总结――矿石锂扩产先行, 盐湖锂潜力巨大

13 表4 未来碳酸锂产量主要来自盐湖提锂 资料来源:Meridian Research,湘财证券研究所 矿源地 国家 类型 资源量 (万吨) 碳酸锂产量 (万吨)

2006 2007 2010E 2015E 2020E 阿塔卡玛 智利 盐湖

800 5 5.4

6 8

10 翁布雷穆托 阿根廷 盐湖

400 1.5 1.5 1.5

2 2.5 里肯 阿根廷 盐湖

120 0

0 1

2 2.5 奥拉罗斯 阿根廷 盐湖

32 0

0 0 0.5 0.5 乌尤尼 玻利维亚 盐湖

900 0

0 0 1.5

3 克莱顿山谷 美国 盐湖

30 0.9 0.9 0.9 0.8 0.8 扎布耶 中国 盐湖

400 0.5 0.5 0.2

2 2.5 台吉乃尔 中国 盐湖

140 1

1 1.5

4 5 当雄措 中国 盐湖