PDF《收购领先的汽车核心配件企业、打造全新增长极》

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36 自主 SUV 持续高增长 单位:万辆.24 银亿股份q公司首次覆盖报告 请务必阅读正文后免责条款

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37 自主品牌动力配置选择偏好

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38 自主品牌和外资品牌动力配置选择偏好

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39 2016-2020 自主品牌乘用车搭载 CVT 变速箱市场规模预测 单位:万台

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40 国内 CVT 供应商简况.26

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41 邦奇动力主要客户.27

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42 邦奇动力 CVT 销量预测 单位:万台.28

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43 邦奇动力净利润预测 单位:亿元.28

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44 ARC+邦奇动力收入及净利润_模预测 位:亿元

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45 银亿股份地产业务 NAV 估值

29 银亿股份q公司首次覆盖报告 请务必阅读正文后免责条款

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一、立足宁波,布局全国拓展海外的综合性房企 1.1 公司发展沿革与股权结构 银亿股诩牌煜碌姆康夭笠, 于2011 年8月借壳甘肃兰光科技在深交所上市, 连续

13 年上榜中国房地产百强企业.

图表1 公司д估 资料来源:公司网站,平安证券研究所 熊续强间接持有银亿股 56.8%的股,为银亿股У氖导士刂迫.

图表2 公司股权结构 资料来源:公司公告,平安证券研究所 大股东银亿集团成立于

1994 年,是以房地产开А⒆试蠢喙ひ怠⒐谕饷骋缀拖执褚档人拇蟛 业板块为主的的综合性大型集团,现已成为中国

500 强企业(2015 年位列第

235 位) ,拥有总资产

600 余亿元.房地产开且诩抛帕д沟闹饕,大股东的资源禀赋优势有望助力公司在全国 乃至海外布局拓展其影响力. 银亿股份q公司首次覆盖报告 请务必阅读正文后免责条款

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图表3 银亿集团四大产业板块 资料来源:公司网站,平安证券研究所 1.2 扎根宁波、辐射全国、试水海外 公司为宁波本土区域性龙头房企.公司

2015 年在宁波市六区(鄞州区、海曙区、江东区、江北区、 镇海区和北区)销售厘额市占率约 3.8%,位居区域第七.从地产结算收入来看,宁波亦是主要业 绩贡献地,2015 年占整个地产收入的 66.7%.

图表4 公司地产结算收入主要集中于宁波地区 单位:亿元

2013 年2014 年2015 年2016Q1 总结算收入(亿元) 42.03 57.42 79.75 12.04 宁波地区结算收入(亿元) 20.45 24.21 53.15 7.09 宁波地区占比 48.66% 42.17% 66.65% 58.95% 资料来源:公司公告,平安证券研究所 走出宁波,布局全国.随着近年来 立足宁波市,聚焦长三角,布局四大区 扩张战略的逐步实施, 公司在深耕宁波市场的同时,业务逐步拓展至舟山、上海、沈阳、南城等地.2015 年上海区域销售 厘额已超过宁波,占公司当年总销售额的 42.8%.

图表5

2015 年公司主要销售区域分布 资料来源:公司网站,平安证券研究所 42.8% 39.7% 14.0% 3.5% 上海 宁波 南昌 沈阳 银亿股份q公司首次覆盖报告 请务必阅读正文后免责条款

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31 落子韩国济州岛试水海外市场.2014 年下半年,公司通过股权合作谑交竦眉弥莸合钅康乜,占地 面积 22.2 万平米,获批计容建筑面积为 5.3 万平诿,_划用途为度假型住宅开钅.其中住宅 可销售面积为 4.3 万平诿,配套商业建筑面积为

9000 平诿.受韩国投资移民制度影响,国内投 资者大量涌入济州岛致使当地地价上涨进高于韩国平均,项目盈利能力值得期待.

图表6 济州岛与韩国平均地价上涨率 资料来源:日本《北海道新闻》 ,平安证券研究所 土地储备充足,异地销售占比将一步提升.截至