PDF《证券研究报告：行业研究/行业周报》

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财 务顾问服务.

本公司在知晓范围内履行披露义务.客户可索取有关披露资料 [email protected].客户应全面理解本报告结尾处的 免责声明 . 证券研究报告:行业研究/行业周报 石油化工 行业周报(20181224―20190106) OPEC+减产协议进入执行期, 油价有所反弹 看好

2019 年01 月06 日 行业研究/行业周报 行业近一年市场表现 市场基本状况 上市公司数

45 行业总市值(亿元) 25,305.63 流通 A 股市值(亿元) 20,499.86 核心观点 ? 上周 WTI 原油以及布伦特原油价格均实现大幅回暖,WTI 原油期货价 格收于 47.96 美元/桶,周涨幅 5.80%;

布伦特原油价格收于 57.06 美元/ 桶,周涨幅 9.31%.上周美联储主席鲍威尔表示,美联储将保持耐心实 施灵活的政策,时刻准备着调整政策立场.此外鲍威尔还指出,美联储 不会对改变资产负债表政策产生犹豫,若有需要,美联储将改变缩表政 策.鲍威尔的言论令美国股市大涨,为原油市场带来利好.另外

12 月份OPEC+各国达成的减产协议正式生效开始执行,12 月石油输出国组 织(OPEC)原油产量出现近两年最大降幅,根据市场调查显示,15 个OPEC 产油国

12 月产量为

3268 万桶/日,较11 月水平下降

46 万桶/日, 为2017 年1月来最大的单月降幅.12 月OPEC 产量降幅最大部分来源 于沙特,该国削减了

40 万桶/日的产量.其11 月原油产量高达

1100 万桶/日,并表态将在

1 月进一步削减产量,从而支持 OPEC 达成的新一 轮减产协议.我们认为这两方面的原因使得油价近期出现回暖. ? 化工产品价格方面, PTA 价格持续走低, 上游 PX 价格继续下跌, 对PTA 成本支撑减弱,PTA 维持窄幅利润,临近春节下游聚酯或将继续降价促 销, 而终端对于 PTA 维持较低采购意向,预计 PTA 后期仍有回落空间. 丙烯价格继续上行.具体来看,截止

2019 年1月4日,PX-石脑油价差 为483.22 美元/吨,周涨幅 5.49%;

乙烯-石脑油价差为 402.22 美元/吨, 周涨幅 0.28%;

PTA-二甲苯价差为 1890.61 元/吨,周跌幅 18.11%;

涤纶POY-PTA-MEG 价差为 1218.42 元/吨, 周跌幅 5.70%;

丙烯-丙烷 PDH 价差为 417.4 美元/吨,周涨幅 3.99%;

丙烯酸-丙烯价差为 4035.17 元/ 吨,周跌幅 3.44%. 分析师:曹玲燕 执业证书编号:S0760511010002

邮箱:[email protected] 研究助理:程俊杰

邮箱:[email protected] 太原市府西街

69 号国贸中心 A 座28 层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

2 市场回顾 ? 上周石油石化(中信)指数上涨 1.03%,沪深

300 指数上涨 0.84%,石 油石化板块跑赢大盘 0.19%.上周石化各子板块涨幅明显,油品销售及 仓储、 炼油、 油田服务、 其他石化、 石油开采涨跌幅分别为 1.98%、 1.17%、 1.04%、0.92%、0.19%. 行业动态 ? 七部委:明年起停售低于国 VIA 标准车用汽油:

29 日发改委等七部 委联合发布公告称,自2019 年1月1日起,全国全面供应符合第六阶 段强制性国家标准 VIA 车用汽油(含E10 乙醇汽油)、VI 车用柴油(含B5 生物柴油),同时停止国内销售低于国 VIA 标准车用汽油(含E10 乙 醇汽油)、低于国 VI 标准车用柴油(含B5 生物柴油).公告要求保障油 品质量.成品油生产、流通、销售企业按照现行国家标准,强化油品质 量管理和控制,保障清洁油品市场供应.公告要求规范油品标示.加油 站(点)按照相关法规和标准要求,明确标注所售汽油、柴油产品名称、 牌号和等级(如:92 号车用汽油(VIA),92 号车用乙醇汽油(VIA),0 号 车用柴油(VI)等),以便于消费者选择、政府监管和社会监督. (信息来 源:中新网) 投资建议 ? 随着炼化一体化项目陆续投产, 我们认为相关上市公司将带来业绩的增 量,大幅提升其盈利能力,建议关注恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、 桐昆股份. 同时建议重点关注国光股份, 公司是国内植物生长调节剂原 药及制剂登记产品最多的企业, 拥有一定的护城河. 与农药行业上市公 司相比,公司毛利率、净利率水平位居行业第一,ROE 也处于行业前 列,同时资产负债率低于行业平均水平. 风险提示 ? 油价大幅波动的风险、 产品价格大幅波动的风险、 宏观经济大幅下滑的 风险 行业周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明