PDF《天然气气荒大概率不再出现； 环保行业有望触底反弹》

研究源于数据

1 研究创造价值 [Table_Summary] 天然气气荒大概率不再出现;

环保行业有望触底反弹 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 公用事业行业 2018.

11.10/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 环保公用事业首席分析师 郭丽丽 执业证书编号: S1220513070001 TEL: 010-68584885 E-mail: [email protected] 重要数据: [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数

157 总股本(亿股) 3165.62 销售收入(亿元) 9407.10 利润总额(亿元) 1130.30 行业平均 PE 69.02 平均股价(元) 7.48 行业相对指数表现: [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源:wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 《9 月天然气月报――天然气产销持续两 旺,供给仍有缺口但气荒大概率不再出现》 2018.11.08 《煤炭产量增速略超预期,天然气消费增速 维持高位》2018.11.04 《发电量和电价下降致第三季度业绩同比下 滑32%》2018.10.31 《2018Q3 扭亏为盈,盈利能力有望继续修 复》2018.10.30 《运营业务经营保持稳健,国投入主有望提 供新动能》2018.10.30 上周行情: 上周电力、燃气、水务、环保工程板块申万二级指数涨跌 幅分别为-1.69%、+5.36%、+0.45%、-0.38%;

上证综指和创业 板指数涨跌幅分别为-2.90%、-1.89%. 行业观点: 煤炭供给稳定下游需求增长减缓,继续推荐火电盈利修复 中国能源研究会数据显示

2018 年前三季度, 我国煤炭消费 量28.75 亿吨,同比增加

8400 万吨;

规模以上企业原煤产量累 计25.9 亿吨,同比增加 1.26 亿吨,增长 5.1%,煤炭供需实现 总体平衡.预计全年原煤产量可增加 1.8 亿吨左右,同比增速 有望超过 4.5%,18 年供给端增速略超预期.煤炭需求端仍然旺 盛,火电发电量维持较高水平,地产开工需求带动钢材和建材 产量持续提升,但随着地产销售数据的下滑,我们认为后续钢 材和建材对煤炭的需求将逐步走弱,虽然即将进入供暖季,但 煤价大幅上涨可能性偏低,仍看好火电企业盈利修复.强烈推 荐港股的【华能国际】 【华润电力】 【华电国际】和A股的【华 电国际】 【华能国际】 . 天然气保供形势分析,气荒大概率不再出现 我国

12 月会出现用气高峰, 预计

2018 年12 月我国天然气 需求量将达到

302 亿方,同比增长 17%;

总供给能力约为

287 亿方,供给缺口约为

16 亿方.今年

12 月我国仍将出现天然气 供不应求的局面,但从实际发生情况的角度,我们认为今年不 再会出现像

17 年一样的 气荒 情况,原因有三: (1)中石油 已经通过提价方式抑制部分需求,供气紧张时中石油还会主动 压减下游用气企业气量,LNG 液化厂、化工企业等用气大户会 被限制用气;

(2)政府要求供气企业做好准备全力保障居民及 公共福利机构用气,优先保障居民用气后,城燃不会再不计成 本为工商业供气. (3)华北地区预计供给能力增加

8250 万方/ 天,而需求增长预计在

6000 万方-8000 万方/天.供给可以覆 盖今年增量并能减少去年的供气缺口,在合理压减需求的情况 下,华北地区供需紧张态势有望明显缓解. 金融环境+市场空间改善,环保行业有望触底反弹

11 月9日召开的国务院常务会议决定开展专项行动,解决 拖欠民营企业账款问题;

部署有效发挥政府性融资担保作用支 持小微企业和 三农 发展.环保行业中民营企业居多,融资 普遍不如国企便利,而环保项目的甲方又多为政府或国企,时 常出现拖欠付款的情况.本次国常会决定抓紧开展政府部门和 国有大企业拖欠民营企业账款专项清欠行动将会缓解部分因政 府欠款导致现金流恶化的企业.近期,对于民营企业的融资支 持政策不断出台,直接利好环保行业.11 月2日,在北京举行 的 北京深化民营和小微企业金融服务推进会 上,中债信用 研究源于数据