PDF《宁波杭 州湾新区开发建 设有限公司》

2 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 目建设接近尾期影响, 宁杭开建基建收入明显 下滑,2018 年收入保持小幅增长主要系土地 收储收入的支撑,该项收入未来具有不确定 性.此外,公司净利润对投资净收益、公允价 值变动净收益等非经常性收益依赖较大. ? 资本性支出压力较大.跟踪期内,随着项目建 设投资增加,宁杭开建已积累大规模刚性债 务,且公司后续仍有较多的资本性支出,面临 较大的投资压力. ? 资金回收风险.跟踪期内,宁杭开建应收关联 方往来款以及政府回购款项规模仍很大, 资金 被占用情况较严重. ? 担保代偿风险.跟踪期内,宁杭开建对外担保 规模较大, 担保对象主要为新区管委会下属企 业,面临一定的担保代偿风险. ? 递延付息风险.本期中票允许递延付息,且递 延支付无递延次数限制,存在递延付息风险. ? 未来展望 本评级机构考虑到杭州湾新区区域发展前景可 期、宁杭开建业务地位突出以及资本实力显著增 强等因素,决定调整公司主体信用等级为 AA+ , 评级展望为稳定;

认为上述债券还本付息安全性 很强,并给予上述债券 AA+ 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 -

3 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 宁波杭州湾新区开发建设有限公司

2017 年度第一期中期票据(品种一) 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照宁波杭州湾新区开发建设有限公司

2017 年度第一期中期票据(品种一) (以下 简称

17 杭州湾 MTN001A )信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据宁杭开建提 供的经审计的

2018 年财务报表、 未经审计的

2019 年第一季度财务报表及相关经营数据, 对宁杭开建的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析, 并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级. 该公司于

2017 年10 月25 日发行

17 杭州湾 MTN001A,发行规模为 6.00 亿元,票 面利率 6.20%,期限 3+N 年,募集资金全部用于偿还银行借款.截至

2019 年3月末, 本期中票募集资金已全部使用. 截至

2019 年5月10 日,该公司待偿还债券本金余额为 19.00 亿元,已发行债券均 能够按时还本付息,没有延迟支付本息的情况.

图表 1. 公司待偿还债券情况(单位:年,%,亿元) 证券名称 期限(年) 票面利率 发行日期 到期日期 发行规模 债券余额

17 杭州湾 MTN001A 3+N 6.20 2017-10-25 2020-10-27 6.00 6.00

18 杭州湾新 SCP001

270 天5.50 2018-10-31 2019-07-28 5.00 5.00

19 杭州湾新 PPN001

3 5.38 2019-03-07 2022-03-08 8.00 8.00 合计 19.00 19.00 资料来源:Wind(截至

2019 年5月10 日) 业务 1. 外部环境 (1) 宏观经济

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国单边挑 起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现实, 热点地缘政治 仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素;

在这样的情况下,主要央行货币政策开始 转向.我国经济发展面临的外部环境依然严峻,短期内经济增长下行压力较大,但在各 类宏观政策协同合力下将继续保持在目标区间内运行;

中长期内,随着我国对外开放水 -

4 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化,我国 经济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趋势.