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食品饮料 茅台推生肖产品矩阵,汾酒混改业绩目标超预期 [Table_Title] ――食品饮料行业周报 [Table_Author] 分析师: 黄婧 执业证书编号:S1380113110004 联系

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邮箱:huangjing@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 食品饮料与上证综指走势图 [Table_IndustryRank] 行业评级 中性 [Table_IndustryRank] 相关报告

1、高端白酒

2019 年工作重点基本定 调20181211

2、酒类电商渠道常规化,行业发展趋 势不变

20181119

3、白酒寻求稳增长,休闲食品旺季发 力20181113

4、白酒行业增速不及预期,后续或将 继续调整

20181105 [Table_Date]

2018 年12 月17 日[Table_Summary] 内容提要: ? 上周食品饮料指数上涨1.16%,领先上证综指1.63个 百分点,在申万28个一级行业中排名第三.板块成交 额为434亿元,市场活跃度与上周相比有所下降.子 板块中,啤酒及软饮料涨幅居前,其他酒类排名倒数 第一.板块连续四周领先市场,近期整体估值水平及 全年累计收益情况均出现较明显的改善. ? 上周茅台宣布旗下四大品牌将同时推出纪念酒,形成 春节非标产品矩阵,体现了公司春节期间整体提升产 品结构的意图明显;

另外, 猪年生肖酒推出时间提前, 一方面填补了普飞供应偏紧的缺口,另一方面可以保 证春节动销,增加旺季生肖酒销售占比. ? 公司拟向公司高管、 中层管理人员及核心技术 (业务) 人员等397人授予不超过650万股限制性股票, 授予价 格为每股19.28元. 我们认为股权激励落地将进一步激 发经营活力,利于公司中长期发展. ? 目前,白酒行业已经进入稳定期,增速开始回归.建 议关注策略前瞻性强的泸州老窖,加速全国化的顺鑫 农业及近期出台股权激励方案的舍得、汾酒. ? 风险提示:食品安全问题;

公司经营业绩低于预期;

人民币汇率波动风险;

国内利率上调风险;

中国宏观 经济数据不及预期;

中美贸易摩擦加剧;

国内外资本 市场较大波动的系统性风险. -30% -20% -10% 0% 10% 20% 17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 食品饮料(申万) 上证指数 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款

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1、上周市场回顾与投资建议

3 1.1 食品饮料板块走势

3 1.2 个股表现

4 1.3 行业热点及投资建议

5

2、数据跟踪

6

3、风险提示

7

图表目录 图1:上周申万一级行业涨跌幅(3 图2:年初至

2018 年12 月14 日申万一级行业涨跌幅(3 图3:上周食品饮料子板块涨跌幅(4 图4:食品饮料行业估值比较(倍数)4 图6:茅台、五粮液出厂价

6 图7:茅台、五粮液、洋河京东零售价

6 图8:生鲜乳价格

7 图9:新西兰全球乳制品贸易价格指数变化

7 图10:国产婴幼儿奶粉零售价

7 图11:国外品牌婴幼儿奶粉零售价.7 表1:上周涨跌幅前

10 名与后

10 名个股对比

4 表2:重点公司估值情况

6 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款

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1、上周市场回顾与投资建议 1.1 食品饮料板块走势 上周食品饮料指数上涨1.16%,领先上证综指1.63个百分点,在申万28 个一级行业中排名第三.板块成交额为434亿元,市场活跃度与上周相 比有所下降.子板块中,啤酒及软饮料涨幅居前,其他酒类排名倒数第 一.板块连续四周领先市场,近期整体估值水平及全年累计收益情况均 出现较明显的改善.目前,板块整体TTM为23.16,相对全部A股溢价率 为82.65%.2018年初至上周五收盘,食品饮料板块涨跌幅为-15.26%, 在申万28个一级行业中排名第4. 图1:上周申万一级行业涨跌幅(%) 资料来源:WIND,国开证券研究部 图2:年初至