PDF《兴业期货》

第1页全球供应过剩,化工品延续弱势 ----兴业期货甲醇、聚烯烃期货策略周报(2018/12/25―2019/1/2) 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:杨帆 从业资格编号:F3027216 E-mail: yangf@cifutures.

com.cn Tel:0755-33321431 第2页内容要点 类型 合约/组合 操作 入场价格 (差) 首次推荐日 评级 目标价格 (差) 止损价格 (差) 收益(%) 单边 MA905 离场

2470 2018/11/28

2800 2200 / 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. ? 甲醇:上周港口库存华东62.53(-2.07)万吨,华南13.03(+2.21)万吨,社会库存33.94(+3.54)万吨,库存 压力丝毫未减轻.本周西北甲醇协会未出指导价,但各地现货普遍下跌,关中报2120元/吨,内蒙在1900元/ 吨上下.华北板材厂停工较多,甲醛需求极差,甲醇价格独木难支,鲁南昨日跌幅达90元/吨.华东进口盈利 窗口打开,港口去库缓慢.西南上周末个别企业大幅下调180元/吨,市场成交偏弱.下游方面,二甲醚已经到 生产成本线附近,支撑较强,醋酸节前补库已完成,节日放假反而减少其消费,MTBE因汽油需求低迷及油价 大跌而跌破5000元/吨.甲醇基本面全面崩塌,预计期货继续向下寻底,前期05多单止损离场. ? 聚烯烃:截止本周一,聚烯烃石化库存66(+9)万吨.年关临近,出于财务盘点、节日休假等各种原因,现 货成交量普遍下滑.自上周开始,国际油价大幅下行,尽管单体价格相对坚挺,但恐慌情绪严重打乱下游补库 节奏,塑编企业原料库存大幅下降,农膜开机率亦下滑,多数企业刚需采购,对后市继续看跌.聚烯烃期货自 上周小幅反弹后连跌三日,空头伺机增仓,技术指标上已现反转信号.本周多套装置复产,聚烯烃检修损失量 再创新低,且下游需求有不增反减迹象,供应过剩担忧挥之不去.在外盘原油止跌前,单边建议观望. 第3页一周回顾:聚乙烯 合约 周涨跌幅 持仓量(万手) 变化(万手) 简述 L1901 -1.86% 1.9 -2.6 05合约空头持续增仓 L1905 -0.93% 51.2 2.8 L1909 -0.78% 6.1 0.2 品种 区域 生产企业 用途 2018/12/13 2018/12/20 周环比 HDPE 华北 大庆石化 拉丝

10000 10000

0 大庆石化 薄膜

10000 10000

0 独山子石化 中空

9600 9700

100 抚顺石化 低熔注塑

9150 9150

0 吉林石化 100级管材

10100 10100

0 华东 大庆石化 拉丝

10150 10150

0 大庆石化 薄膜

10000 9900 -100 独山子石化 中空

9800 9700 -100 抚顺石化 高熔注塑

9900 9900

0 吉林石化 100级管材

10200 10000 -200 四川石化 低熔注塑

9200 9200

0 华南 大庆石化 拉丝

10100 10100

0 大庆石化 薄膜

10000 10000

0 独山子石化 中空

10100 9800 -300 兰州石化 低熔注塑

9400 9100 -300 茂名石化 80级管材

10350 10350

0 LDPE 华北 大庆石化 薄膜

9300 9250 -50 华东 大庆石化 薄膜

9200 9100 -100 华南 大庆石化 薄膜

9200 9100 -100 LLDPE 华北 大庆石化 油制薄膜

9450 9400 -50 神华包头 煤制薄膜

9150 9080 -70 华东 兰州石化 薄膜

9350 9350

0 华南 大庆石化 薄膜

9400 9400

0 7,600 7,800 8,000 8,200 8,400 8,600 8,800 9,000 9,200

0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 450,000 11/13 11/20 11/27 12/04 12/11 12/18 塑料主力合约成交量(左)及走势 第4页聚乙烯基本面一览 基本面 类别 现状 估值 简述 对期货影响 供给 国产 检修减少 中性 供应相对回升 空 进口 进口套利窗口打开 中性 低价进口货冲击国产 空 回料 国外进口回料大幅减少 低 新料进口大幅增加 空 需求 刚需 膜企开工率下滑 低 农膜旺季结束 空 出口 中美贸易战缓和 高 明年1月1日后暂维持 10%加征关税 多 库存 上游 库存压力不大 低 库存压力缓解 多 中游 贸易商库存降低 偏高 降价去库有效 下游 农膜旺季结束 偏高 下游订单不如去年 空 价差 期货 09合约表现偏弱 中性 关注5-9正套 多 现货 HD-LL价差快速回落 中性 低压对线性形成支撑 多 期现 基差正常 中性 维持现状 利润 油价难以反弹 中性 生产利润压缩 空第5页一周回顾:聚丙烯 PP主要牌号市场报价 区域 拉丝 涨跌 低熔共聚 涨跌 中石化华东 9100-9650 0/0 9650-9850 0/0 中石化华北 8600-9050 0/0 9000-9500 -100/-50 中石化华南 9450-10000 -300/-600 9750-10100 0/0 中石化华中 8700-9000 0/-200 8950-9500 0/0 中油东北 9150-9300 0/0 9500-9650 0/0 中油华北 9000-9200 0/0 9400-9750 0/0 中油华东 9600-9900 +200/+200 10000-10250 0/0 中油华南 9800-9850 +200/+250 9300-10200 0/0 中油西南 9100-9200 -100/-100 9600-9900 0/0 合约 周涨跌幅 持仓量(万手) 变化(万手) 简述 PP1901 -1.65% 4.6 -6.1 自上周四多头减仓后空头持续增仓 PP1905 -2.23% 39.2 0.1 PP1909 -2.12% 4.0 0.4 8,000 8,200 8,400 8,600 8,800 9,000 9,200 9,400 9,600 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 11/13 11/20 11/27 12/04 12/11 12/18 PP主力合约成交量(左)及走势 第6页聚丙烯基本面一览 基本面 类别 现状 估值 简述 对期货影响 供给 国产 检修减少,拉丝比例上升 偏低 供应相对回升 空 进口 进口套利窗口打开 中性 低价进口货冲击国产 空 煤化工 明年煤化工投产量大 高 持续压制PP价格 空 需求 刚需 BOPP、塑编及注塑补库结束 低 需求再度转弱 空 出口 中美贸易战缓和 高 明年1月1日后暂维持10% 加征关税 多 库存 上游 库存快速下滑 低 库存压力缓解 多 中游 贸易商库存降低 偏高 降价去库有效 下游 订单欠佳 低 下游利润微薄,刚需采购 空 价差 期货 1-5价差扩大至500点以上 中性 建议600点以上 止盈 现货 非标品与标品价差扩大 高 拉丝价格受支撑 多 期现 基差回归 偏高 利润 油价难以反弹 中性 生产利润压缩 空第7页一周回顾:甲醇 现货区域 11月26日12月4日 涨跌幅 广东