PDF《慧聪集团（2280）》

图表 1: 公司年度收入表现 资料来源:公司资料、第一上海整理 公司上半年收入已经超过2017年全年.其中,交易服务贡献收入达到81.5%.其他 业务中主要包括O2O商业中心展览业务.根炯苹,公司未来以交易、信息、 数笠滴癜蹇槲,因此预计O2O商业中心展览等其他业务比重会继续降低.

图表 2:各主要业务占比 资料来源:公司资料、第一上海整理 837,721 966,637 916,138 1,958,283 3,702,466 3,789,785 15% \5% 114% 89% \0.2

0 0.2 0.4 0.6 0.8

1 1.2

0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000

2013 2014

2015 2016

2017 20181H 收入 YoY 单位:人民币千元 12% 81% 5% 2% 信息服务 交易服务 数据服务 其他 第一上海证券有限公司

2018 年8月-2-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 依靠三大平台,交易场景落地 2018年上半财年交易服务录得30.9亿收入,同比增长达510%,占总收入的81.5%. 交易收入的超预期增长,得益於公司三大垂直产业交易平台的交易场景落地,即买 化塑、棉联和中模. 买化塑是一个定位在化工、塑料的B2B综合电商平台,并且提供集采服务.该平台 是一个由化塑行业的专业高管团和公司共同投资成立的平台,已经深耕化塑产业 超过20年,其对整个产业已经有了一定的垂直渗透基础.买化塑平台除了提供撮合 交易和寄售交易服务外,也提供优料库、供应链管理和集采服务.其中,集采服务 则是将订单内容相同或相似买方采购需求进行集中,然后向供应商提出采购订单, 这样可以为既可以为采购用户带来管控成本的效果,降低平均单价和采购成本,也 可以为供应商用户带来较为稳定的大量订单,同时降低销售成本.目前买化塑平台 已拥有会员超过800万,入住的供应商超过8万家.

图表 3:买化塑产业和平台特点 资料来源:公司资料、第一上海整理 棉联为中国最早进入棉花行业的B2B店商平台之一,提供B2B电子商务服务,包括线 上自营商城、代购融资以及舱单抵押服务.在平台的帮助下,用户可以解决传统棉 花贸易中存在的产销距离远导致的效率低下、诚信度低、资金需求大、采供和供应 成本高昂等问题.

图表 4: 棉联商业模式 资料来源:公司资料、第一上海整理 第一上海证券有限公司

2018 年8月-3-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 中模国际则专注於建筑模架行业,致力於打造成为全国首家 爬架+模板 的物资 银行.在中国传统的建筑工程中,大多数采用 脚手架+木模板 的模架体系.该 体系存在著材料周转次数少、安全度低、资源浪费严重的特点,并且造成资源的严 重浪费.采用新型材料、具备其周转使用次数多、摊销费用低、回收价值高、综合 效益高等特点的 铝模板+爬架+玻璃纤维模板 模架体系近几年在建筑工程行业 中兴起后,也遇到了问题,包括由於规格不统

一、非标率较高带来安装、运输拆卸 难度大、物资不流通的特点,导致工程用户维护费用高,行业整体效率低下. 中模国际则针对建筑行业中此类问题,联合全球最大的供应商之一韩华集团,引进 统一标准化的爬架和模板体系,为建筑工程用户提供包括设计、安装、翻新、仓储 等服务.根静牧,其模板产品标准率达到85-90%,平均高於行业10-15个百 分点,可以为建筑模架节省10-15%左右的保养成本.另一方面,中模国际依托 物 资银行 可以为用户提供转租代租服务,盘活用户的物资库存和模架存量市场,减 少资源浪费.