PDF《美联储加息后市观察》

美联储加息后市观察

一、大事件聚焦: 在经历了数月的强烈预期之后,美联储于

12 月17 日凌晨终于宣布,加息

25 个基点,这是

9 年半以来的首次加息.

美联储在声明中表示,此次加息之后货币政策仍将保持宽松,未来 实际的利率路径将取决于经济前景和数据.同时强调,加息步伐仍将是渐进的. 在加息决定公布后,美股在短暂震荡后全线大涨,美元总体坚挺.汇市在美联储货币政策会 议前后表现较为震荡,随后止稳.而国际原油价格则走低、黄金大幅下跌 4%.

二、后市观察 本次美联储的加息路径较为缓慢,花旗预期,到2016 年底,联邦基准利率将升至 1%,再至

2017 年底,联邦基准利率将再升至 1.5%;

同时预期,在2018 年之前,联邦基准利率可能 仍将低于 2%.整体而言,美联储加息周期将可能持续到

2018 年以后.加息路径的缓慢,意 味相对宽松的货币政策仍将持续一段时间. 在美联储加息后,象征

2016 年市场的焦点转向经济增长以及盈利预期,或将维持一定的波 动性.花旗预计美元将在加息靴子落地之后,进一步走强,预期美元兑 G10 以及新兴市场货 币将存在 5%-6%的上涨空间. 债券市场方面,由于缺乏通胀压力,花旗预估美联储的首次加息可能对债券市场的影响较 小.预期在

2016 年底,美国

10 年期国债收益率为 2.3%, 与现阶段的水平相一致. 对于股票市场而言,2016 年市场的焦点将转向经济增长以及盈利预期.总体来看,花旗认 为,全球股市有能力摆脱美联储加息所带来的暂时性波动.以美股板块而言,通常信息科 技、金融、工业的表现较好,同时必须消费、非必须消费以及公用事业板块的表现通常不 佳.总体来看,历史数据显示,周期性板块的表现优于防御性板块. 其他资产配置方面,花旗依旧看好欧洲以及日本股市,主要原因有二,一是由于货币政策继 续趋于宽松,另外则是企业的 EPS(每股盈余)增速较为强劲.展望

2016 年,美股仍有望 取得正增长,不过表现可能仍将落后于欧洲及日本. 一般声明 本报告中所有产品均为投资产品,非银行存款,不受银行或任何政府机构担保, 产品有投资风险,在某 些情况下可能失去投资本金. "花旗分析师"是指由花旗投资发布与分析部、花旗环球金融市场部,以及全球财富管理部的全球投资委员 会中有投票权的成员所组成的投资专家们. 花旗银行(Citibank N.A.)及其关联机构/子公司不提供有关本文件内容的独立研究或分析.投资产品不 提供给美国人士,且并非所有关联机构或所有地区皆提供一切产品和服务. 本报告仅为一般信息发布,不应作为对任何证券买卖、货币交易、投资产品、金融服务或存款吸收的推 荐、要约或要约邀请.本报告中的信息并未考虑任何特定投资者的投资目标、财务状况或需求.因此,本 报告中提到的投资产品可能不适合所有投资者.投资者应就投资项目的合适性或就某一特定投资寻求独立 意见.投资者在进行任何投资前,应事先获得投资产品销售材料,其内容包括该产品涉及的风险、费用及 历史表现(如适用),这些内容均可能是影响投资决策的考虑因素.每个投资者应仔细考虑投资产品相关 的风险,并根据投资者自身的具体情况做出决定,即该投资与投资者的投资目标一致. 在任何情况下,过去的走势不代表将来的表现,由于各种经济、市场或其他因素,未来的结果可能不符合 我们的预期.此外,任何潜在风险或收益的预测仅作说明之用,不应被视为可能遭受的最大损失或获得的 最高收益.投资产品非银行存款,不受花旗银行(Citibank N.A.)、花旗集团公司(Citigroup Inc.)或其 各自的任何关联机构或子公司、或任何政府机构之保证或担保.投资产品须承受投资风险(包括可能失去 投资本金).投资者如果投资于以非本地货币结算的产品,应当了解汇率波动风险可能导致本金损失. 花旗集团及其关联机构均不承担任何投资产品的税务处理责任,无论该投资产品是否由花旗集团的关联公 司/子公司所管理的信托或其他公司购买.花旗集团假设投资者及其受益人(如适用)在做出任何投资决 定之前,已自行获得其认为必需的任何有关税务、法律以及其他建议,并且会自行承担花旗集团提供的任 何投资产品的收益所产生的合法税收.若投资者变更居住国家、公民身份,国籍或工作地点,投资者有责 任了解以上变更对其投资交易的影响,且应遵循相关适用法律及规定. 尽管本报告中所含信息基于花旗集团分析团队认为可靠的来源,花旗集团及其关联机构对于信息的准确性 和完整性不作任何保证,也不对因使用该等信息而产生的任何直接或间接损失承担责任.本报告的观点可 能与花旗集团的其它业务部门或关联机构的观点不同,且不应作为对未来事件发展的预测或对未来投资的 保证,亦不是对未来投资的建议,该等观点受制于市场及其他条件的变化.本报告中所含信息并不作为对 具体概念或投资策略的详尽无遗的讨论. 花旗集团的公司可能在任何时候就其关联机构及其代表向客户提供的产品或服务支付报酬. 本报告并非花旗集团公司的官方声明,并有可能无法涵盖客户在花旗银行或通过花旗银行进行的所有投 资.有关投资者账户及交易的准确信息,请参阅您的对账单. 若本报告含有花旗投资发布与分析部提供的信息,请参阅所附链接: https://www.citivelocity.com/cvr/eppublic/citi_research_disclosures,该链接涵盖花旗股票分析团队对所 观测公司的有关重要信息披露.此外,请参阅所附链接: https://ir.citi.com/PuXs6xELNHAu7UqkjgvWxnihtUeLtAtDxeEh%2B2qaPpPb7uukpx8Qw1vzcuidtMtqgn1 BWqJqak8%3D,该链接涵盖花旗投资分析团队的相关评价机制的详细信息. 本报告未经花旗集团书面授权,不得进行转载或分发.在部分国家或地区,转载和分发可能受限于当地的 法律法规.获取本报告的人士须自行了解该等限制.法律禁止对本报告的任何未经授权的使用、复制或披 露,否则可能被追究法律责任. 本报告由花旗银行(中国)有限公司在中华人民共和国(香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾除外) 分发.