PDF《南京港华燃气有限公司》

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体信用等级:AA 级 债项信用等级:A-1 级 评级时间:2016 年7月29 日 南京港华燃气有限公司

2016 年度第一期短期融资券 跟踪评级报告

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2016]100727】 主要财务数据 项目

2013 年2014 年2015 年2016 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 0.54 1.31 1.58 2.06 短期刚性债务 9.48 7.29 7.70 7.86 所有者权益 14.14 14.88 16.30 17.01 现金类资产/短期刚性债 务[倍] 0.06 0.18 0.21 0.26 合并数据及指标: 流动资产 8.57 7.02 6.34 6.87 货币资金 0.73 1.57 1.88 2.52 流动负债 19.00 17.82 17.82 17.88 短期刚性债务 9.65 8.57 9.00 8.46 所有者权益 15.07 15.64 16.78 17.49 营业收入 22.55 24.72 25.23 6.92 净利润 1.88 1.69 1.84 0.71 经营性现金净流入量 1.37 2.67 3.07 1.33 EBITDA 4.08 3.76 3.85 - 资产负债率[%] 56.43 53.61 51.78 50.80 流动比率[%] 45.12 39.37 35.56 38.43 现金比率[%] 3.84 8.81 10.57 14.09 利息保障倍数[倍] 5.77 4.93 6.65 - 经营性现金净流入与流 动负债比率[%] 7.81 14.51 17.24 - 非筹资性现金净流入与 流动负债比率[%] -4.31 19.02 5.53 - EBITDA/利息支出[倍] 7.51 6.54 8.80 - EBITDA/短期刚性债务 [倍] 0.48 0.41 0.44 - 注: 根据港华燃气经审计的 2013-2015 年及未经审计的

2016 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 新世纪评级 或 本评级机构 )对南京港华燃气 有限公司(简称 港华燃气 、 该公司 或 公司 ) 及其发行的

2016 年度第一期短券的跟踪评级反 映了跟踪期内港华燃气在气源保障、区域经营、 盈利能力及现金流稳定性等方面所具有的优势. 同时也反映了公司在工商业用户用气量下滑、天 然气价格变动、资本性支出等方面所面临的压力 和风险. ? 主要优势: ? 供气来源保障度较高. 西气东输和川气东送供 气合同的签订保障了港华燃气天然气气源的 稳定性,同时,公司积极储备 LNG 等补充气 源,一定程度上加强了气源保障度. ? 区域垄断优势. 港华燃气在南京市供气领域居 于主导地位,在南京市主城区获得特许经营 权,具有区域垄断优势. ? 业务规模扩大,盈利能力稳定.跟踪期内,港 华燃气管道燃气用户数量及燃气销售量保持 增长,营业收入进一步扩大,盈力能力保持稳 定. ? 主业现金流较稳定. 作为南京市最大的城市燃 气运营商,港华燃气主业稳定性强,资金回笼 情况良好, 稳定的经营性现金净流入可为债务 的偿还提供一定保障. ? 主要风险: ? 非居民用户用气量下降风险. 在宏观经济下行 压力较大的情况下,非居民用户受到冲击,港 华燃气非居民用户销售量将受到影响.2015 年公司非居民用户燃气销售量有所下滑. ? 天然气价格变动风险. 港华燃气天然气采购价 格和销售价格均受政府管制, 未来盈利空间受 天然气定价等相关政策的一定影响. ? 资本性支出压力. 港华燃气需对燃气管网等设 施进行持续投资和维护, 未来管网建设的持续 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA 级 稳定 A-1 级2016 年7月29 日 首次评级: AA 级 稳定 A-1 级2015 年12 月29 日 跟踪评级概述 跟踪对象:南京港华燃气有限公司