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LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 证券研究报告-简评报告 龙净环保

600388 事件 公司于

2012 年3月8日发布关于印度比莱钢铁厂锅炉岛工程总承 包中标项目公告. 评述 合同标的为:BSP 7.0MT EXPANSION 3*150t/h 锅炉与涡轮鼓风机建 筑(标段号 011-01A)工程项目.合同总价合计:USD17,131,207(美元 17,131,207 整)加上 INR193,65,77,982/-(印度卢比 193,65,77,982 整),约为 3.5 亿元人民币. 印度比莱钢铁厂锅炉岛工程从合同生效日开始起

20 个月内调试. 其 中涡轮鼓风机房和起重机从合同生效日开始起

12 个月内调试, 1#锅炉从 合同生效日起

15 个月内调试, 2#锅炉

17 个月内试, 3#锅炉

20 个月内调 试,对于标段 011-01A 的整体时间计划是

20 个月. 近年来印度经济发展迅速,除了钢铁行业,电力需求大幅增长,据 印度电力部门统计, 目前印度电力装机总容量大约为 16.7 万兆瓦, 其中 火力发电约占总发电量的 64%.另外印度下一个五年计划期间已开工建 设的装机容量为 7.6 万兆瓦,由于印度本土除尘设备供应商产能和技术 的限制,中国已成为印度除尘设备最大的供应国之一,未来印度火电净 化市场潜力巨大. 公司是我国烟气净化行业中的领军企业.自2010 年公司受益于海外 市场,尤其是东南亚地区烟气净化市场的高速增长,境外业务比重出现 大幅提高.公司电袋除尘技术针对印度煤灰特性已在多项工程中成功应 用.未来海外火电烟气净化市场也将成为公司重要的增长级. 在国内业务上,火电脱硝、钢铁脱硫、水泥脱硝将是公司今后业务 最重要的看点.预计未来几年,随着火电脱硝市场的启动,公司作为我 国电除尘设备的龙头公司, 凭借占据国内火电脱硫市场 8%市场份额的优 势,公司将充分分享到火电脱硝市场所带来的投资机会. 投资建议 , 维持 增持 分析师:应晓明 投资咨询执业证书编号: S0630511010018 联系信息: 021-50586660*8645 [email protected] 日期 分析:2012 年04 月8日发布:2012 年04 月8日调研:无 价格 当前市价:26.13 元 半年目标:30.00 元 股价表现 公司估值

2010 2011

2012 2013 EPS 1.10 1.21 1.50 1.75 PE

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20 15 注:EPS为最新股本摊薄后数据 公司海外业务扩张迅速 ――印度比莱钢铁厂锅炉岛中标公告点评

2 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 简评报告 我们认为: 公司此次项目中标将为公司经营业绩带来积极的影响, 该项目预计将为公司 EPS 带来 0.27 元的贡献,但由于项目各项调试期在合同签订后的 12~20 个月内,短期对公司业绩贡献不大.我们预计公 司2011 年~2013 年EPS 分别为:1.21 元、1.50 元和 1.75 元,对应公司

2012 年1.50 元EPS,给予

20 倍PE.目标价:30 元/股.维持"增持"评级.

3 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 简评报告 联系方式 评级定义 免责条款 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料, 但对这 些信息的真实性、 准确性和完整性不做任何保证. 本报告仅反映研究员个人出具本报告当 时的分析和判断,并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,本 公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告. 本报告可能因时间等因 素的变化而变化从而导致与事实不完全一致, 敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后 续研究报告及评论文章. 在法律允许的情况下, 本公司的关联机构可能会持有报告中涉及 的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务, 本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的信息. 本报告版权归"东海证券有限责任公司"所有,未经本公司书面授权,任何人不得对 本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用. 分析师承诺"本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在利益关系".本报告仅供 "东海证券有限责任公司"客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读 应晓明:节能环保行业研究员,十年证券工作经验. 重点跟踪公司――国电清新、中电环保、易世达、南方汇通等 市场指数评级 看多――未来