PDF《2018 年第一期比亚迪股份有限公司 绿色债券信用评级报告》

企业债信用评级报告 比亚迪股份有限公司

1 2018 年第一期比亚迪股份有限公司 绿色债券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期债券信用等级:AAA 本期债券发行额度:不超过

10 亿元(含10 亿元) 本期债券期限:5 年期(第3年末附公司利率 选择权及投资人回售选择权) 偿还方式:按年付息,到期一次性偿还本金 发行目的:项目建设,补充营运资金 评级时间:2018 年12 月6日财务数据 项目2015 年2016 年2017 年18 年9月现金类资产(亿元) 130.

97 137.21 159.10 195.38 资产总额(亿元) 1154.86 1450.71 1780.99 1921.08 所有者权益(亿元) 360.29 554.09 599.57 598.45 短期债务(亿元) 393.10 486.71 627.22 758.34 长期债务(亿元) 112.30 93.39 108.62 110.32 全部债务(亿元) 505.40 580.09 735.84 868.67 营业总收入(亿元) 800.09 1034.70 1059.15 889.81 利润总额(亿元) 37.95 65.68 56.21 24.34 EBITDA(亿元) 107.29 153.96 150.56 -- 经营性净现金流(亿元) 38.42 -18.46 63.68 66.50 营业利润率(%) 15.28 18.90 17.76 14.77 净资产收益率(%) 8.71 9.89 8.20 -- 资产负债率(%) 68.80 61.81 66.33 68.85 全部债务资本化比率(%) 58.38 51.15 55.10 59.21 流动比率(%) 82.30 99.90 97.80 95.92 经营现金流动负债比(%) 5.81 -2.36 6.06 -- 全部债务/EBITDA(倍) 4.71 3.77 4.89 -- EBITDA 利息倍数(倍) 6.08 8.00 6.21 -- 注:1. 公司

2018 年三季度财务数据未经审计;

2. 公司可续期贷 款/永续中期票据未纳入长期债务计算;

3.

2017 年末的权益中共 包含

6 亿元永续中期票据和

32 亿元可续期委托贷款;

4. 现金类 资产已剔除受限货币资金;

5. 其他流动负债中超短期融资券计入 短期债务. 分析师 杨晓丽 魏铭江 刘t@

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 比亚迪股份有限公司(以下简称 公司 ) 是集汽车、手机部件及组装、二次充电电池三 大业务于一体的多元化企业集团,也是中国最 大的民营新能源汽车生产企业,公司在企业规 模、技术领先性、产业多元化、政府支持等方 面具有综合优势.同时,联合资信评估有限公 司(以下简称 联合资信 )也关注到,随着 汽车行业竞争越发激烈及新能源汽车补贴政 策的持续收紧,

2017 年以来公司传统燃油车销 量大幅下降,收入增长放缓,新能源补贴退坡 导致利润下滑,存货和应收账款对资金占用显 著、债务规模持续增长及短期偿债压力大等因 素对公司经营及信用基本面带来的不利影响. 公司于

2016 年7月完成定向增发,资产 规模及权益大幅上升.未来随着资产结构和资 源配置逐步优化,募投项目的逐步投产,公司 业务规模和盈利能力有望进一步提升,联合资 信对公司的评级展望为稳定. 本期债券的发行对公司现有债务影响较 小, 公司 EBITDA 和经营活动现金流入量对本 期债券的保障能力强. 基于对公司主体长期信用状况以及本期 债券偿还能力的综合评估,联合资信认为,本 期债券到期不能偿还的风险很低,安全性很 高. 优势 1. 公司是集汽车、 手机部件及组装、 二次充电 电池三大业务于一体的企业集团, 业务多元 化增强了整体抗风险能力. 2. 公司能够为客户提供一站式服务, 已成为国 内重要的手机部件及组装服务供货商之一, 主要客户包括华为、联想、vivo、华硕等智 能移动终端产品制造商. 公司具备从整车设 计、 模具及零部件制造、 主要工艺生产及产 企业债信用评级报告 比亚迪股份有限公司