PDF《四川路桥建设集团股份有限公司主体信用评级报告（中诚信国...》

M2 增速自

5 月份以来连续

5 个月保持个 位数运行,与社融走势分化;

随着表外融资持续向 表内转移,后续 M2 增速或将小幅回升.5 月末以 来人民币汇率波动走强,外汇占款

9 月由负转正, 外汇储备连续

8 个月回升,资本流出压力减轻. 后续来看,房地产调控和金融强监管背景下投 资面临下行压力,新动能短期内仍难以成为拉动经 济增长的主要动力,改革效应短期难以充分显现, 四季度中国经济仍面临一定下行压力.但是,全球 经济底部运行中有所改善,全球贸易增长加快,中 国经济运行外部环境持续向好;

十九大 指明了 社会主义新时代市场经济改革的方向,改革开放力 度有望加大,供给侧改革持续推进,将为经济增长 提供新的制度红利;

同时,产业和消费结构升级、 新旧动能转换持续,中国经济企稳向好基础仍存. 不过,中国经济企稳向好中仍需关注以下几方面风 险:1)总体杠杆率虽边际改善,但债务规模刚性 压力依然存在,非金融企业部门杠杆率仍显著高于 国际平均水平,居民部门杠杆率攀升,政府部门债 务风险总体可控但存在区域性、结构性风险;

2) 调控之下房价快速上涨势头虽得到遏制,但房地产 结构性泡沫依然存在;

3)金融监管趋严背景下, 实体经济融资门槛和成本都有所提高,实体经济维 持和扩大生产面临资金来源压力;

4)产能去化和 环保趋严带动主要原材料价格上涨加快,PPI 与PPIRM 剪刀差处于高位, 将对企业利润改善形成制 约. 习近平总书记在 十九大 报告中再次强调了 守住不发生系统性金融风险的底线 .在未来一 段时间内, 防风险 仍将是宏观调控的重要目标, 央行将进一步健全货币政策和宏观审慎双支柱调 控框架,实施稳健的货币政策,但9月底定向降准 后, 全面降准必要性降低. 金融改革步伐有望加快, 金融监管持续趋严,房贷将继续收紧.财政政策仍 将保持积极,支出进度加快与减税降费将继续得到 有效落实. 行业及区域经济 建筑业总体概况 建筑业是国民经济的重要支柱产业之一,其发 展与社会固定资产投资规模保持着密切的关系.近 年来,我国国民经济始终保持着快........