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朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2019 年5月3日请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

1 恒生指数与股价一年表现 资料来源:彭博 朝闻香江导读【近期研究报告】 ? 长城汽车(2333 HK):

2019 年利润率依然承压(持有/目 标价:6.

8 港币/20190408) ? 中国煤炭板块月报:安全检查下,煤炭供应短缺推动煤价短暂回升(20190327) ? 中广核(1816 HK): 回归稳定增长(买入/目 标价:2.60 港币/20190315) ? 中国汽车板块:燃 油车19 年1月零售销售大幅回升,但 一季度销售仍将维持平淡( 20190228) ? 雅迪(1585 HK) : 市场领导地位稳固(买入/目 标价:3.6 港币/20181213) 宏观要闻?英国央行决定维持利率不变;

行长卡尼表示,如果英国成功地平稳推进脱欧进程,央行准备 以快于投资者当前预期的步伐加息. [彭博] ? 在美国周五将发布

4 月份非农就业报告之际, 周四的首次申领失业救济人数意外保持在两个 月高位,或反映今年迟来的复活节假期和春假的影响. [彭博] ? 欧元区

4 月份制造业跌势放缓,因意大利的萎缩速度显著减缓,法国制造业终止跌势. [彭博] ? 德国央行行长 Weidmann 表达了对德国经济前景的信心,并敦促欧洲央行在通胀允许的情况 下推进其退出非常规货币政策的步骤. [彭博] ? 香港今年第一季度 GDP 同比增长 0.5%,远低于经济学家预估的 1.9%,创下全球金融危机余 波仍在的

2009 年以来的最低水平. [彭博] ? 台湾央行

3 月季度货币政策会议议事录摘要显示,一位理事表示暂时没有降息的必要,因预 期本年经济增长率逐季回升,且无通胀之虞. [彭博] ? 今日公布宏观数据: 澳大利亚

3 月服务业表现指数、 营建许可, 英国

4 月Markit 服务业 PMI. [彭博] 公司及行业讯息?世界黄金协会: 全球首季黄金需求增长 7% 央行购买及 ETF 资金流入带挈 [阿斯达克财经] ? 中银香港(02388.HK)最优惠利率维持不变 [阿斯达克财经] ? 融信中国(03301.HK)4 月合约销售额按年微增 0.4%至102.1 亿人币 [阿斯达克财经] ? 第一太平(00142.HK)菲律宾 METRO PACIFIC 上季少赚 7% [阿斯达克财经] ? 直通电讯(08337.HK)料今年首季盈转亏 [阿斯达克财经] ? 内地农业农村部称猪价提前进入上行周期 [阿斯达克财经] ? 江西铜业(00358.HK)子公司牵涉诉讼 暂无法判断对利润影响 [阿斯达克财经] ? 中华燃气(08246.HK)出售中式餐厅及副食品贸易业务 [阿斯达克财经] 朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2019 年5月3日请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

2 ? 长城汽车(2333 HK):2019 年利润率依然承压(持有/目标价:6.8 港币/20190408) ? 我们预计,长城新车发布后,其2019 年的整体平均售价将有所回升.不过,我们认为

2019 年的大众市场增量疲弱,从而 加剧竞争.因此,长城的利润率可能会在

2019 年继续承压. ? 公司

2019 年大多数销售增量将来自于新能源车而不是燃油车,我们预计新能源车补贴的减少将导致主机厂成本上升(零 售价格不变)或销量减少(零售价格上涨). ? 鉴于

2019 年竞争加剧之下销售成本增加的预期,我们将公司 2019/20 财年的盈利预测分别下调 39%/30%,并将目标价由

9 港币下调至 6.8 港币,相当于

2019 年10 倍的市盈率.调整后的目标价与目前的股价相比有 5.5%的上升空间.维持 持有 .