PDF《中国铜业》

2006 年第

6 期(总第

90 期) 【市场评述】 高位止步 铜价是否即将步入熊途? ――2006 年5月份铜市场评述及

6 月份展望 北京安泰科信息开发有限公司 杨长华 摘要:美元潜在升息压力加大以及多头获利平仓终于使得持续大幅上涨的铜价开始降温,进入盘整 回调,但现货供应紧张、库存水平低依然给铜价以坚定的支撑,铜价还未到 言顶 的时候.

1 市场回顾及预测

5 月上旬铜价延续了

4 月份大幅上涨的趋势, 到5月11 日单日大幅增长 6.6%并达到

8800 美元/ 吨的高点之后,在美元升息压力加大以及多头获利 回吐的共同打压下,铜价开始了回调走势,但回调 也依然以强势的横盘整理走势展开,

5 月22 日最低 回调至

7200 美元/吨附近,并在此获得了良好的支 撑.尽管铜价的回调主要区间在每吨 7500-8500 美 元之间的较窄范围内进行,但这并不意味着铜价的 波动不剧烈, 实际上, 在铜价在高位横盘整理期间, 单日的价格波动经常在

500 美元/吨以上,5 月23 日的波幅甚至高达

1080 美元/吨.

5 月份 LME 当月期铜和三个月期铜的平均价分 别为

8044 美元/吨和

7903 美元/吨,各比上个月上 涨了 26.0%和25.3%,增幅与上个月相当. 图1LME 三个月期铜日 K 线图 Daily QMCU3 [Candle] 2005-12-19 - 2006-6-9 (GMT) [Professional]

23 04

11 18

25 01

08 15

22 01

08 15

22 29

05 12

21 28

08 15

22 30

06 05 十二月

06 一月

06 二月

06 三月

06 四月

06 五月

06 六月 Price USD T

4400 4600

4800 5200

5400 5600

5800 6200

6400 6600

6800 7200

7400 7600

7800 8200

8400 5000

6000 7000

8000 QMCU3, Last Trade, Candle 2006-6-6 7,750.0 7,750.0 7,710.0 7,745.0

2 中国铜业

2006 年第

6 期(总第

90 期) 受伦铜价格的大幅上涨并在高位剧烈振荡的 影响,5 月份国内期铜经常出现跳空行情,并屡 屡触及停板限,在5月份的

18 个交易日里,有5个交易日的铜价全天均被封在停板位置上, 其中, 有两个是涨停板,三个是跌停板,至于价格在当 天触及停板限的交易日则更多.5 月份沪铜价格 的日间波动幅度除了

5 月30 日为

350 元/吨之外, 其他时间均在千元以上,其中有

8 个交易日超过

3000 元/吨.当然,如果不是因为停板制度的限 制,沪铜的波动幅度肯定会剧烈.

5 月份 SHFE 当月期铜和三个月期铜的平均价 分别为

76447 元/吨和

76341 元/吨,各比上个月 上周了 25.4%和29.7%. 图2SHFE 三个月期铜日 K 线图 国际铜业研究组(ICSG)5 月中旬称,据初步数 据显示, 今年 1-2 月份全球铜市累计供应过剩 7.7 万吨. 从ICSG 公布的生产数据可以看出, 1-2 月份全球 的矿山铜产量几乎没有增长,但精铜产量却增长了 11.8 万吨,其中,原生精铜产量增长了 10.2 万吨, 这是否意味着产量增长的瓶颈因素已经开始由冶炼 瓶颈转向矿山呢,如果真是这样,对铜价而言将更为 有利, 因为矿山的投资开发周期远远要比冶炼设施更 长, 目前从第二季度现货市场铜精矿加工费的大幅回 落,反映出铜精矿的供应开始趋紧.从ICSG 公布的 消费数据看,1-2 月份全球的精铜消费量同比下降了 0.5%至265.7 万吨,其中,中国、西欧和美国等国 家和地区分别下降了 3.4-5.2%不等,这不由的令人 表示怀疑,尤其是中国的数据,尽管我们也认为中国 的铜消费由于铜价高涨而受到一定的抑制, 但也只是 消费的增速出现回落,远不至于出现 5.2%的下降. 目前欧美地区的现货供应依旧处于紧张状态, 交易所铜库存也保持在历史低位水平,对铜价形成 坚定的支撑.而随着铜价的大幅上涨,生产商卖出 保值的积极性大受打击,也减弱了空头方面的势 力;