PDF《专业创造价值》

请务必阅读免责声明 专业创造价值 通惠期货一队 核心观点: ? 国内产能投放后延 ? 环保因素影响,废塑料进口减少 ? 需求迎来旺季 ? 库存处于中等位置,边际量减少 ? 四季度有望走强 风险点: 1.

原油大幅走弱 2. 国内装置投放提前

一、LLDPE 近期市场表现 LLDPE 主力周/日K线数据来源:文华财经,通惠期货研发部 下半年以来,由于供给侧改革叠加环保检查推升工业品价格,加上美国哈维飓风事件煽风点火,燃爆行情. 供给侧改革在塑料行业上来说, 体现在对于中国对外宣布进口废塑料的管制, 市场产生塑料的供应将减少的预期. 加上二季度末,历经数月,国内主要生产商将年初近百万吨的库存降至一个相对低位水平,证明塑料的消费情况 LLDPE 策略报告

2017 年11 月07 日 核心观点:四季度 LLDPE 有望走 强2佳,下游利润较好. 但在9月份,在塑料逐渐到达前期历史高位时,价格遇到较大阻力,套利商手中的存货接近饱和,加上泰国 等地新投产两套聚乙烯装置,加重了市场对于进口压力的担忧,使得行情迅速回落,造成了金九不旺的局面.

二、新增产能投放不及预期 全球来看,新增PE产能原本计划主要集中在印度、北美,由于美国哈维飓风影响,预计新增产能投放速度 放缓. 国内新增产能上半年主要有江苏斯尔邦30万吨LD装置(但预计后续转产EVA)、中天合创25万吨LD装置. 神华宁煤装置9月12日试车成功, 目前停车待料. 青海煤业30万吨PE、 中海壳牌油化工40万吨HD及30万吨LLD、 久泰能源25万吨全密度等装置预计推迟到2017年四季度或者2018年. 国内生产商开工率稳定,三季度维持在 95%的开工高位,部分煤企开工率达到 110%,基本满负荷运行. 利润情况较差的部分 MTO 外采甲醇装置由于甲醇原料价格,选择检修、停车. 数据来源:wind,通惠期货研发部

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三、废塑料进口减少 中国已于

7 月17 日向世界贸易组织提出, 截止

2017 年底, 中国将禁止进口

4 类共

24 个品类的固体废物, 包括生活源废塑料、钒渣、未分类的废纸及废纺织品,明确提出到

2017 年底,中国将禁止部分固体废物的进 口.废塑料进口收紧的相应配套措施陆续落地,根据目前环保局公布的进口许可证数据来看,核定进口量较

16 年出现较大比例的缩水, 1-11 批次, PE 废塑料核定量仅有 223.47 万吨, 较去年同期 325.83 万吨减少了 31.4%, 第12 批次的批文推迟发放. 数据来源:wind,通惠期货研发部

四、下游需求尚可,棚膜开工率逐步上升 双十

一、双十二购物节,包装膜消费依然有旺季预期.农膜开工率可以看到正处于上扬的走势,目前并未 到达开工率高位.前期原料价格高位,下游接受度不高,加上环保及安全检查对于中小型包装膜厂等企业生产 影响巨大,需求有后置可能.

4 数据来源:卓创资讯,通惠期货研发部

五、库存消化速度良好 数据来源:wind,通惠期货研发部 十一前,石化企业降价去库存,节后我们了解到库存由节前的68万吨累积至83万吨,节后,石化库存降至 77万吨,下游接受度尚可.港口库存中等.

六、总结 市场供应:全球来看,新增产能集中在美国等地,受飓风影响,产能投放延后;

国内新增产能投研也延后;

石化库存国庆节后边际减少,港口库存处于中等位置,压力不大.受到环保因素影响,废旧塑料进口的减少是可 预见且长期性的,从总的供应来看,压力不大. 下游需求:双