PDF《环保型工业煤粉锅炉发展空间很大》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报

2014 年06 月09 日 石油化工行业研究周报 环保型工业煤粉锅炉发展空间很大 投资建议 ? 据百川资讯,上周全行业产品涨幅排名前

20 位中化工占据

18 个,相对活 跃,涨幅排列:醋酸 9.

89%,聚酯切片 5.56%,丁二烯 4.81%,天然气现 货4.29%,DEG 为3.99%,苯胺 3.69%,MEG3.38%,涤纶短纤 2.84%, PTA2.58%,丁腈橡胶 2.50%,环己酮 2.49%,无水氢氟酸 2.01%,丁基 橡胶 1.96%,锑锭 1.79%,ABS1.77%,甲苯 1.60%,电解锰 1.53%,顺 丁橡胶 1.50%,煤油 1.44%,固体烧碱 1.43%. ? 上周大盘下跌 0.52%,我们组合-1.51%.组合再次调进联化科技,尽管上 周有所调整,但公司正处于 业绩增长恢复阶段 ,也进入了医药中间体 定制领域(尽管今后

3 年预计还是以农药中间体为主,但空间很大).浙 江龙盛连续两周下跌,我们分析可能是有人担心近期不会提价,撤出防御 为主. ? 我们本周开始关注环保型的工业煤粉锅炉.自08 年我们首次关注科达洁能 (当时称为科达机电,600499),并成功在

08 年最底部独家推荐后,公 司的环保煤气炉受到市场的极度关注,当然也伴随着不少的质疑,目前对 其技术.预计到今年年底,科达新型煤气炉累积销售订单有望达到 25-30 亿元.科达炉主要原理是把煤变成清洁煤气,下游应用于工业燃料.我们 关注的煤科院节能煤粉炉,原理通过清洁燃烧煤把水变成 蒸汽 ,下游 主要用于市政、工业园、居民群楼的供暖供 汽 .在全国治理雾霾的大 背景下,环保型煤粉锅炉发展空间很大. 据统计,2011 年我国燃煤工业锅炉约有

48 万台,约250 万蒸吨,年耗原 煤约

6 亿吨,占全国煤炭消费总量的 20%左右,仅次于燃煤发电的第二大 煤烟型污染源.按此数据计算,用环保型煤粉锅炉改造替换传统工业锅 炉,改造投资需要

6000 亿元以上.投资回报期约 3-4 年.由于可以做合同 能源管理,国内逐渐推广了不少项目. ? 本周组合:天地科技、科达机电、联化科技、红太阳. ? 组合回顾 时间周收益率同期大盘收益率5.12%-2.22%0.00%4.62%1.88%2.16%3.24-3.28宝莫股份中海油服红太阳科达机电和邦股份收益率2.32%0.40%-2.08%-2.74%0.50%-0.32%-0.29%3.31-4.4宝莫股份中海油服红太阳华鲁恒升江山股份收益率-5.84%2.21%8.07%1.33%12.64%3.68%0.84%4.7-4.11宝莫股份江山股份新安股份浙江龙盛收益率0.23%-1.30%-2.14%-1.86%-1.27%3.48%4.14-4.18江山股份新安股份浙江龙盛中海油服收益率-5.60%-6.40%2.60%-4.00%-3.35%-1.54%4.21-4.25江山股份浙江龙盛闰土股份中海油服科达机电收益率-4.22%-2.65%-10.62%-4.62%-6.22%-5.67%-2.92%4.28-4.300.00%-0.50%5.5-5.9江山股份闰土股份浙江龙盛中海油服科达机电收益率-6.34%-2.64%-0.88%-1.89%-2.80%-2.91%-0.75%5.12-5.16赛轮股份闰土股份浙江龙盛中海油服联化科技收益率-3.77%3.42%1.01%2.99%2.56%1.24%0.76%5.19-5.23赛轮股份中国石化浙江龙盛中海油服联化科技收益率4.51%1.59%3.76%0.60%4.23%2.94%0.40%5.26-5.30赛轮股份闰土股份浙江龙盛中海油服科达机电收益率2.74%-1.75%-4.59%1.38%1.12%-0.22%0.23%6.2-6.6联化科技科达洁能浙江龙盛红太阳收益率-1.41%-0.29%-3.23%-1.12%-1.51%-0.52%总收益率上证大盘-8.90%-4.07%上期组合2013年周收益率算术累积86%,月度算术累积102%组合原则:绝对收益、不分权重、与上证指数比评级:持有 维持评级 长期竞争力评级:等于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 9.84 市场优化平均市盈率 11.63 国金石油化工指数 3833.74 沪深

300 指数 2134.72 上证指数 2029.96 深证成指 7235.39 中小板综指 6167.71

3498 3598

3698 3798

3898 3998

4098 4198

130613 130903

131203 140303

140527 国金行业 沪深300 刘波 分析师 SAC 执业编号:S1130511030010 (8621)60230215 [email protected] 蒋明远 分析师 SAC 执业编号:S1130512040003 (8621)60230216 [email protected] 周思捷 分析师 SAC 执业编号:S1130514040001 (8621)60230247 [email protected] 相关报告 1.《产品反弹较弱,板块表现如此》, 2014.6.2 2.《化工产品普涨,仍关注业绩快速增长 个股》,2014.5.26 3.《定价高于预期,俄气入华将推动我国 气价上涨》,2014.5.22 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 石油化工行业研究周报 产品价格数据

图表1:一周全行业涨幅前

30 名行业产品2014-6-5单位一周内涨跌上月同期当年内涨跌化工行业醋酸3866 元 /吨 9.89% 14.21% 43.29% 化工行业聚酯切片8550 元 /吨 5.56% 4.91% -9.04% 化工行业丁二烯9800 元 /吨 4.81% 8.29% -9.26% 石油行业天然气现货4.203 元 /百 万英热单4.29% -3.22% 12.08% 化工行业DEG

9900 元 /吨 3.99% 6.91% 24.03% 化工行业苯胺11250 元 /吨 3.69% -1.32% 3.21% 化工行业MEG

7344 元 /吨 3.38% 7.37% 2.71% 化工行业涤纶短纤9050 元 /吨 2.84% 4.02% -9.95% 化工行业PTA

6750 元 /吨 2.58% 10.66% -14.01% 化工行业丁腈橡胶16400 元 /吨 2.50% 2.50% -0.61% 化工行业环己酮12333 元 /吨 2.49% -0.68% -0.74% 化工行业无水氢氟酸6887 元 /吨 2.01% 4.35% -6.93% 化工行业丁基橡胶20800 元 /吨 1.96% 9.47% -24.09% 有色金属锑锭57000 元 /吨 1.79% -1.72% -9.52% 化工行业ABS

14757 元 /吨 1.77% 0.73% 0.39% 化工行业甲苯7950 元 /吨 1.60% 1.92% -5.92% 有色金属电解锰12561 元 /吨 1.53% 4.05% -0.81% 化工行业顺丁橡胶11850 元 /吨 1.50% 1.72% -9.89% 石油行业煤油7105 元 /吨 1.44% 1.44% 4.93% 化工行业固体烧碱2130 元 /吨 1.43% 0.00% -19.62% 化工行业EVA

13900 元 /吨 1.20% 4.32% 17.80% 化工行业聚乙烯12027 元 /吨 1.10% 1.15% 12.51% 化工行业硫酸286 元 /吨 1.06% 4.76% -4.98% 化工行业丙烯腈14020 元 /吨 1.01% 3.55% 13.34% 化工行业二甲苯7950 元 /吨 0.95% -0.63% -6.83% 化工行业SBS

12879 元 /吨 0.95% 4.04% -18.59% 化工行业苯酚10950 元 /吨 0.92% 6.83% 3.30% 化工行业聚丙烯粒料11771 元 /吨 0.89% 1.65% 9.50% 石油行业沥青4273 元 /吨 0.87% 1.54% -9.20% 有色金属金属硅13662 元 /吨 0.54% 1.43% 12.61% 资料来源:百川资讯 公司业绩预测变动 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 石油化工行业研究周报 重要报告精简目录 1.轮胎特保即到期,对美出口量、利将提升.轮胎行业研究月报.20120910 2.全球胶树产能扩张,减轻下游成本压力.橡胶行业研究.20121015 3.卫星石化:供应偏紧,丙烯酸价格高位助推业绩环比增长.研究简报.20121106 4.科达机电:一扫尘霾,节能环保创新,为美丽中国而贡献.公司研究.20121126 5.出口关税下调利好

2013 年尿素、磷肥.化学肥料行业点评.20121218 6.需求稳健增长,产业加速升级.化学农药行业研究.

20121220 7. 煤制气项目静候审批开闸.油气行业研究.20121220 8.长青股份:环保农药,定制优势,厚积薄发.公司研究.20121224 9.丙烷脱氢:时间就是金钱,提前就是优势.石油化工行业研究.20130116 10. 普利特:深耕汽车改性塑料,迎来收获季节.20130128 11. 轮胎行业:高弹性和低成本助推行业盈利迅速增长.20130203

图表2:部分公司估值

12 13

14 15

12 13

14 15

600028 中国石化 5.03 -1.37% 5.01 1.00 0.12 0.56 0.58 0.62 0.70 9.0 8.7 8.1 7.2

601857 中国石油 7.47 0.40% 6.38 1.17 0.19 0.63 0.71 0.75 0.75 11.9 10.5 10.0 10.0

601808 中海油服 16.49 -2.37% 9.07 1.82 0.30 1.01 1.41 1.74 2.06 2.0 11.7 9.5 8.0

300214 日科化学 9.49 1.61% 5.88 1.61 0.06 0.48 0.28 0.35 0.35 19.8 33.9 27.1 27.1

600160 巨化股份 5.14 -4.99% 4.12 1.25 0.00 0.33 0.18 0.23 0.23 15.7 28.7 22.3 22.3

600143 金发科技 4.46 -2.19% 3.08 1.45 0.06 0.30 0.29 0.33 0.42 14.9 15.4 13.5 10.6

300221 银禧科技 7.98 -1.72% 3.39 2.35 0.02 0.17 0.10 0.18 0.23 46.9 79.8 44.3 34.7

300174 元力股份 9.97 1.94% 3.63 2.75 0.02 0.17 0.04 0.20 0.28 58.6 249.3 49.9 35.6

300132 青松股份 12.47 3.31% 3.05 4.09 0.09 0.17 0.18 0.25 0.25 74.2 69.3 49.9 49.9

000635 英力特 8.36 0.00% 9.05 0.92 0.09 0.11 0.25 0.35 0.35 76.0 32.9 23.9 23.9

002408 齐翔腾达 13.92 3.80% 5.78 2.41 0.14 0.57 0.62 0.95 1.20 24.4 22.5 14.7 11.6

600141 兴发集团 9.64 -3.50% 7.78 1.24 0.04 0.81 0.14 0.25 0.32 11.9 68.9 38.6 30.1

002470 金正大 19.25 3.66% 6.19 3.11 0.36 0.78 0.95 1.22 1.56 24.7 20.3 15.8 12.4

002588 史丹利 20.41 -0.97% 9.31 2.19 0.36 1.02 1.39 1.76 1.89 20.0 14.7 11.6 10.8

000830 鲁西化工 3.47 -1.14% 3.89 0.89 0.06 0.23 0.25 0.28 0.36 14.9 13.9 12.4 9.6

600499 科达机电 17.15 -0.29% 4.73 3.63 0.18 0.43 0.54 0.80 1.08 39.9 31.9 21.4 15.9

601058 赛轮股份 12.20 -1.53% 6.40 1.91 0.22 0.42 0.65 0.90 1.18 29.0 18.8 13.6 10.3

600469 风神股份 8.49 -2.75% 6.85 1.24 0.26 0.73 0.80 0.89 0.90 11.6 10.6 9.5 9.4

002643 烟台万润 10.88 3.52% 4.70 2.31 0.06 0.40 0.45 0.52 0.55 27.5 24.2 20.9 19.8

600309 万华化学 16.56 -1.72% 4.83 3.43 0.35 1.09 1.34 1.65 2.03 15.2 12.4 10.0 8.2

002324 普利特 13.60 3.50% 5.34 2.55 0.18 0.59 0.73 0.90 1.06 23.1 18.6 15.1 12.8

002648 卫星石化 13.42 1.36% 4.50 2.98 0.11 0.53 0.63 0.95 1.25 25.3 21.5 14.1 10.7

002391 长青股份 13.25 1.07% 6.12 2.17 0.15 0.52 0.62 0.75 0.97 25.5 21.4 17.7 13.7

002496 辉丰股份 12.66 -3.06% 5.93 2.13 0.16 0.36 0.51 0.70 0.95 34.8 24.8 18.1 13.3

000525 红太阳 13.19 -1.12% 6.94 1.90 0.25 0.57 0.73 0.96 1.13 23.1 18.0 13.7 11.7

603077 和邦股份 12.57 2.03% 8.18 1.54 0.06 0.77 0.13 0.40 0.65 16.4 96.7 31.4 19.3

000731 四川美丰 6.37 0.63% 4.97 1.28 0.00 0.55 0.30 0.30 0.42 11.6 21.4 21.2 15.2

600596 新安股份 8.88 -1.11% 6.53 1.36 0.06 0.19 0.64 0.73 1.00

46 13.9 12.2 8.9

600389 江山股份 29.84 -3.77% 6.60 4.52 0.49 0.17 1.53 2.00 2.40

177 19.5 14.9 12.4

002165 红宝丽 5.50 4.56% 1.83 3.01 0.04 0.14 0.07 0.20 0.22

39 78.6 27.5 25.0

600352 浙江龙盛 15.28 -3.17% 6.48 2.36 0.46 0.56 0.88 1.80 2.40

27 17.3 8.5 6.4

002440 闰土股份 19.50 -0.56% 6.56 2.97 0.43 0.40 1.08 2.10 2.60

49 18.1 9.3 7.5

002453 天马精化 6.31 1.77% 2.04 3.09 0.02 0.13 0.08 0.13 0.18

49 78.9 48.5 35.1

002250 联化科技 20.30 -1.41% 5.50 3.69 0.23 0.71 0.84 1.10 1.43

29 24.2 18.5 14.2 PB 证券代码 证券名称 股价 (2014.6.6) 上周涨跌幅 每股净资 产(最新) PE 1Q14E PS EPS 来源:国金证券研究所 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 石油化工行业研究周报 12. 辉丰股份:量价齐升,环保新产品助推业绩增长.公司研究.20130227 13. 风神股份:品牌清晰、弹性较大的绿色全钢胎龙头.公司研究.20130312 14. 中海油服:行业景气突出,再迎利润快速增长机遇.公司研究.20130314 15. 普利特:成长空间巨大,普利特新材料业务再探........